6月底以來，在期現(xiàn)價差收斂因素發(fā)揮積極效應(yīng)的背景下，連焦迎來久違的反彈行情。然而隨著期價不斷上行，反彈之路卻倍感艱難。盡管本周焦炭完成移倉換月操作，但弱勢陰霾之象又重新籠罩期貨市場。鑒于目前下游國內(nèi)鋼市依舊低迷，且需求前景缺乏改善預(yù)期，在“金九銀十”旺季來臨之前，焦炭市場疲弱之態(tài)難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
　　
　　煉焦煤深陷弱勢泥潭
　　
　　上周進(jìn)口煉焦煤和國產(chǎn)煉焦煤均陷入深跌泥潭，其中部分低品質(zhì)焦煤跌幅尤為明顯，市場成交依然處于低迷狀態(tài)。數(shù)月以來，受國內(nèi)需求疲弱因素制約，焦煤價格始終萎靡不振。而煤價下行趨勢明朗化之后，進(jìn)口貿(mào)易商恐慌情緒與日俱增，壓價拋貨現(xiàn)象頻繁。但即使如此，國內(nèi)主要幾大港口焦煤去庫存進(jìn)度卻并不理想。
　　
　　此外，盡管當(dāng)前部分港口尾貨報價已跌至1000元/噸，但依舊面臨有價無市的局面。其背后原因是下游需求較弱，以及煉焦煤作為極易變質(zhì)的煤種，長期存放會導(dǎo)致質(zhì)量下降，無法滿足焦企采購標(biāo)準(zhǔn)。面對慘淡的需求預(yù)期，后期國內(nèi)焦煤供需結(jié)構(gòu)難有大的轉(zhuǎn)變，而價格優(yōu)勢逐漸淡化的進(jìn)口煉焦煤也將維持弱勢下行姿態(tài)。
　　
　　焦炭現(xiàn)貨內(nèi)需不佳
　　
　　7月以來，國內(nèi)焦炭期價出現(xiàn)一定程度上揚(yáng)，但現(xiàn)貨市場未受感染，多個銷區(qū)報價跟漲意愿不強(qiáng)。由于此前焦炭市場期現(xiàn)貼水過大，加之鋼廠一直壓低采購價，導(dǎo)致價差收斂僅對期價利好，而對現(xiàn)貨價格卻難有發(fā)揮提振效應(yīng)。
　　
　　據(jù)悉，上周國內(nèi)華東以及河北地區(qū)大型鋼企對一級焦炭采購價下調(diào)了75元/噸，而山東日照地區(qū)和江蘇張家港地區(qū)的鋼企則連續(xù)兩周下調(diào)二級冶金焦采購價70—80元/噸。受銷區(qū)焦價下跌拖累，主產(chǎn)區(qū)山西省的焦炭出廠價被迫跟跌。目前，當(dāng)?shù)亟固績r格雖已觸及2008年金融危機(jī)時的水平，但鋼廠采購積極性依然較弱。隨著期現(xiàn)貼水轉(zhuǎn)為升水之后，貿(mào)易商套利行為增加，開始反壓期價上行。
　　
　　鋼市步入季節(jié)性需求淡季
　　
　　上半年，原材料鐵礦石和焦炭價格出現(xiàn)明顯回落，但并未激發(fā)鋼企采購熱情。目前，北方高溫現(xiàn)象持續(xù)以及南方雷雨天氣增多，建筑工地開工率受到影響出現(xiàn)下降，需求預(yù)期減弱將導(dǎo)致夏季用鋼量降至年內(nèi)低點(diǎn)。為了適應(yīng)季節(jié)性弱勢，近期寶鋼再次率先下調(diào)其8月主流產(chǎn)品出廠價100元—500元/噸不等。龍頭鋼企連續(xù)幾個月下調(diào)鋼價，從側(cè)面反映出當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場需求低迷的現(xiàn)狀。
　　
　　從鐵道部獲悉，今年上半年，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資總額僅為1777.51億元，其中基本建設(shè)投資為1487.06億元，同比降幅達(dá)四成。此外，1—6月國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)投資、施工面積、竣工面積三項(xiàng)指標(biāo)同比增速繼續(xù)回落，新開工面積連續(xù)第三個月同比負(fù)增長，并且跌幅呈現(xiàn)逐月放大趨勢�？紤]到三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)見底回升存在較大不確定性，后期鋼市需求將難有回升可能。
　　
　　另外，美聯(lián)儲周三發(fā)布的褐皮書顯示，未來美國經(jīng)濟(jì)仍將維持“從溫和到穩(wěn)健”的良好基調(diào)，市場對于推出QE3的預(yù)期再度下降。缺乏宏觀利好預(yù)期推動，緊靠疲弱的上下游供需前景，加之終端旺季尚未到來，焦炭反彈終究將曇花一現(xiàn)，逢高拋空仍是當(dāng)下首選策略。
　　
　　
　　
　　
來源：期貨日報