8月18日，中國央行終于重重敲下“定音錘”：宣布再次上調存貸款基準利率0.27個百分點。這一消息一經(jīng)發(fā)布，迅即成為各大傳媒的頭條新聞。“久聞樓梯聲，終見人下來”，此舉旨在為偏熱乃至過熱的中國經(jīng)濟降溫。

　　就在此前三天，央行剛將存款類金融機構存款準備金率調高0.5個百分點，如此連續(xù)密集的出臺宏觀調控政策，可見央行抑制當前國內投資增長過快、貨幣信貸過多的態(tài)度和決心。

遏制投資和信貸沖動

今年以來，國民經(jīng)濟快速發(fā)展，總體形勢良好，但經(jīng)濟運行中投資增長過快、貨幣信貸投放過多、外貿(mào)順差過大等矛盾仍然比較突出。

為此，人民銀行主要采取了上調存款準備金率和加大公開市場操作力度等數(shù)量型工具收回過多流動性資金，從資金的供給方進行調節(jié)。根據(jù)當前社會總需求擴張勢頭仍很強勁的情況，為進一步增強宏觀調控的效果，有必要在收回流動性資金的同時，加大對資金需求方的調節(jié)，利用利率杠桿適當抑制投資和信貸需求的擴張。

在本輪緊縮性調控過程中，央行兩次調高了貸款利率。央行的解讀是，抑制貸款需求最好的辦法就是加息，因為這將增加企業(yè)的貸款成本，迫使他們減少貸款。

因此，正如央行所表述的，這次加息將“有利于引導投資和貨幣信貸的合理增長；有利于引導企業(yè)和金融機構恰當?shù)睾饬匡L險；有利于維護價格總水平基本穩(wěn)定；有利于優(yōu)化經(jīng)濟結構，促進經(jīng)濟增長方式的轉變，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快協(xié)調發(fā)展”。

　　8月16日，國務院就內蒙古新豐電廠違規(guī)建設作出嚴肅處理。有專家分析說，因為地方經(jīng)濟建設事故而讓省級行政一把手書面檢查的事情，這在中國還屬首次，它充分反映了中央加大宏觀調控力度，抑制經(jīng)濟過熱的決心。由此可見，中央還將采取進一步措施來抑制近期出現(xiàn)的投資增幅過快、經(jīng)濟過熱的現(xiàn)狀，不排除進一步加息的可能。

利率上調 看點在結構

當前經(jīng)濟運行中的突出矛盾之一是固定資產(chǎn)投資增長過快，與此相關，金融機構的中長期貸款也增長較多。在此次存貸款利率調整中，長期貸款利率上調幅度大于短期貸款利率上調幅度，有利于抑制長期貸款需求和固定資產(chǎn)投資的過快增長。長期存款利率上調幅度大于短期存款利率上調幅度，有利于優(yōu)化商業(yè)銀行存款結構，協(xié)調投資和消費的關系。

面對輪番上陣的宏觀調控手段，央行動用了包括利率、存款準備金率、公開市場操作等三大貨幣政策手段，又輔以“窗口指導”等各種行政措施，同時銀監(jiān)會、國資委、建設部等各大部委近期對于控制信貸增長和固定資產(chǎn)投資的文件頻頻出臺，央行今年的宏觀調控組合拳真可謂無所不包。

分析師表示，今年的調控手段和調控力度在下半年將會有明顯的效果。今年前7個月我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅30.5%，雖然累計增幅有所回落，但仍比去年同期提高3.3個百分點，依舊處于高位，調控固定資產(chǎn)投資仍然是今后一段時間宏觀調控的重中之重。而目前房地產(chǎn)開發(fā)投資在全社會固定資產(chǎn)投資中所占比重達21%，對于在固定資產(chǎn)投資增長中占比例較大的房地產(chǎn)項目投資，對于抑制下半年固定投資的增長速度，分析師表示在此次加息下將可以起到更好的收斂效果。

　　著名經(jīng)濟學家劉紀鵬在接受媒體采訪時表示，此次宏觀調控的目的在于控制經(jīng)濟過熱，而經(jīng)濟過熱應該以什么標準來衡量，是否超過10%就說明經(jīng)濟過熱并不能確定。目前經(jīng)濟過熱，銀行信貸過高，會對經(jīng)濟帶來一定風險，而進行宏觀調控的關鍵應該是轉變經(jīng)濟增長方式，應該從目前的間接投資為主轉向直接投資，從銀行為主的融資方式轉向資本市場為主的融資方式，以微觀經(jīng)濟合理化實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟平衡化。

電力企業(yè)經(jīng)營壓力加大

貸款利率上調，對電力企業(yè)帶來的直接影響就是銀行對電力的貸款會收縮，電力企業(yè)財務成本壓力加大。業(yè)內人士舉例分析說，黔源電力2005年年報披露的長期負債達15.31億元，貸款利率上調0.27%之后，公司每年將新增405萬元的利息費用，而其每年的凈利潤才5000萬元左右，這意味著，此次貸款利率上調將降低公司近一成的凈利潤，這無疑將降低公司的盈利水平。

今年電力裝機投產(chǎn)進入高峰期。據(jù)預計下半年將有近5000萬千瓦的機組投入運營，占全年新增裝機總量的66%。雖然全國電力需求增幅較大（全年預計增12%），但裝機容量增幅比用電增幅高2.8個百分點，供需形勢將得到進一步緩解，發(fā)電小時數(shù)也隨之下降，據(jù)預計，火電設備利用小時同比降幅將收窄至4.6%。此外，加息及匯率上升將使中國出口受阻，用電需求將進一步放緩。再加之政府關停小火電的力度進一步加強，外資對電力投資熱情下降等，這些因素都使得電力企業(yè)的運營環(huán)境將不如以往。

華潤集團電力行業(yè)分析員朱虹波認為，在煤價居高難下、利率調高、環(huán)保和技改支出增加等因素的作用下，火電企業(yè)面臨的成本壓力將越來越大。

　　2002年底進行的以“廠網(wǎng)分開”為標志的電力體制改革，形成了發(fā)電端競爭的格局。經(jīng)過三年多的發(fā)展，以華能為首的5大發(fā)電集團的市場地位進一步鞏固，在行業(yè)整合中占據(jù)著有利地位。而以華潤電力、國投電力、國華電力、中廣核等為代表的獨立發(fā)電商正在強勢崛起。此外，可再生能源及新能源加快蠶食火電市場份額，高參數(shù)大機組在火電建設中所占比重提升，以及大企業(yè)謀求煤電運一體化經(jīng)營的趨勢，這些變化預示著電力企業(yè)在未來將遇到日益嚴重的挑戰(zhàn)，市場競爭將進一步加劇。