動(dòng)力煤期貨自2013年9月26日在鄭商所上市以來，已平穩(wěn)運(yùn)行一周年。據(jù)鄭商所數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月25日，動(dòng)力煤期貨共成交826萬手（每手200噸），折合16.5億噸；持倉4.4萬手，折合880萬噸。參與動(dòng)力煤期貨交易的投資者達(dá)9.22萬個(gè)，其中法人投資者1578個(gè)。業(yè)內(nèi)人士表示，動(dòng)力煤期貨雖然整體交投有限，但已經(jīng)初步顯現(xiàn)出服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能和效果。

　　一方面，期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致，期貨價(jià)格有一定領(lǐng)先作用。2013年9月末上市以來，受傳統(tǒng)的年末下游需求逐漸轉(zhuǎn)旺，運(yùn)煤鐵路檢修、國家對(duì)煤礦安監(jiān)力度加大導(dǎo)致國內(nèi)煤炭供應(yīng)減少以及年末煤電談判等利好因素影響，期現(xiàn)貨價(jià)格同步上漲。而2014年以來，隨著階段性利好淡化，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能過剩格局仍將延續(xù)的預(yù)期增強(qiáng)，期貨價(jià)格開始下行，而現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷了2013年末的高位運(yùn)行后也開始逐步下跌。經(jīng)測(cè)算，二者相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.8左右。此外，期貨價(jià)格表現(xiàn)出明顯的先漲先跌的特點(diǎn)。從實(shí)際運(yùn)行情況看，在2013年四季度的動(dòng)力煤價(jià)格上漲和2014年初以來的價(jià)格下跌波動(dòng)中，期貨價(jià)格均是提前30天左右率先啟動(dòng)漲跌行情。

　　另一方面，動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與廣度與深度逐步提升。部分企業(yè)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理取得了不錯(cuò)的效果，出現(xiàn)了一些比較典型的案例。例如，伊泰集團(tuán)開創(chuàng)大型煤企利用期貨市場(chǎng)的先河；瑞茂通期現(xiàn)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模與去年同期翻一番的良好業(yè)績；江蘇國信集團(tuán)間接利用期貨市場(chǎng)鎖定成本等。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)過一年的實(shí)踐檢驗(yàn)，動(dòng)力煤期貨在運(yùn)行過程中也暴露出一些問題，一是車船板交割中買賣雙方的責(zé)任義務(wù)需要進(jìn)一步細(xì)化；二是短期提升市場(chǎng)流動(dòng)性需要進(jìn)一步完善交易規(guī)則；三是國有企業(yè)大規(guī)模參與需要時(shí)間。

　　對(duì)此，上述鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)圍繞開展專業(yè)培訓(xùn)、加強(qiáng)溝通服務(wù)、修改完善規(guī)則、組織期現(xiàn)對(duì)接等四個(gè)方面完善市場(chǎng)培育工作，進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性，讓期貨市場(chǎng)更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體企業(yè)的功能和作用。

   來源：中證網(wǎng)-中國證券報(bào)