1、公司前身為魯潤(rùn)股份，2010年轉(zhuǎn)型為煤炭企業(yè)。利用2009-2011年三次非公開(kāi)增發(fā)募集資金及自有資金收購(gòu)山西、陜西、新疆、澳洲地區(qū)煤炭資源，控股15家焦煤企業(yè)、1家動(dòng)力煤企業(yè)，參股1家焦煤企業(yè)，獲得約19億噸煤炭保有儲(chǔ)量，規(guī)劃產(chǎn)能1725萬(wàn)噸/年。
　　
　　2、公司正處于高成長(zhǎng)初期。2012年預(yù)計(jì)公司原煤產(chǎn)量780萬(wàn)噸，2013年達(dá)到1000萬(wàn)噸，公司遠(yuǎn)期規(guī)劃2020年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)能3000萬(wàn)噸，十年增長(zhǎng)十倍。隨著前期收購(gòu)煤礦產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將獲得保障。
　　
　　3、公司盈利能力強(qiáng)。公司所產(chǎn)煤炭均為焦煤及配焦煤，盈利能力強(qiáng)，毛利率在60%以上。未來(lái)隨著煤炭入洗率的提升，精煤產(chǎn)量增加，煤炭業(yè)務(wù)盈利能力還有提升空間。
　　
　　4、資金鏈緊張是公司最大風(fēng)險(xiǎn)。公司采用通過(guò)貸款、信托等方式融資墊付資金收購(gòu)煤礦資源及進(jìn)行技改，再通過(guò)增發(fā)方式融資收回前期資金方式，滾動(dòng)收購(gòu)資源，因此資金鏈緊繃，若后期資金不能及時(shí)到位，則公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將加大。隨著收購(gòu)煤礦的陸續(xù)投產(chǎn)，公司將獲得穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，對(duì)于緩解財(cái)務(wù)壓力起到積極作用。
　　
　　5、盈利預(yù)測(cè)：2012-2014年EPS為0.55、0.81、1.01元/股。看好公司成長(zhǎng)性、盈利能力、資本運(yùn)作能力，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。建議中期重點(diǎn)關(guān)注，短期注意規(guī)避煤炭行業(yè)整體下跌風(fēng)險(xiǎn)，中期跟蹤公司資金接續(xù)能力。
　　
　　
　　來(lái)源：民族證券