11月25日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率開(kāi)盤(pán)報(bào)6.1438，貶值21個(gè)基點(diǎn)，與中間價(jià)走勢(shì)背離。25日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.1390，較上個(gè)發(fā)布日的6.1420升值30個(gè)基點(diǎn)。

　　11月24日，即期外匯市場(chǎng)上，人民幣兌美元即期匯價(jià)低開(kāi)低走，尾市加速下滑，最終收?qǐng)?bào)于6.1417，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.27%，創(chuàng)下即期匯價(jià)自9月30日以來(lái)的單日最大跌幅，并創(chuàng)近兩個(gè)月新低。市場(chǎng)人士表示，月末購(gòu)匯需求通常偏多，而央行降息進(jìn)一步刺激購(gòu)匯需求，從而對(duì)人民幣短期走勢(shì)形成壓制。

　　此外，24日香港離岸市場(chǎng)美元對(duì)人民幣升值，一段時(shí)間里匯率高過(guò)境內(nèi)中間價(jià)。對(duì)此，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰稱(chēng)，美元近段時(shí)間來(lái)持續(xù)走強(qiáng)，離岸市場(chǎng)人民幣貶值由央行降息觸發(fā)，人民幣有可能從此進(jìn)入盤(pán)中交易價(jià)相對(duì)于中間價(jià)貶值的階段。丁志杰表示，決定匯率的因素有多個(gè)方面，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況下，出現(xiàn)人民幣趨勢(shì)性貶值的可能性不大。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，24日人民幣貶值受到央行意外降息的直接影響。11月21日晚間，央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，這一舉動(dòng)立即引發(fā)全球市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，全球股市、黃金、石油等大宗商品以及歐元、澳元等悉數(shù)波動(dòng)，市場(chǎng)更加期待降息的后續(xù)效應(yīng)。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中美兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策差異，使得境內(nèi)外利差面臨收窄，從而減弱了人民幣的升值壓力，不過(guò)，從中間價(jià)總體穩(wěn)定、波動(dòng)幅度較小來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)期人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定的概率較大。

　　眼下，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而歐元和日元大幅貶值，這令人民幣匯率面臨重壓。

　　丁志杰告訴本報(bào)記者：“在美國(guó)退出QE之后，其他主要經(jīng)濟(jì)體仍然深陷在通縮風(fēng)險(xiǎn)之中，亞洲貨幣相繼出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。尤其是日本央行在10月31日再次擴(kuò)大質(zhì)化及量化寬松(QQE)的貨幣政策規(guī)模，加速了日元的貶值。此外，由于經(jīng)濟(jì)始終不見(jiàn)起色，歐洲央行也陷入連鎖反應(yīng)中，加大了貨幣寬松。由此市場(chǎng)上出現(xiàn)一種聲音，認(rèn)為日本央行這一舉動(dòng)是為了搶占先機(jī)發(fā)起新一輪的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，但我認(rèn)為人民幣的短期貶值與此并無(wú)關(guān)系。”

　　人民銀行的降息可能使人民幣短期向貶值一側(cè)略微波動(dòng)，不過(guò)匯率政策保持相對(duì)穩(wěn)定的可能性偏大。首先，全球主要經(jīng)濟(jì)體總需求仍然偏弱，貶值會(huì)增加國(guó)際貿(mào)易摩擦；其次，其他國(guó)家可能進(jìn)行的競(jìng)爭(zhēng)性貶值，使得人民幣的有效貶值非常有限；再次，匯率大幅貶值可能觸發(fā)資本流出；最后，人民幣國(guó)際化也意味著需要相對(duì)穩(wěn)定、甚至稍微強(qiáng)勢(shì)的人民幣。此外，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)依然保持較大順差而內(nèi)需疲弱，因此在降息和貶值兩大政策的權(quán)衡取舍中，應(yīng)該采取降低利率刺激內(nèi)需，而不是通過(guò)匯率貶值進(jìn)一步增加出口。

　　丁志杰認(rèn)為，人民幣不會(huì)加入這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，中國(guó)會(huì)用負(fù)責(zé)任的態(tài)度防止由競(jìng)爭(zhēng)性貶值引起的全球外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩，并將以大國(guó)姿態(tài)維持外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定。人民銀行的貨幣政策將繼續(xù)堅(jiān)守四大政策目標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡以及幣值穩(wěn)定，降息的最終結(jié)果不會(huì)是人民幣穩(wěn)步升值或貶值，而是人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，匯率形成機(jī)制更加合理。（來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）