美國煤炭概況：國內(nèi)消費占比約90%、出口主要面向歐洲 近年來美國煤炭產(chǎn)量基本維持在10 億噸左右，其中國內(nèi)消費占比超過90%。11 年煤炭產(chǎn)量、消費量和出口量分別為9.93 億噸（其中東部阿巴拉契亞地區(qū)，中部地區(qū)和西部地區(qū)產(chǎn)量分別占30.8%、15.6%和53.7%）、9.10 億噸和0.97 億噸。其中出口歐洲和亞洲分別占比50.3%和25.7%。

    現(xiàn)狀：頁巖氣擠占電煤消費量，出口量近期已有顯著回落 煤炭消費回落：11 和12 年上半年同比降4.8%和18.0%。主要由于：（1） 11 年經(jīng)歷罕見暖冬天氣，冬季電力消費量同比下滑4.7%；（2）天然氣價格大幅回落，導致火電比例下降（12年上半年較11年降7.2個百分點至36.1%）。 減產(chǎn)自3 月才開始：冬季美國煤炭需求同比減少了6860 萬短噸，但同期煤炭產(chǎn)量同比僅減少了360 萬短噸，從而導致年初國內(nèi)煤炭供應出現(xiàn)大量剩余，不過2 季度產(chǎn)量已有顯著下降，同比降幅達到9.9%，短期供給過剩顯著減緩。 出口量前期有增加，但6 月已顯著回落：12 年1-6 月，美國煤炭出口量累計為5600 萬噸，同比增長15.3%。其中，6 月份單月出口量已由3-5 月的1100萬短噸回落至980 萬短噸，同比增速也降至7.3%。 短期：東部高成本西部港口瓶頸，致煤炭出口難提升 根據(jù)EIA7月的預測，12和13年美國煤炭出口量同比增長4.6%和-13.8%， 而同期煤炭產(chǎn)量將分別回落8.9%和6.0%。

    出口量下降的主要原因是：（1） 東部地區(qū)擁集中了全美90%的煤炭出口能力，但由于開采成本較高，出口價格優(yōu)勢不大（折算價較歐洲、中國港口價格高20-50 美元/噸）；（2）西部Powder River Basin 礦區(qū)產(chǎn)量占40%，按目前價格通過鐵路西運至西雅圖和加拿大等地口岸運往亞洲（另一條沿鐵路南下經(jīng)墨西哥灣地區(qū)口岸，運輸成本較高），價格有約30 美元的優(yōu)勢，但由于港口的鐵路的制約（港口1200 萬短噸已滿負荷運轉，鐵路部分線路利用率也高達70%以上），新增出口量有限，因此該礦區(qū)95%以上煤炭為國內(nèi)消費。 中長期：頁巖氣影響不大，消費量出口量20 年維持基本平穩(wěn) 能源結構：根據(jù)EIA的預測未來30年煤炭占能源比維持18%-20%的水平，而普遍令人擔憂的頁巖氣，將主要替代傳統(tǒng)天然氣（2020年頁巖氣在天然氣產(chǎn)量中占比從24.8%提升至35.0%）而非煤炭； 產(chǎn)量：未來20年美國煤炭產(chǎn)量也基本維持穩(wěn)定，其中11-20年和20-30年的產(chǎn)量復合增長率分別為-0.5%和1.2%，西部產(chǎn)能釋放彌補東部減產(chǎn)； 出口量：未來美國煤炭出口將維持緩慢增長的態(tài)勢，2011年-2035年年均復合增速為0.8%。其中動力煤和冶金煤增速分別為0.9%和0.8%。

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