今年前四個(gè)月，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)的盈利水平不斷下降，不僅虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大至四成以上，應(yīng)收賬款也超過(guò)3500億元，資金緊張問(wèn)題進(jìn)一步顯現(xiàn)（7月7日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》）。

 

　　國(guó)內(nèi)煤企經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)出這樣的特點(diǎn)：利潤(rùn)下滑幅度大，虧損額度擴(kuò)大，虧損面積增大。1-4月，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降42%，虧損企業(yè)虧損總額247.4億元，同比增長(zhǎng)45.5%，增幅比上月擴(kuò)大5.79個(gè)百分點(diǎn)。到4月末，90家大型煤炭企業(yè)虧損面44.5%，同比擴(kuò)大了17.8個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)正在急速步鋼鐵行業(yè)之后塵。

 

　　煤炭行業(yè)目前狀況與鋼鐵、水泥以及其他有色等行業(yè)一樣，出現(xiàn)了全行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，繼而進(jìn)入到全行業(yè)虧損地步。這與昔日的風(fēng)光無(wú)限形成了鮮明對(duì)比。細(xì)細(xì)分析，仔細(xì)思量，煤炭等行業(yè)淪落到今天如此低迷地步有一定的必然性。其中一個(gè)原因是本來(lái)過(guò)去多年就不應(yīng)該那樣的風(fēng)光和火爆，或者說(shuō)過(guò)去多年的火爆是畸形的，是不可持續(xù)的，遲早要回到今天的“正常”時(shí)期。

 

　　鋼鐵、煤炭等行業(yè)昔日的火爆是應(yīng)對(duì)2008年金融危機(jī)時(shí)4萬(wàn)億元大投資的產(chǎn)物。都是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)潛在產(chǎn)能或者說(shuō)處在生產(chǎn)可能性邊界以上的非正常時(shí)期。那個(gè)時(shí)期的盲目甚至極大浪費(fèi)式大投資，全國(guó)各地、各行業(yè)遍地開(kāi)花式大挖大建、大占耕地、大搞房地產(chǎn)、超過(guò)發(fā)展階段大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，將鋼鐵、煤炭等行業(yè)產(chǎn)能迅速拉升和擴(kuò)大。而這種大投資、超過(guò)生產(chǎn)潛能式發(fā)展終究是不可持續(xù)的，回到生產(chǎn)可能性邊界上或者以內(nèi)，即回到正常生產(chǎn)增速只是時(shí)間問(wèn)題。今天這個(gè)時(shí)期到來(lái)以后，大投資時(shí)期已經(jīng)上馬的鋼鐵、煤炭產(chǎn)能顯然就過(guò)剩了、浪費(fèi)了，進(jìn)而必然出現(xiàn)全行業(yè)虧損和不景氣。

 

　　也許是一個(gè)巧合吧？在煤炭行業(yè)興旺火爆時(shí)期，許多私人、民營(yíng)煤礦大量涌現(xiàn)，賺的盤(pán)滿缽滿，煤老板的風(fēng)光無(wú)限羨煞多少人兒，那時(shí)期曾經(jīng)將國(guó)有大型煤礦競(jìng)爭(zhēng)的利潤(rùn)很薄。后來(lái)，以整頓安全為由，加大整合私有煤礦力度，一個(gè)措施是國(guó)有大型煤礦將其收購(gòu)。大批私有煤礦都無(wú)可奈何被兼并重組和收購(gòu)。當(dāng)時(shí)，許多私有煤礦老板頗有怨言。而現(xiàn)在也許這些私有煤老板笑了。把這個(gè)包袱甩給了國(guó)有企業(yè)。令人納悶的是，國(guó)企一收購(gòu)，市場(chǎng)就變化，接著就虧損。國(guó)有煤企又一次充當(dāng)了“冤大頭”。

 

　　從未來(lái)市場(chǎng)看，煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)前景好轉(zhuǎn)不樂(lè)觀。主要是類似4萬(wàn)億大投資和貨幣大投放模式不會(huì)再現(xiàn)了。對(duì)煤炭需求量不會(huì)像那時(shí)那么大了，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍是最大困擾。從融資上看，隨著煤炭企業(yè)盈利能力的下降，各大銀行紛紛下調(diào)煤礦信用等級(jí)，導(dǎo)致煤炭企業(yè)融資更加困難，銀行斷貸、債券發(fā)行受阻也時(shí)有發(fā)生。同時(shí)，由于煤炭行業(yè)盈利前景不被看好，銀行均要求上浮新增貸款利率5%-20%，煤炭行業(yè)融資難融資貴問(wèn)題顯現(xiàn)出來(lái)。再者，煤炭企業(yè)在安全投入、人工成本、塌陷補(bǔ)償支出、環(huán)境治理等固定成本上所占比例很高，依靠?jī)?nèi)部壓縮成本基本沒(méi)有潛力。煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)困難狀況不是短時(shí)期內(nèi)能夠扭轉(zhuǎn)的。

 

　　煤炭行業(yè)虧損面積繼續(xù)擴(kuò)大帶來(lái)的一個(gè)直接擔(dān)憂就是金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是煤企貸款風(fēng)險(xiǎn)。早在今年年初銀監(jiān)會(huì)就警示，因企業(yè)互聯(lián)互保引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞比較嚴(yán)重，部分地區(qū)的煤炭企業(yè)從“抱團(tuán)欠款”轉(zhuǎn)向“抱團(tuán)逃廢債”，區(qū)域信用環(huán)境有所惡化。隨著煤企虧損擴(kuò)大，必將導(dǎo)致沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流來(lái)償還貸款和債務(wù)，貸款風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始裸-露出來(lái)。二是煤企信托融資風(fēng)險(xiǎn)。今年二月中旬中誠(chéng)信托“誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)”30億元項(xiàng)目?jī)陡讹L(fēng)波，東北一些煤炭信托產(chǎn)品到期兌付壓力，都說(shuō)明出現(xiàn)違約的可能性增大。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2014年到期兌付的礦產(chǎn)類信托產(chǎn)品規(guī)模至少在113.33億元以上，涉及到13家信托公司。未來(lái)可能發(fā)生更多的信托或理財(cái)產(chǎn)品違約事件。需要提醒監(jiān)管部門(mén)和債權(quán)人密切關(guān)注。

 

　　對(duì)于包括大型煤礦在內(nèi)的全行業(yè)不景氣和虧損擴(kuò)大趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)一定要及時(shí)與貸款企業(yè)溝通，密切關(guān)注其經(jīng)營(yíng)變化和資金變動(dòng)狀況，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)苗頭就要及時(shí)出手保全、要求其提供第二第三保證等措施，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。信托公司要理清到期煤企信托產(chǎn)品到期情況，及時(shí)通知企業(yè)籌集款項(xiàng)，應(yīng)對(duì)兌付，防止出現(xiàn)違約情況。