作為國內(nèi)首個煤炭類期貨品種和全球唯一的焦炭期貨品種，即將于本周五在大連商品交易所上市的焦炭期貨，引起市場高度關(guān)注。

焦炭是由煉焦用煤在焦?fàn)t中高溫干餾而來，主要用于高爐煉鐵，其成本占到生鐵生產(chǎn)成本的20%以上，是僅次于鐵礦石的重要原料。新推出的焦炭期貨，能否成為相關(guān)企業(yè)有效的風(fēng)險管理工具、為投資者提供新的投資渠道、并增強(qiáng)中國在大宗商品上的定價權(quán)？市場各方正拭目以待。

普遍觀望：

企業(yè)熱情待調(diào)動

焦炭上承焦煤，下接鋼材，是“煤－焦－鋼”產(chǎn)業(yè)鏈上的中間一環(huán)。嘉鑫金融控股集團(tuán)專家劉強(qiáng)告訴記者，受多方因素影響，近年來焦炭價格漲跌激烈，使產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)行業(yè)面臨很大風(fēng)險。如2008年以來焦炭價格平均每月波動8.1%，2008年價格漲跌導(dǎo)致的市場風(fēng)險值超過4400億元。因此，上游的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)、中間的焦炭生產(chǎn)企業(yè)、下游的鋼鐵企業(yè)及貿(mào)易商都需要焦炭期貨作為規(guī)避風(fēng)險的工具。

“焦炭期貨具有套期保值功能，焦化企業(yè)可通過買入、賣出焦炭期貨合約實(shí)現(xiàn)套期保值，基本思路是根據(jù)遠(yuǎn)期價格進(jìn)行成本估算，進(jìn)而測算利潤并加以鎖定。而對于下游使用焦炭的中小鋼廠來說，則可以通過期貨市場鎖定原材料成本�！碧K物期貨研究部研究員賈威說。

盡管有這么多的好處，但是，記者在采訪中卻發(fā)現(xiàn)，相關(guān)企業(yè)大多對焦炭期貨持觀望態(tài)度。

華東某大型鋼企相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示先觀望一陣再說。他說：“公司自配焦化廠，年產(chǎn)能550萬噸，煉鋼年需焦炭730萬噸。即便焦炭市場價格變動，也僅僅是影響外購的220萬噸焦炭的價格�！倍�山東鐵雄新沙總經(jīng)理張雷則稱，公司目前焦炭年產(chǎn)能在90萬噸左右，是否要參與焦炭期貨還未定，“因?yàn)檎加觅Y金量較大”。

對此，江蘇冶金行業(yè)協(xié)會副秘書長陳洪水認(rèn)為，企業(yè)之所以觀望，一方面是對焦炭期貨心存顧慮，因?yàn)榻固坑兄�存儲困難、不適合長途運(yùn)輸?shù)取跋忍觳蛔恪保�另一方面則擔(dān)心新品種遭到惡性炒作。賈威表示，企業(yè)風(fēng)險管理的理念也有待提升�！捌髽I(yè)應(yīng)從采購與銷售的傳統(tǒng)管理升級到綜合性風(fēng)險管理，要從長期套期保值演進(jìn)為連續(xù)的在線風(fēng)險管理，這樣才能為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營撐起保護(hù)傘。”

買賣一手2.1萬：

大合約抑制投機(jī)

每個新品種的推出都會激起不少期貨投資者“嘗鮮”的欲望。焦炭期貨也不例外。

“在我們這兒，個人客戶的資金規(guī)模超過了企業(yè)客戶。他們都是專做差價進(jìn)行投機(jī)的，因此對焦炭期貨的交易規(guī)則最關(guān)心�！比疬_(dá)期貨南京營業(yè)部客戶經(jīng)理周永說。按照大商所的規(guī)定，焦炭期貨合約交易單位為每手100噸，考慮到目前焦炭現(xiàn)貨的價格是每噸2100元，如此算來，一手焦炭合約約合21萬元，而期貨公司的保證金比例一般為10%，因此，買賣一手焦炭期貨合約需要2.1萬元。出于風(fēng)險控制的需要，投資者一般只投入保證金的30%左右，所以，要想?yún)⑴c焦炭期貨，個人投資者起碼需要資金6萬元。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)原來預(yù)計焦炭期貨的交易單位為每手50噸。周永認(rèn)為，大商所最終確定每手100噸，意味著投資者買賣一手所需保證金翻了一倍。在現(xiàn)有國內(nèi)期貨品種中，焦炭期貨和棉花、橡膠 一樣都屬于大合約，較小的合約如豆粕每手只許約5000元�！斑@是符合國內(nèi)期貨市場變革趨勢的，最近上的品種都采用了大合約。發(fā)展大合約，提高了散戶入市的門檻，有助于抑制投機(jī)炒作、控制交易風(fēng)險�！�

焦炭期貨新業(yè)務(wù)也吊著期貨公司的胃口。“新品種提供了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，和焦炭沾邊的企業(yè)都是我們的潛在客戶，像電廠我們也在聯(lián)系，因?yàn)殡姀S所需的煤的價格和焦炭也高度相關(guān)，”周永說，但是，這項(xiàng)新業(yè)務(wù)能帶來多少業(yè)務(wù)增量還很難說，它畢竟不像股指期貨那樣影響廣泛。

焦炭期貨：

唯一中國定價大宗商品？

許多業(yè)內(nèi)人士對焦炭期貨寄予這樣的厚望：我國是世界上最大的焦炭生產(chǎn)、消費(fèi)、出口國，到目前為止，世界上只有中國有焦炭期貨，因此，焦炭期貨上市后有望成為唯一中國定價的大宗商品。

“焦炭期貨推出后，短期內(nèi)價格波動或許較大并影響到現(xiàn)貨價格，但從長遠(yuǎn)看，當(dāng)這個品種發(fā)展成熟后，期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能將逐步顯現(xiàn)，焦炭期貨價格有望成為供需博弈的平臺，相當(dāng)于將現(xiàn)在企業(yè)與企業(yè)之間的點(diǎn)對點(diǎn)競價變成集合競價，最終發(fā)揮出對現(xiàn)貨市場的價格平抑作用�！标惡樗�說。由于中國是世界最大的焦炭供應(yīng)國，僅僅山西一省的焦炭出口量就占全球焦炭市場交易量的48%，因此，國內(nèi)焦炭的價格走勢客觀上對國際市場價格有著重要影響，而焦炭期貨的推出將強(qiáng)化中國在這一大宗商品上的定價權(quán)。

周永表示，期貨價格往往帶著現(xiàn)貨價格跑，這在近期螺紋鋼的價格波動上看得尤為明顯。未來焦炭期貨也將起到這種作用，這無疑有助于提高我國在相關(guān)商品價格上的影響力。而不斷發(fā)展的焦炭期貨肯定會讓市場各方受益。

來源：新華日報