陽泉煤業(yè)上半年煤價(jià)小幅上漲，但營業(yè)利潤率下降明顯，導(dǎo)致公司增收不增利

　　陽泉煤業(yè)8月7日晚間發(fā)布的2012年半年報(bào)顯示，1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入335.82億元，同比增33.33%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.27億元，同比下降16.99%；基本每股收益0.55元。

　　在煤價(jià)基本穩(wěn)定，銷售收入又增加的情況下，陽泉煤業(yè)利潤下滑主要受成本上升而導(dǎo)致營業(yè)利潤率下降帶來的影響，尤其是二季度表現(xiàn)的比較明顯。

　　由一季度數(shù)據(jù)可知，二季度陽泉煤業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入180.23億元，據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，二季度，公司營業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)上升，且創(chuàng)3年新高。二季度營業(yè)收入同比39.58%，但凈利潤僅為5.79億元，同比大幅下降了38.6%。即使與今年一季度相比，在營業(yè)收入環(huán)比增加15.84%的同時(shí)，凈利潤環(huán)比下降22.59%，據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，二季度毛利率為9%，環(huán)比下降3%。毛利率連續(xù)三個(gè)季度持續(xù)下滑，且創(chuàng)3年新低�？梢姸�季度陽泉煤業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)更加不盡如人意。

　　今年上半年，煤炭價(jià)格跌跌不休，但是陽泉煤業(yè)的煤炭銷售價(jià)格保持基本穩(wěn)定且小幅上漲。報(bào)告顯示，上半年公司煤炭綜合售價(jià)為533.02元/噸，同比上漲1.22%；銷售煤炭2964萬噸，同比增長15.92%�？梢娒簝r(jià)上漲和銷售增長是陽泉煤業(yè)收入增長33.33%的主要原因。但收入增加的同時(shí)，營業(yè)利潤率同比下降導(dǎo)致陽泉煤業(yè)上半年增收不增利。

　　陽泉煤業(yè)產(chǎn)品中電煤貢獻(xiàn)主要營收，噴粉煤和塊煤貢獻(xiàn)主要利潤。但由于上半年?duì)I業(yè)成本增速快于營業(yè)收入增速，導(dǎo)致煤炭產(chǎn)品營業(yè)利潤率全面下滑。具體來看，作為公司主要利潤
　　來源的洗塊煤和噴粉煤營業(yè)利潤率同比分別下降5.08%和1.98%，收入占比最大的洗末煤營業(yè)利潤率同比也下降了5.93%。綜合導(dǎo)致煤炭營業(yè)利潤率同比下降了4.21%。

　　此外，陽泉煤業(yè)煤炭銷量中，采購集團(tuán)及其子公司煤炭1524萬噸，同比增長36.68%。由于外購煤炭按照市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，從而導(dǎo)致公司毛利率低于其他煤炭上市公司，主要就是由于公司關(guān)聯(lián)交易數(shù)量較大。上半年采購集團(tuán)煤炭的價(jià)格維持在510元，高于去年同期一、二季度的460和500元。

　　除此之外，雖然陽泉煤業(yè)報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用控制較好，但管理費(fèi)用和營業(yè)稅金及附加同比增加明顯，同比分別增長32.19%和64.06%，也在一定程度上侵蝕了部分利潤。

　　受益于煤炭銷量上漲收入增加以及煤款及時(shí)收回，應(yīng)收票據(jù)大幅減少帶來的利好，公司現(xiàn)金流保持良好。報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金流同比增長49.91%至20.33億元，現(xiàn)金流并未受到利潤下降的影響，但是，二季度公司現(xiàn)金創(chuàng)造能力稍有不佳，據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，本季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流占營業(yè)收入的比重為4%。

　　據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)季度共有2家機(jī)構(gòu)對(duì)陽泉煤業(yè)的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是1.17元，最大值是1.29元，最小值是1.04元。這些機(jī)構(gòu)包括長城證券、東莞證券等。公司上半年完成凈利潤為2012全年市場(chǎng)一致預(yù)期的47%。

　　陽泉煤業(yè)同時(shí)公告，公司擬受讓全資子公司陽煤集團(tuán)壽陽開元礦業(yè)有限責(zé)任公司所持有的景福公司70%的股權(quán)，并同時(shí)對(duì)景福公司增資5911.68萬元，用于景福公司礦井后期建設(shè)。

　　陽泉煤業(yè)8月7日收盤價(jià)為15.82元，比上一個(gè)交易日下降0.38%。對(duì)應(yīng)的市盈率(ttm)為15.0倍，市凈率(ttm)為2.9倍。

　　
　　來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)