1月23日，大同煤業(yè)繼續(xù)停牌，其非公開發(fā)行股票方案尚未明朗。大同煤業(yè)于1月17日臨時(shí)停牌，次日則發(fā)布公告稱，該公司正在策劃非公開發(fā)行股票事宜，并將在公告刊登5 個(gè)工作日內(nèi)向相關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢及方案論證。

　　大同證券煤炭行業(yè)分析師于宏在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“按照計(jì)劃，大同煤業(yè)母公司同煤集團(tuán)將會(huì)在2014年前逐步將集團(tuán)現(xiàn)有全部優(yōu)質(zhì)煤炭業(yè)務(wù)和資產(chǎn)納入上市公司。預(yù)計(jì)此次增發(fā)收購集團(tuán)資產(chǎn)可能性很大。”

　　相關(guān)分析認(rèn)為，此次最有可能進(jìn)入大同煤業(yè)首批收購范圍的為云崗溝5 礦(晉華宮、馬脊梁、云崗、燕子山、四臺(tái))，上述5礦年產(chǎn)量為2300萬噸左右。

　　而據(jù)記者了解，上述這五大煤礦在大同煤業(yè)尚未上市前本已注入到股份公司中，但后來同煤集團(tuán)又通過減資，使得這五個(gè)煤礦又回到了集團(tuán)公司中。

　　煤礦資產(chǎn)加減法

　　據(jù)公開資料顯示，云崗溝5礦為同煤集團(tuán)較為優(yōu)質(zhì)的煤炭資產(chǎn)，核定年生產(chǎn)能力為2290萬噸，剩余可開采量約12.78億噸，五個(gè)煤礦可開采年限都在25年以上。

　　2001年7月，同煤集團(tuán)進(jìn)行改制重組，協(xié)同中煤能源等其它7方發(fā)起成立大同煤業(yè)股份有限公司(即“大同煤業(yè)”)，將上述云崗溝5礦及目前大同煤業(yè)旗下現(xiàn)有的煤峪口礦、同家梁礦、四老溝礦和忻州窯礦共9個(gè)煤礦注入到大同煤業(yè)，新公司注冊資本11.137億元。

　　但出乎意料，2002年底，同煤集團(tuán)及其它股東對(duì)大同煤業(yè)進(jìn)行減資，各方等比例減資50%，注冊資本變?yōu)?.5685億元。云崗溝5礦在此次減資中重新回到同煤集團(tuán)。

　　大同煤業(yè)上市時(shí)發(fā)布的《招股說明書》道出了同煤集團(tuán)重新取回上述五大煤礦的原因：“同煤集團(tuán)由于將煤炭生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的盈利性資產(chǎn)全部注入公司，留存資產(chǎn)盈利能力較差，承擔(dān)著礦區(qū)大量的社會(huì)職能，導(dǎo)致同煤集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營能力受到影響，如果同煤集團(tuán)的生存能力不能得以解決，勢必會(huì)影響到公司的持續(xù)發(fā)展�！�

　　于宏表示：“實(shí)際上到現(xiàn)在同煤集團(tuán)在這個(gè)問題上也還沒有完全解決，負(fù)擔(dān)過重仍然是集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的主要障礙之一�！�

　　在解決企業(yè)辦社會(huì)的問題上，同煤集團(tuán)自辦的70所中小學(xué)校已于2007年12月正式移交給大同市，結(jié)束同煤集團(tuán)長達(dá)58年的辦學(xué)歷史�！按伺e為分離企業(yè)辦社會(huì)職能邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐�！�

　　國信證券分析報(bào)告認(rèn)為，除了企業(yè)辦社會(huì)負(fù)擔(dān)沉重之外，集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司還受制于政策性障礙，特別是在集團(tuán)采礦權(quán)轉(zhuǎn)增國家資本金問題上。由于歷史遺留問題，目前相當(dāng)大的一部分采礦權(quán)未被生產(chǎn)企業(yè)所擁有，國家決定以采礦權(quán)轉(zhuǎn)資本金方式以落實(shí)資源的有償使用政策。山西省是國家這一政策的最重要推行對(duì)象。

　　山西省國資委一內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者表示：“同煤集團(tuán)作為國家采礦權(quán)轉(zhuǎn)增國家資本金的試點(diǎn)單位，已基本解決了債轉(zhuǎn)股問題�！�

　　據(jù)介紹，相關(guān)各方經(jīng)過多年努力，中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司與山西國資委及同煤集團(tuán)各出資人簽訂了《關(guān)于共同出資設(shè)立大同煤礦集團(tuán)有限公司之出資人協(xié)議》，其中中國信達(dá)將其享有的對(duì)原大同煤礦債權(quán)約69.76億元作為出資，出資比例為40.96%，山西省國資委出資比例為54.33%，保持對(duì)同煤集團(tuán)的控股權(quán)。

　　能保持住同煤集團(tuán)的控股權(quán)，得益于山西省政府于2003年底主導(dǎo)同煤集團(tuán)省內(nèi)各出資人以現(xiàn)金和煤礦資產(chǎn)對(duì)同煤集團(tuán)進(jìn)行增資。

　　晉北資源整合之困

　　公開資料顯示，上述增資使同煤集團(tuán)的煤炭儲(chǔ)量大幅增多，10個(gè)新增煤礦合計(jì)儲(chǔ)量約7.81億噸，核定年生產(chǎn)能力819萬噸。此外，同煤集團(tuán)還持有軒崗煤電52.44%的股權(quán)，2005年產(chǎn)量388萬噸。

　　目前同煤集團(tuán)所屬煤礦全部地處晉北，分布在大同、寧武、河?xùn)|三大煤田上，晉北是去年底國家公布《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》重點(diǎn)建設(shè)的十三個(gè)大型煤炭基地之一，該地區(qū)煤炭總儲(chǔ)量約為890億噸。

　　于宏表示，目前國家的政策對(duì)同煤集團(tuán)整合晉北資源非常有利，且同煤在晉北處于相對(duì)有利的競爭地位。他指出，2007年以來，國家有關(guān)部門先后發(fā)布了《煤炭工業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》、《關(guān)于暫停受理煤炭探礦權(quán)的申請(qǐng)的通知》等多項(xiàng)宏觀調(diào)控政策，著重突出“行業(yè)整合、產(chǎn)量控制”。

　　而《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》更是規(guī)定山西新建、改擴(kuò)建礦井規(guī)模不低于120萬噸/年。他認(rèn)為上述政策意圖十分明顯就是扶持大型國有企業(yè)，提高煤炭行業(yè)的集中度。

　　煤炭行業(yè)專家李朝林此前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也表示：“目前煤炭資源價(jià)格較低，而煤炭產(chǎn)品又處于一個(gè)快速上漲期，所以各大煤炭企業(yè)集團(tuán)都在大力推進(jìn)資源并購，為長遠(yuǎn)發(fā)展儲(chǔ)備資源。”

　　國信證券的分析報(bào)告也認(rèn)為：作為煤炭上市公司主營產(chǎn)品的煤炭，是一種不可再生的枯竭性資源。對(duì)于煤炭上市公司來說，不斷獲取資源是決定未來發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)。因此，“集團(tuán)資源注入上市公司—集團(tuán)獲取收購資金—繼續(xù)收購資源—再注入”將成為煤炭上市公司發(fā)展的主要發(fā)展模式之一。

　　但上述山西省國資委內(nèi)部人士有不同的看法：“同煤集團(tuán)不可能在整合晉北煤炭資源上有太大的作為，整合起來也很困難�！痹谒�看來，首先，兩家煤炭央企神華集團(tuán)和中煤集團(tuán)在晉北也都有一定的煤炭資源儲(chǔ)備。其次，目前晉北地區(qū)煤炭采礦權(quán)歸屬已基本都已確認(rèn)，想從別人手上取得非常困難。

　　記者了解到，早在2003年底，山西省政府就出臺(tái)了《關(guān)于做大做強(qiáng)大同煤礦集團(tuán)有限公司的方案》。方案總體思路是以大同、寧武煤田為資源基地，通過資產(chǎn)重組、兼并、收購等手段，將同煤集團(tuán)建設(shè)成為我國最大的煤電企業(yè)，并進(jìn)入世界“十大”煤炭企業(yè)的行列。目前同煤集團(tuán)僅次于神華和中煤，是國內(nèi)第三大煤炭集團(tuán)。

　　同煤集團(tuán)主要生產(chǎn)動(dòng)力煤，于宏認(rèn)為，動(dòng)力煤相對(duì)于其它煤種市場化程度相對(duì)較弱，價(jià)格上漲受限制較多。另外，山西省對(duì)煤炭企業(yè)增收的“兩金”(“礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金”和“煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金”。)也使得同煤集團(tuán)成本相對(duì)提高。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道