【重要事件】

　　【國際煤炭市場兩大板塊走勢出現(xiàn)分化】亞太市場，中國、日本和韓國等亞太地區(qū)國家煤炭進(jìn)口持續(xù)增加，而澳大利亞、印尼等煤炭出口大國因強(qiáng)降雨和澳大利亞環(huán)保人士舉行示威活動(dòng)等因素影響，正常的煤炭生產(chǎn)、裝運(yùn)和出口受到制約，致使該地區(qū)煤炭價(jià)格小幅波動(dòng)、緩慢上行。

　　【重點(diǎn)電廠存煤6276萬噸 南非煤炭出口由歐轉(zhuǎn)向亞洲】國家發(fā)改委最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，全國重點(diǎn)電廠存煤環(huán)比上升，接近6300萬噸。同時(shí)，根據(jù)上市煤炭企業(yè)的三季報(bào)，28家煤炭企業(yè)銷售毛利率有微小下降趨勢。

　　【印度煤炭上市首日股價(jià)飆升40%】世界最大煤礦產(chǎn)商印度煤礦公司(CoalIndia)周四在孟買股市上市的首個(gè)交易日當(dāng)中股價(jià)大幅上漲了近40%，

　　【烏克蘭希望大力發(fā)展煤炭業(yè) 】烏克蘭第一副總理安德里·克柳耶夫日前在基輔表示，該國總統(tǒng)和政府對(duì)煤炭業(yè)非常關(guān)心，希望大力發(fā)展本國煤炭工業(yè)。

　　【哥倫比亞煤炭生產(chǎn)商擬出售資產(chǎn)】哥倫比亞第二大煤炭開采和出口商美資DRUMMOND公司擬于近日出售其在哥倫比亞的部分或全部資產(chǎn)，金額在60億至80億美元之間。本周將開始第二輪競拍。

　　【印尼將成我國電煤主要進(jìn)口國】即將成為中國電煤進(jìn)口最大“東家”的羅斯柴爾德家族，或?qū)⑼ㄟ^整合印尼煤炭業(yè)而進(jìn)一步提升該國在中國電煤進(jìn)口中的地位。

　　【土耳其明年將加大煤炭業(yè)投資力度】據(jù)悉，2011年的投資將達(dá)到5500萬里拉(約合3854.95萬美元)，2012年及2013年的投資分別為5000萬里拉(約合3504.5萬美元)。

　　【阿賽洛米塔爾有意收購美國煤炭商】全球最大的鋼鐵生產(chǎn)商--阿賽洛米塔爾(ISPA.AS: 行情)有意收購美國煤炭生產(chǎn)商Massey Energy(MEE.N: 行情),若後者決定出售的話.

　　【明年初國際煤價(jià)或達(dá)120美元】國內(nèi)煤炭價(jià)格全線上漲，國際煤價(jià)也不示弱。預(yù)計(jì)明年2月前有望創(chuàng)出新高，或?qū)�漲至120美元/噸。

　　【日、韓、印鋼廠爭相收購海外煤礦】新日鐵的焦煤自給率為25%，近兩年內(nèi)有望提高到30%或更高。浦項(xiàng)的焦煤自給率將從目前30%提高到36%，且有望進(jìn)一步提高至50%。印度前三大鋼廠塔塔鋼鐵公司、印度鋼鐵管理局和JSW鋼公司亦在積極解決焦煤供應(yīng)短缺問題。

　　【“十二五”期間煤炭產(chǎn)能過剩壓力加大】　　王顯政介紹，在初步制定“十二五”規(guī)劃時(shí)，將全國各產(chǎn)煤區(qū)的產(chǎn)量加起來分析，發(fā)現(xiàn)總產(chǎn)量已經(jīng)能達(dá)到38億噸。但考慮到未來五年，全國煤炭的總需求在37億噸左右，為了保持供求平衡，最終將“十二五”的產(chǎn)能定在了37億噸。

　　一、上游煤炭凈進(jìn)口加劇 市場產(chǎn)銷量提高

　　發(fā)改委指出10月份全國鐵路煤炭發(fā)送量1.72億噸，同比增長19.6%；主要港口完成煤炭發(fā)運(yùn)量4,983萬噸，同比增長45%；前10月全國鐵路煤炭累計(jì)發(fā)送量16.57億噸，同比增長16.3%；主要港口完成煤炭發(fā)運(yùn)量4.61億噸，同比增長22.1%。

圖1：2009-2010年12月山西主焦煤及焦炭月度價(jià)格示意圖

出口方面：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，凈進(jìn)口大幅上升，10月份凈進(jìn)口煤炭1,112萬噸，同比增長21%；前10月累計(jì)凈進(jìn)口煤炭1.18億噸，同比增長51%。

　　產(chǎn)量方面： 10月份煤炭產(chǎn)、銷量同比分別增長6%和7.8%，繼續(xù)保持增長態(tài)勢；前10月煤炭產(chǎn)、銷量累計(jì)分別增長15.2%和17%；主要煤炭集散地和重點(diǎn)電廠存煤處於正常水平，部分區(qū)域動(dòng)力煤市場交易價(jià)格上漲，年度重點(diǎn)電煤合同價(jià)格保持穩(wěn)定。

　　二、下游產(chǎn)量仍居高位 生鐵呈現(xiàn)弱勢盤整

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：10月份我國國內(nèi)生鐵總產(chǎn)量4681.90萬噸，較9月份國內(nèi)生鐵總產(chǎn)量的4570.10萬噸增加了111.8萬噸；今年1-10月份國內(nèi)生鐵總產(chǎn)量累計(jì)為49198.40萬噸，2009年1-10月份國內(nèi)生鐵總產(chǎn)量累計(jì)為45107.55 萬噸，同比增長9.079%。從日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，10月份相比9月份出現(xiàn)小幅下行走勢，10月生鐵平均日產(chǎn)量為151.03萬噸，較9月份的 152.34 萬噸，減少了1.31萬噸/天，從數(shù)值來看此為年初以來的偏低值，通過圖1可以看出現(xiàn)階段國內(nèi)生鐵產(chǎn)量仍處于高位，且呈現(xiàn)弱勢盤整態(tài)勢。

圖2：2009-2010年10月生鐵及粗鋼月度產(chǎn)量走勢圖

　10月我國國內(nèi)鐵鋼比為93.07%，與9月份的95.32%相比略有下行，但仍維持較高水平。從上圖看，我國鐵鋼比始終處于高位，意味著煉鋼鐵始終是鋼廠的主要原料，占絕對(duì)優(yōu)勢，廢鋼吃進(jìn)量維持低位。從數(shù)據(jù)可以看出，因?yàn)殍F鋼比長期仍維持高位，說明市場中煉鋼生鐵與廢鋼所占比重格局暫難發(fā)生明顯改變。但10月環(huán)比9月鐵鋼比有所下行，主要原因是該段時(shí)間內(nèi)國家實(shí)行節(jié)能減排政策，生鐵供應(yīng)有所下行，且因生鐵上游成本增加，鐵價(jià)上行，鋼廠對(duì)煉鋼生鐵采購量下行，吃進(jìn)廢鋼偏積極，廢鋼比例有所增大。考慮到市場多重因素以及宏觀政策不斷調(diào)整，廢鋼價(jià)格后市仍不明朗，能否繼續(xù)擴(kuò)大銷量，增加粗鋼比例仍待觀察。從上游原料成本和國家政策變化較頻繁來看，現(xiàn)階段生鐵比廢鋼的價(jià)格差開始減小，但此種情況暫無法說明短期內(nèi)廢鋼和生鐵的格局有較大改變。展望后市，從圖表中可知，今年前幾月生產(chǎn)產(chǎn)量增幅明顯，但從5月份開始出現(xiàn)一定松動(dòng)到明顯下滑。因?yàn)槭�一五�?jì)劃等原因，現(xiàn)階段國家節(jié)能減排力度較大，前期導(dǎo)致部分地區(qū)鐵廠關(guān)停較多，現(xiàn)階段部分省份相關(guān)指標(biāo)完成，部分鐵廠漸恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量相應(yīng)增大。十月份鋼材市場偏低迷，成交持平，這也影響到了生鐵市場后期走勢。從上游礦石和焦炭價(jià)格來看，給予生鐵的支撐較強(qiáng)，生鐵價(jià)格盤整上行，故后期生鐵走勢仍是盤整震蕩。從全國生鐵產(chǎn)量而言，目前國內(nèi)生鐵基本情況仍是供大于求，節(jié)能減排政策仍在執(zhí)行中，故預(yù)計(jì)后期11月份生鐵產(chǎn)量將無明顯大變動(dòng)，以窄幅調(diào)整為主。

　　三、成本推動(dòng) 11月份焦炭成交價(jià)上漲

　　2010年11月份焦炭市場在多種因素綜合作用下，實(shí)際成交價(jià)格上漲50-80元/噸。月初山東焦協(xié)帶頭價(jià)格上揚(yáng)100元/噸，執(zhí)行準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)至1950元/噸，二級(jí)冶金焦出廠指導(dǎo)價(jià)1850元/噸；鑄造焦出廠指導(dǎo)價(jià)為2500元/噸。山東協(xié)會(huì)帶動(dòng)下河北、山西及東北地區(qū)焦化廠相繼調(diào)漲當(dāng)月焦化企業(yè)出廠價(jià)100元/噸左右，而焦化企業(yè)調(diào)價(jià)后鋼廠出于對(duì)庫存的正�？紤]，不得不提價(jià)采購焦炭。但迫于鋼鐵市場成交不佳影響，鋼廠焦炭提價(jià)時(shí)間均壓至月底，價(jià)格漲幅也僅50-80元。其中，河北地區(qū)受節(jié)能減排和西北地區(qū)受運(yùn)輸原因影響，價(jià)格上漲執(zhí)行較難。從長期看，焦煤價(jià)格的持續(xù)上漲，必將推動(dòng)焦炭價(jià)格的高位運(yùn)行，焦化企業(yè)必將長期低效益運(yùn)行。

　　具體各區(qū)域市場情況如下：

圖3：2009-2010年12月冶金焦地區(qū)均價(jià)走勢圖

華東地區(qū)：山東焦炭出廠價(jià)普遍大幅上漲100元/噸。山東調(diào)價(jià)原計(jì)劃漲幅是沒這么高，后來企業(yè)經(jīng)商量近期焦煤漲幅過高，焦化企業(yè)均處于虧本狀態(tài)。所以本月價(jià)格一次性上調(diào)100元/噸，但執(zhí)行情況預(yù)計(jì)得兩次才能到達(dá)這個(gè)幅度。鋼廠方面，目前鋼材市場不佳，價(jià)格雖沒有大幅下行，但對(duì)后期市場普遍看空。所以在此時(shí)調(diào)漲焦炭，鋼廠接受起來有一定難度，但冬儲(chǔ)臨近煤焦資源均偏緊；加上，山東焦協(xié)號(hào)召限產(chǎn)30%幅度，所以后期華東焦炭資源將處于緊平衡狀態(tài)。所以鋼廠焦炭價(jià)格上行有望執(zhí)行。山東地區(qū)焦炭出廠價(jià)格上調(diào)后，江蘇、上海、安徽等地也相繼上調(diào)本月焦炭出廠價(jià)格。

　　華北地區(qū)：目前唐山佳華二級(jí)冶金焦到廠價(jià)執(zhí)行1950元/噸、山西焦化準(zhǔn)一級(jí)焦出廠價(jià)為1900元/噸。近期煤炭價(jià)格上漲，焦炭企業(yè)成本增加虧損嚴(yán)重，各地焦協(xié)舉行會(huì)議上調(diào)焦炭價(jià)格，以穩(wěn)定市場。河北鋼鐵集團(tuán)冶金焦采購價(jià)格上調(diào)50元/噸。調(diào)價(jià)后準(zhǔn)一級(jí)冶金焦到廠價(jià)格執(zhí)行1910元/噸，此價(jià)格是基價(jià)。抗碎強(qiáng)度超過65，最多可加價(jià)80元/噸，最高到廠價(jià)格可達(dá)1990元/噸。鋼廠焦炭采購價(jià)接近2000元/噸大關(guān)，主導(dǎo)原因在于月初三大焦協(xié)均提議焦炭價(jià)格上漲100元。而焦化企業(yè)前期煉焦煤資源普遍緊張，價(jià)格小幅上行，導(dǎo)致焦炭企業(yè)虧損較嚴(yán)重。而鋼廠方面，本月焦炭到貨量一直較為可觀，加上河北地區(qū)部分中小鋼廠限產(chǎn)，焦炭市場供應(yīng)一直較為理想。

　　東北地區(qū)：現(xiàn)黑龍江地區(qū)二級(jí)冶金焦主流出廠報(bào)價(jià)1850元/噸；營口地區(qū)二級(jí)焦報(bào)價(jià)1850-1900元/噸；鋼廠獲悉，當(dāng)?shù)劁搹S11月采購到廠價(jià)格普遍上漲。鞍鋼準(zhǔn)一級(jí)焦執(zhí)行采購到廠價(jià)2060元/噸；新?lián)徜摱��?jí)焦采購到廠1950元/噸，一級(jí)焦采購到廠價(jià)2030元/噸；北臺(tái)鋼鐵二級(jí)焦采購到廠1900-1950元/噸。據(jù)了解，焦炭市場價(jià)格上漲，主要原因是：一、東北地區(qū)天氣較冷，冬儲(chǔ)時(shí)間均全力加大煤炭運(yùn)輸，鋼廠采購焦炭運(yùn)輸受限。二、冬季民用煤使用量增加，使焦炭成本增加。

　　四、10月份煉焦煤進(jìn)口減少 焦炭出口增加

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年10月份我國焦炭出口量為22.16萬噸，比上月減少0.58萬噸，降幅為2.5%；當(dāng)月焦炭均出口均價(jià)為 381.2美元/噸，環(huán)比微幅下降了4.9%，由此可見焦炭出口量與上月基本持平。1-10月我國共出口焦炭264.7萬噸，去年同期累計(jì)焦炭出口量 43.1萬噸，比去年同期增加221.6萬噸，515.4%，可見今年以來我國焦炭出口量大幅增加；1-10月我國焦炭出口均價(jià)為417.1美元/噸，比去年同期上漲了61.7美元/噸，漲幅為17.4%。

圖4：2009-2010年10月焦炭月度出口量及均價(jià)走勢圖

　由于節(jié)能減排措施的加緊，國內(nèi)各焦化企業(yè)均處于限產(chǎn)狀態(tài)，煉焦煤的采購積極性受阻，煉焦煤市場較繼續(xù)平穩(wěn)弱勢，使得進(jìn)口焦煤放緩，后期隨著焦化企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，煉焦煤采購積極性增加，冬儲(chǔ)資源偏緊，進(jìn)口焦煤量或稍有增加。鋼鐵企業(yè)節(jié)能減排任務(wù)逐步完成，全負(fù)荷生產(chǎn)開始，焦炭需求量增加，焦炭價(jià)格勢必較大幅度的上調(diào)價(jià)格，國內(nèi)需求增加，出口量放緩，后期焦炭出口量或穩(wěn)中下調(diào)。

圖5：2009-2010年10月冶金煤月度進(jìn)口量及均價(jià)走勢圖

2010年10月份我國進(jìn)口煉焦煙煤397.5萬噸，環(huán)比上月減少4.6%， 10月份煉焦煤進(jìn)口均價(jià)為150.9美元/噸，比上月增加了1.7美元/噸，價(jià)格微漲。1- 10月份我國共進(jìn)口煉焦煤3750萬噸，同比增幅為11.86%，進(jìn)口均價(jià)為147.6美元/噸，去年同期進(jìn)口累計(jì)均價(jià)為 126.3美元/噸，同比漲價(jià)21.3美元/噸，同比漲幅14.4%。10月份我國出口焦煤9.23萬噸，1-10月份焦煤出口量為97.1萬噸，由此可知，煉焦煤凈進(jìn)口量為3653萬噸。

　　五、鋼鐵需求拉動(dòng)焦炭產(chǎn)量仍然高位運(yùn)行

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2010年10月份中國共生產(chǎn)焦炭3,196.3萬噸，比去年同期增加42.6萬噸，同比增加 1.4%。中國1-10月焦炭總產(chǎn)量為32027.7萬噸，累計(jì)比去年同期增加3333.6 萬噸，累計(jì)同比增長11.6%。1-10月份國有重點(diǎn)煤礦煤炭產(chǎn)量14.31億噸，累計(jì)同比增長16.7%。1-10月份粗鋼產(chǎn)量達(dá)到5.25億噸。

圖6：2009-2010年9月我國焦炭月度產(chǎn)量及同比增長走勢圖

今年九月份河北地區(qū)加緊節(jié)能減排，高耗能高污染產(chǎn)業(yè)得到一定程度的整治，跟隨粗鋼產(chǎn)量較上月的大幅下降，鋼鐵上游原料焦炭企業(yè)普遍限產(chǎn)，但是總體來說，同比去年本月粗鋼，焦炭產(chǎn)量均有所增加，整個(gè)鋼鐵行業(yè)依然處于穩(wěn)步上升發(fā)展階段。由圖可知，本月焦炭產(chǎn)量穩(wěn)定進(jìn)行，鋼材產(chǎn)量較上個(gè)月有明顯增加，近期鋼廠焦炭量庫存偏高，盡管冬儲(chǔ)來臨，但是鋼鐵企業(yè)對(duì)焦炭采購的積極性并不太理想，焦化企業(yè)本月依然處于限產(chǎn)階段。

　　山西省作為煤炭主產(chǎn)區(qū)的前提下，焦炭產(chǎn)量無疑位居前列。其10月份焦炭產(chǎn)量達(dá)到727.3萬噸，占全國焦炭產(chǎn)量的2.23%，上月同比增幅達(dá)到 11.7%，今年累計(jì)增加591.70萬噸，增幅9.5%。重點(diǎn)煤礦煤炭今年累計(jì)產(chǎn)量14.31億噸，累計(jì)增幅16.7% 。而粗鋼產(chǎn)量今年至本月累計(jì)5.25億噸，同比上年累計(jì)增加5071.60，累計(jì)增幅10.7%。由以上數(shù)據(jù)得知，中國目前高能耗產(chǎn)業(yè)急劇膨脹，盡管9月份加緊的節(jié)能減排措施的實(shí)施，但是粗鋼產(chǎn)量并沒有因?yàn)楣?jié)能減排措施的實(shí)施而得到一定程度的減量。粗鋼產(chǎn)量一直處于上升通道。說明我國鋼鐵行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)保增長措施產(chǎn)生了一定的效應(yīng)。目前鋼材終端需求不夠強(qiáng)勁，一定程度上來源于鋼材的相對(duì)過剩。中國鋼鐵行業(yè)依然處于調(diào)整結(jié)構(gòu)，保證增長的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　六、成本高位 一季度冶金焦市場將先漲后降

　　2010年我國焦炭市場成本高位運(yùn)行，價(jià)格呈波浪形調(diào)整。今年經(jīng)歷2月和5月的焦炭高端價(jià)格1950-2000元/噸之外，其它時(shí)間焦炭價(jià)格都呈漲跌互現(xiàn)走勢，一度低端價(jià)格執(zhí)行到1600元/噸。而焦炭產(chǎn)量方面卻是持續(xù)增加，2010年全年焦炭產(chǎn)量有望較2009年增加4000萬噸達(dá)到3.8億噸的高端水平。進(jìn)出口方面我國焦炭更是只出不進(jìn)，而且焦炭出口量雖較金融危機(jī)前下降很大，但同比去年焦炭出口額增幅仍較高。影響四季度乃至2011年1季度焦炭市場的主要因素有：

　　1、剛剛召開的山12月山東焦炭會(huì)議上，與會(huì)企業(yè)代表認(rèn)為，決定12月份出廠價(jià)上調(diào)100元/噸，調(diào)整后一級(jí)冶金焦出廠價(jià)上漲至2050元/噸，二級(jí)冶金焦出廠價(jià)上漲至1950元/噸。

　　2、近期我國煉焦煤出口量減少，盡進(jìn)口量持續(xù)增加。

　　3、冬儲(chǔ)期間，鐵路運(yùn)輸異常緊張，汽運(yùn)成本也呈上升趨勢。

　　4、焦炭出口價(jià)格有所上升，焦炭出口量有所抬頭，部分華東、華北企業(yè)有意出口優(yōu)質(zhì)一級(jí)冶金焦。

　　5、雖然近期焦煤供需緊張狀況有所好轉(zhuǎn)，但噴吹煤和動(dòng)力煤的持續(xù)價(jià)格上漲，必將助推焦煤市場的高位運(yùn)行，焦炭企業(yè)生產(chǎn)成本難有下降。

　　綜上所述：筆者認(rèn)為2011年1季度我國焦炭市場成本仍將高位運(yùn)行，焦炭市場價(jià)格在春節(jié)（2月初）前仍將看漲,我國大部分地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦主流價(jià)格將在2000元/噸左右盤懸；但隨著節(jié)后焦煤價(jià)格下行，鋼鐵需求持續(xù)看空，冶金焦價(jià)格不排除會(huì)呈下跌趨勢。