煤炭價格持續(xù)上漲不斷壓縮下游企業(yè)的利潤空間，火電企業(yè)毛利率下降明顯。為了緩解煤價上漲帶來的成本壓力，電力企業(yè)紛紛向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)內(nèi)人士表示，電力企業(yè)收購、參股煤礦將使煤電一體化成為趨勢。

    煤價上漲壓低毛利

    今年以來，受煤炭生產(chǎn)成本提高、國際能源價格大幅上漲、國內(nèi)需求擴(kuò)張等因素影響，國內(nèi)煤炭價格總體上漲，年初的電煤合同價比2006年提高30元/噸。

    煤炭價格自5月份觸底反彈，根據(jù)商務(wù)部的最新統(tǒng)計，10月中旬，山西省大同地區(qū)優(yōu)質(zhì)動力煤出礦價格達(dá)到295元/噸，較9月上漲15元/噸；上海及寧波港優(yōu)質(zhì)動力煤提貨價格達(dá)到580-590元/噸，較9月上漲20元/噸左右；廣州地區(qū)價格達(dá)到610-620元/噸。

    煤炭價格持續(xù)上漲推高了下游行業(yè)成本，火電企業(yè)成本壓力增大，利潤空間被壓縮。同時，由于年內(nèi)CPI漲幅居高不下，火電企業(yè)通過煤電聯(lián)動政策化解成本壓力的期望落空，導(dǎo)致三季度毛利率明顯下降。

    國泰君安的分析數(shù)據(jù)顯示，火電類公司今年三季度凈利潤增幅僅為9%。分析人士指出，三季度火電企業(yè)毛利率下降2%左右，這個勢頭在下個季度還將更加明顯。

    電力企業(yè)涉煤自救

    煤炭價格上漲對火電企業(yè)形成巨大沖擊，電力企業(yè)紛紛向煤炭行業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，或直接投資開礦，或參股煤炭企業(yè)，或進(jìn)行煤電聯(lián)營。

    五大國有電力集團(tuán)之一的華能集團(tuán)開創(chuàng)了我國電力企業(yè)收購國外煤礦的先河，其兩年前的海外收購行為無疑非常有“遠(yuǎn)見”。

    2005年7月，華能集團(tuán)從澳大利亞麥卡瑟煤炭公司手中以2942.3萬澳元的價格收購了蒙托煤礦項目25.5%的股權(quán)。據(jù)華能集團(tuán)人士介紹，華能許多大型電廠位于我國沿海地區(qū)，當(dāng)?shù)貨]有煤炭資源，煤價高昂，而沿海卻有港口運輸優(yōu)勢。隨著近兩年國內(nèi)煤炭價格大漲，我國逐漸成為煤炭凈進(jìn)口國，而華能集團(tuán)在國內(nèi)國際煤價快速上漲前即鎖定了成本。

    近期，隨著國內(nèi)煤炭價格進(jìn)一步上漲，電力企業(yè)涉足煤炭行業(yè)的案例也逐步增多。今年8月21日，國電集團(tuán)燃料公司與平煤集團(tuán)等簽訂戰(zhàn)略發(fā)展合作協(xié)議，決定共同出資開發(fā)平煤在陜西的楊家坪煤田。該煤田探明儲量10億噸，國電集團(tuán)燃料公司出資4億獲得項目40%的股份。楊家坪煤田礦井生產(chǎn)的發(fā)電用動力煤將滿足國電集團(tuán)的電煤需要。

    同月，華電國際(600027)、兗州煤業(yè)(600188)同時公告，擬共同出資設(shè)立合資公司，負(fù)責(zé)華電國際鄒縣電廠四期兩臺100萬千瓦發(fā)電機組工程的經(jīng)營管理，并以合資公司為平臺開展煤電聯(lián)營合作。

    在香港聯(lián)交所上市的華潤電力(0836.HK)近來也接連向煤炭行業(yè)進(jìn)軍。華潤電力10月5日宣布，擬配售2億股募集48.6億元，用于投資內(nèi)蒙古的煤礦及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。10月末，華潤電力再度宣布以總價6.14億元收購江蘇天能集團(tuán)全部股權(quán)。江蘇天能主要從事煤炭開采及燃煤發(fā)電廠興建與營運。分析人士稱，涉足煤炭領(lǐng)域?qū)⑻岣呷A潤電力的煤炭自給率，降低發(fā)電成本。

    與其他電力企業(yè)為了降低成本而涉足煤炭業(yè)務(wù)不同，中電投集團(tuán)自身擁有的煤礦為火電廠提供了燃料支持。中電投在內(nèi)蒙古霍林河、白音華等地?fù)碛写笮兔弘娀�地，旗下露天煤業(yè)(002128)資源儲量達(dá)到13.9億萬噸，可采年限為50.12年，當(dāng)前年產(chǎn)銷量已突破2000萬噸。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電力企業(yè)向上游發(fā)展，將緩解煤炭價格上漲帶來的成本壓力，同時也將在煤炭價格不斷上漲中分享行業(yè)景氣。此外，從當(dāng)前能源集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略來看，多元化發(fā)展已成為包括電力集團(tuán)在內(nèi)的各大能源集團(tuán)努力的方向，作為我國最重要的能源，煤炭在大型能源集團(tuán)的能源配置中不可或缺。

來源：中國證券報