一手抓煤炭資源，一手抓技術(shù)改進(jìn)，民營能源企業(yè)中的巨無霸，廣匯能源股份有限公司（以下簡稱“廣匯能源”）近來頻頻落子煤化工。

    現(xiàn)實中，這亦是一家負(fù)債率高達(dá)62%的重型企業(yè)。而面對數(shù)十億元甚至上百億元投資的煤化工項目，面臨新一輪東拆西借的廣匯能源真的是為了借此轉(zhuǎn)型嗎？

    廣匯能源在給《中國經(jīng)營報》記者的回復(fù)中稱，煤化工行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊，也是我國今后20年的重要發(fā)展方向。而廣匯煤炭資源稟賦的獨特優(yōu)勢決定了走分級提質(zhì)轉(zhuǎn)化路線是最具經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)勢選擇。

    負(fù)重謀轉(zhuǎn)型

    早先的一份公告顯示，由廣匯能源和酒鋼集團(tuán)合資成立的甘肅宏匯能源化工有限公司，注冊資本金高達(dá)30億元，各出資占股50%。而這一公司，計劃在甘肅形成150萬噸/年煤炭分質(zhì)及煤焦油加氫精制綜合利用的能力，并最終形成5000萬噸/年煤炭分質(zhì)利用能力。

    基于煤炭清潔利用的煤焦油加氫加壓低溫催化裂解技術(shù)，是充分利用褐煤、長焰煤等低階煤的一條全新路徑。但這一路徑缺乏超大規(guī)模量產(chǎn)的運行數(shù)據(jù)，潛在風(fēng)險較大。

    “目前該工程建設(shè)順利”。廣匯能源給記者的回復(fù)顯示，廣匯能源將充分發(fā)揮自身布局在全國的銷售網(wǎng)絡(luò)和較強(qiáng)市場開拓能力優(yōu)勢，主抓該項目產(chǎn)品的銷售工作。而合資公司的日常生產(chǎn)運營交予酒鋼集團(tuán)。

    煤價處于低谷，而環(huán)保壓力陡增，轉(zhuǎn)型煤化工成為諸多煤炭企業(yè)的共同選擇。

     廣匯能源正是煤化工投資浪潮中的弄潮兒之一�！�1500萬元補(bǔ)貼對于動輒數(shù)十億元投資的煤化工項目來說并不是大數(shù)目，但表明當(dāng)?shù)卣�府對這個項目很重視�！苯疸y島分析師常婷說。

    這并非廣匯能源因煤化工項目第一次獲得巨額補(bǔ)助。2014年6月份，廣匯能源獲得新疆富蘊(yùn)縣2億元財政補(bǔ)助，用于支持廣匯能源在該縣投建的煤制氣項目。

    事實上，廣匯能源布局煤化工的道路并不平坦。

    早在2011年9月，廣匯能源在哈密的年產(chǎn)120萬噸甲醇、80萬噸二甲醚、5億立方米LNG項目就全部建成并且進(jìn)入試生產(chǎn)。但在經(jīng)過整整16個月的試車調(diào)試,直至2013年1月才正式宣布產(chǎn)品產(chǎn)出。

    之后，廣匯能源不淖毛湖煤化工項目發(fā)生爆燃，極端天氣導(dǎo)致狀況不斷。

    一波三折不僅和國內(nèi)煤化工發(fā)展的波動相關(guān)，更和廣匯能源的自身資金管理相關(guān)。

    現(xiàn)實中，廣匯能源對現(xiàn)金的管理一直讓外界捉摸不透。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月31日，廣匯能源的資產(chǎn)負(fù)債率是66.37%，而記者查看廣匯能源的財務(wù)報表顯示，廣匯能源的資產(chǎn)負(fù)債率在2013年之后一直維持在62%~68%之間。

    “即使負(fù)債率高企，廣匯能源也在堅持投資理財，不讓每一分錢閑置，廣匯能源一直在高負(fù)債率和高投資之間微妙平衡”，在一位基金經(jīng)理看來，盡管廣匯能源是一家十分懂得利用金融桿杠和閑置資金的企業(yè)，但其近兩年大干快上，資本消耗巨大，煤化工項目又需要持續(xù)投入，潛在財務(wù)風(fēng)險不容忽視。

    跑馬圈技術(shù)？

    廣匯能源在煤化工領(lǐng)域的步子似乎邁得很大，也很急。

    2014年年報顯示，廣匯能源當(dāng)年煤化工項目共生產(chǎn)甲醇68.49萬噸，同比增長163%；生產(chǎn)LNG21.39萬噸，同比增長413%；生產(chǎn)其他副產(chǎn)品28.81萬噸，同比增長207%。

    而在廣匯能源2015年度總計118億元的投資框架與融資計劃中，與煤化工項目相關(guān)的則多達(dá)90多億元。

    不愿具名的觀察者指出，廣匯能源對煤化工項目的熱情和底氣主要來自兩方面：一是煤價持續(xù)走低，此時先圈地，占據(jù)煤化工的基礎(chǔ)——煤炭資源；二是環(huán)保政策日益嚴(yán)格，煤炭深加工和煤企轉(zhuǎn)型成為必然選擇。

    “幾乎所有的大型煤企都在資源集中的新疆、內(nèi)蒙古等地布局煤化工”，生意社分析師逯漫梳理發(fā)現(xiàn)，廣匯能源及控股股東廣匯集團(tuán)現(xiàn)有新疆哈密、阿勒泰兩大煤區(qū)的伊吾、白石湖等六大煤田，勘探儲量累計超過180億噸。

    廉價資源決定了廣匯能源的成本優(yōu)勢�！耙悦褐萍状紴槔�，一般企業(yè)的成本是1500元/噸，而廣匯能源的成本不足1000元�！背ｆ酶嬖V記者。

    引人關(guān)注的還有，廣匯能源近期牽手中信重工和山西化工設(shè)計院共同開發(fā)煤炭清潔高效利用核心關(guān)鍵技術(shù)。廣匯能源表示，通過共同開發(fā)煤分級提質(zhì)核心關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)規(guī)�；�生產(chǎn)裝置，形成的產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品具有很強(qiáng)的市場競爭力，對公司未來發(fā)展形成重要支撐。

    山西化工設(shè)計院施姓人員告訴記者，三方合作有著明顯分工，廣匯主要是幫助該技術(shù)實現(xiàn)工業(yè)化量產(chǎn)。

    “無論是從現(xiàn)實考慮，還是從將來掌握技術(shù)制高點的角度來說，廣匯這種技術(shù)投資都值得鼓勵�！敝袊�石化聯(lián)合會煤化工分會秘書長胡遷林認(rèn)為，在日益嚴(yán)苛的環(huán)保高壓下，煤化工亟待取得重大技術(shù)突破。

    不過，在逯漫看來，盡管廣匯能源的煤化工布局動作很大，但實際效果并不由自己決定。逯漫稱，如果不能解決高負(fù)債率等資金困局，則廣匯能源僅僅依靠資源優(yōu)勢，仍然難以獲得煤化工產(chǎn)業(yè)的制高點。(來源：中國經(jīng)營報）