我國鋼鐵市場有“金三銀四”的說法，但是在這本應該是鋼鐵行業(yè)旺季的時候市場卻旺不起來，市場景象并不喜人，不但未出現(xiàn)旺季拉漲，反而出現(xiàn)了部分鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的現(xiàn)象。原因很明顯：產(chǎn)能過剩，供給過量。

　　去年年底至今年春節(jié)前，利好政策頻頻出臺，尤其是城鎮(zhèn)化機會讓多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對今年行情十分看好。在這種心理預期下，一些鋼貿(mào)商囤貨待漲，不少鋼企更加大馬力生產(chǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年1月份粗鋼產(chǎn)量為6362萬噸，2月份為6183萬噸；社會庫存1月份時為1393.33萬噸，2月份升至1921.37萬噸。雖然2月份鋼鐵行業(yè)PMI環(huán)比大幅回升，但近期產(chǎn)能釋放，以及樓市調(diào)控加碼都可能對供需關系構成沖擊，未來需求能否快速消化高企的庫存仍有待觀察。數(shù)據(jù)顯示，3月中旬鋼廠庫存再創(chuàng)新高，明顯超出市場預期，主要原因是終端需求啟動時間較晚。根據(jù)莫尼塔的草根調(diào)研，雖然只有9%的調(diào)研對象表示銷售情況低于預期，但整體銷售水平仍然不溫不火，終端需求沒有明顯改善跡象，超過90%的調(diào)研對象認為此輪需求的復蘇可能到4月中下旬才會出現(xiàn)。此外，超過45%的調(diào)研對象提到庫存小幅上升。同時，莫尼塔調(diào)研顯示，當價格上漲助推終端需求略有改善時，貿(mào)易商會壓低價格爭搶出貨，導致鋼材價格回落，改善局面又被破壞，重新進入低迷狀態(tài)。長江證券在報告中指出，在進入理論上的旺季之后，期貨與現(xiàn)貨鋼價不僅未能延續(xù)前期上漲的趨勢，反而出現(xiàn)大幅下跌，這種淡季空漲、臨近旺季卻開始下跌的表現(xiàn)低于市場之前的樂觀預期。同時，無論是滬終端線螺出貨量，還是鋼企庫存去化速度，旺季初期需求恢復明顯偏弱，而且下游各行業(yè)都缺乏超預期的跡象，尤其是投資鏈上工程機械、重卡、水泥景氣相對低迷。在這種背景下不斷創(chuàng)出新高的產(chǎn)量不僅沒有給市場帶來需求旺盛的預期，反而進一步引發(fā)了市場的擔憂，這種供需節(jié)奏的錯配是旺季初期行業(yè)表現(xiàn)低于預期的主要原因。

　　顯然，產(chǎn)能還并未全部釋放。去年年底時粗鋼產(chǎn)量已達9.7億噸，日均265.75萬噸，稍加計算便可知220.82萬噸僅僅是83%的產(chǎn)能利用率，還有17%的產(chǎn)能空間可以彈性擴張。

　　“在這種情況下，產(chǎn)能肯定是多余的。需求一旦釋放，鋼廠就會大范圍大幅度地提升產(chǎn)能強度，整個市場的需求會遠遠低于市場產(chǎn)能的釋放，供大于求的現(xiàn)狀仍然無法改善�！苯鹉ｄ撹F網(wǎng)首席分析師筆者表示，每次鋼價有點反彈，立馬又被打壓下去了。

　　那么，不斷出臺的利好政策，其效用為什么沒有在鋼鐵行業(yè)市場上得到體現(xiàn)呢？筆者認為，政策效用達到微觀層面需要時間�！艾F(xiàn)在才剛剛開春。有一些項目是在計劃當中，在備貨，或者是冬季已有備貨，庫存消耗相對來說比較慢，因為產(chǎn)量非常大。”

　　據(jù)悉，“金三銀四”并不是一個普遍提法�！颁撹F行業(yè)春季行情啟動最早是2月份開始，有時是3月開始，一般是在4月和5月達到高峰�！惫P者的解釋是：金九銀十比較普遍，金三銀四的提法是今年才出現(xiàn)的。事實上今年整個需求還沒有完全啟動，去年這個時候很多建筑工地已經(jīng)開工了，但今年春節(jié)比去年晚了10來天，加上天氣比較冷，不少城市雨量較多，很多農(nóng)民工不能及時返回工地，就算來了，很多工地在前期也是在備貨狀態(tài)，開展施工的比較少。

　　而從寶鋼、武鋼、鞍鋼三大主要鋼廠4月出廠價來看，市場對后市判斷的分歧進一步加劇。三大鋼廠中，寶鋼4月份出廠價格以上漲為主、鞍鋼以下調(diào)為主、武鋼基本持平，罕見地出現(xiàn)分歧。華泰證券表示，3月是傳統(tǒng)需求旺季，往年此時伴隨著終端需求的啟動，鋼價一般以上行為主，但今年在市場供給端的壓力下，鋼價很難有上漲的動力。

　　受旺季不旺的影響，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)連續(xù)虧損超過3個月，主流鋼企噸鋼虧損額已經(jīng)擴大至200元/噸，市場效益倒逼鋼企控制產(chǎn)量。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量為166.76萬噸，環(huán)比3月上旬的167.55減產(chǎn)了0.47%；而全國粗鋼日均產(chǎn)量為206.37萬噸，環(huán)比3月上旬的208.46萬噸下滑了1%，但仍居于歷史次高水平。金模鋼鐵網(wǎng)首席分析師筆者表示，盡管鋼鐵行業(yè)在4月份有望進入新一輪的去庫存階段，但短期內(nèi)市場回暖的跡象并不明顯，基本面的弱勢難以支撐二級市場有亮眼的表現(xiàn)；同時，雖然旺季需求釋放有望帶動鋼價企穩(wěn)回升，但這已經(jīng)在預期之內(nèi)，并不構成鋼鐵股跑出超額收益的理由。未來板塊或將繼續(xù)保持震蕩格局，個股走勢將更多取決于公司自身情況，而非行業(yè)基本面。

　　對于將來臨的城鎮(zhèn)化大潮鋼鐵行業(yè)的利好影響，筆者認為，城鎮(zhèn)化涉及到方方面面的建設規(guī)劃，需要長期努力，不可能一蹴而就。從去年經(jīng)濟工作會議到現(xiàn)在的兩會期間，這段時間這方面的政策處于真空狀態(tài)。之前有很多報道說兩會前期可能會推出一個城鎮(zhèn)化建設的細則，但也沒有出來。細則未出，方向不明，就沒有建設的沖動。所以對鋼鐵行業(yè)來說，沒有效用是很正常的。

　　筆者指出，產(chǎn)量日增、庫存居高不下，政策利好短期內(nèi)又難以體現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)現(xiàn)“去產(chǎn)能化”刻不容緩。他建議通過兼并重組使產(chǎn)業(yè)集中度得到提升，集中度越高，企業(yè)對于自身產(chǎn)能的操控性更大。像去年，中鋼協(xié)對會員企業(yè)的倡導和引導使其會員企業(yè)在2012年的產(chǎn)量有微小下降，而會員企業(yè)之外的鋼企產(chǎn)量同比增幅達到20%以上。這是一個例證，說明產(chǎn)量可以有引導地去控制，所以兼并重組是改變行業(yè)現(xiàn)狀的一個比較有效的途徑。建議淘汰落后產(chǎn)能，通過環(huán)保測評等技術手段，把落后的、環(huán)保測評不達標的企業(yè)從行業(yè)中踢出去，這對于行業(yè)整體競爭力的提升以及環(huán)境保護都有利。

來源：金模網(wǎng)