如果以利用小時(shí)作為行業(yè)周期指標(biāo)的話，多周期統(tǒng)計(jì)表明，一輪利用小時(shí)周期在10年左右，從目前用電需求以及投產(chǎn)裝機(jī)的情況看，2008年是此輪周期的低點(diǎn)。

　　2007年投產(chǎn)裝機(jī)仍將過億，并繼續(xù)集中于年底，2008年上半年利用小時(shí)難免繼續(xù)下滑。2008年中期會(huì)出現(xiàn)利用小時(shí)的企穩(wěn)，下半年有望回升。需要說明的是，由于周期低點(diǎn)不低，2008年行業(yè)平均利用小時(shí)仍將維持4900～5000小時(shí)的歷史平均水平，因此，此輪利用小時(shí)反彈會(huì)相對(duì)溫和，很難重回2004年高點(diǎn)。

　　對(duì)于2008年利用小時(shí)是否企穩(wěn)，2009年后利用小時(shí)是否出現(xiàn)反彈，以及反彈的高度，市場仍存在不同聲音。目前沒有對(duì)未來3年投產(chǎn)裝機(jī)的權(quán)威預(yù)測，對(duì)投產(chǎn)裝機(jī)分布和數(shù)量的不同看法是分歧的主要原因。

　　按照以往周期運(yùn)行規(guī)律，當(dāng)利用小時(shí)從周期高點(diǎn)(2004年)出現(xiàn)下滑時(shí)，新開工項(xiàng)目受到控制，但由于建設(shè)周期的原因，原有開工項(xiàng)目仍陸續(xù)投產(chǎn)，2～3年后，投產(chǎn)裝機(jī)陸續(xù)消化，利用小時(shí)也滑至低點(diǎn)(2008年)，因此，利用小時(shí)從周期高點(diǎn)到低點(diǎn)大致要經(jīng)歷4～5年的時(shí)間。之后，新開工項(xiàng)目再次得到放開，但同樣因?yàn)榻ㄔO(shè)周期的原因，新建機(jī)組難以在一年內(nèi)投產(chǎn)，裝機(jī)增速趕不上需求增速，利用小時(shí)因此出現(xiàn)持續(xù)的反彈，直至周期高點(diǎn)。

　　本輪周期，從發(fā)改委審批新項(xiàng)目的情況看，是符合以往規(guī)律的。2003～2004年電力短缺，審批較為寬松，新項(xiàng)目大量上馬，并有部分違規(guī)項(xiàng)目，經(jīng)過2～3年的建設(shè)周期，對(duì)應(yīng)投產(chǎn)高峰在2006～2007年。

　　2004年底，國務(wù)院下發(fā)了《批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于堅(jiān)決制止電站項(xiàng)目無序建設(shè)意見的緊急通知》，但各地未見實(shí)際行動(dòng)。2005年1月，環(huán)保總局叫停26個(gè)違規(guī)電站建設(shè)，成為新項(xiàng)目受到實(shí)質(zhì)性控制的標(biāo)志性事件。進(jìn)入2006年，項(xiàng)目審批難度進(jìn)一步加大，2007年下半年，“十一五”后三年電力建設(shè)規(guī)劃啟動(dòng)，“上大壓小”成為新建特別是擴(kuò)建電廠的重要條件，新建項(xiàng)目已基本在發(fā)改委掌控中。

　　從2005年開始的審批控制，將減少“十一五”后三年投產(chǎn)裝機(jī)再超預(yù)期的可能，年投產(chǎn)總量將出現(xiàn)回落，增速則將大幅回落。而2008年有可能成為投產(chǎn)裝機(jī)的真空區(qū)，前面建設(shè)項(xiàng)目多在2007年前投產(chǎn)，后三年項(xiàng)目計(jì)劃啟動(dòng)時(shí)間較晚，尚難以在2008年體現(xiàn)，2008年投產(chǎn)裝機(jī)可能降幅較大。

　　除了從宏觀層面進(jìn)行定性分析，微觀層面統(tǒng)計(jì)上市公司在建項(xiàng)目的情況，對(duì)今后投產(chǎn)裝機(jī)數(shù)量做一個(gè)定量的比較分析。上市公司的數(shù)據(jù)表明，2008年投產(chǎn)裝機(jī)將明顯低于2006、2007年。如果以上市公司數(shù)據(jù)作預(yù)測依據(jù)推算，2008年投產(chǎn)裝機(jī)大致在8000萬千瓦左右。扣除持續(xù)關(guān)停小機(jī)組1000萬千瓦以上，實(shí)際新增裝機(jī)比例在10%左右(2007、2008年平均裝機(jī)增速在12%左右)。因此，2008年裝機(jī)增速預(yù)計(jì)將低于2008年13%以上的用電增速，2008年中期將會(huì)出現(xiàn)利用小時(shí)的反轉(zhuǎn)，下半年利用小時(shí)回升得以確認(rèn)。2009和2010年，預(yù)計(jì)年投產(chǎn)裝機(jī)增速在10%左右，利用小時(shí)仍將進(jìn)一步反彈。

　　按照目前趨勢(shì)，2008年關(guān)停小機(jī)組仍不會(huì)低于1000萬千瓦，2008年下半年利用小時(shí)的回升，一定程度上，有賴于關(guān)停小機(jī)組的持續(xù)推進(jìn)。關(guān)停小機(jī)組，對(duì)利用小時(shí)回升的貢獻(xiàn)在年2%左右。

　　2007年火電的利用小時(shí)下降了5.3%，按照測算，火電的利用小時(shí)每下降1%，行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤大致減少2%～3%，這樣來看，2007年由于利用小時(shí)的下降，行業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增量損失了10%～15%，考慮費(fèi)用穩(wěn)定，凈利潤損失在20%左右。2008年，利用小時(shí)對(duì)利潤侵蝕可忽略，在假設(shè)其他條件不變的情況下，利用小時(shí)的企穩(wěn)雖然不能直接提升毛利率，但卻能讓發(fā)電量增長帶來的利潤增長得以充分釋放。因此，對(duì)比2007年，2008年利用小時(shí)的企穩(wěn)將令行業(yè)經(jīng)營環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。