市場(chǎng)行情

    截至7月18日秦皇島5,500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)上漲8元至415元,漲幅擴(kuò)大。秦皇島庫(kù)存302萬(wàn)噸,環(huán)比上漲4%,但仍在絕對(duì)低位,調(diào)入量仍然較少維持在34萬(wàn)噸,顯示出供應(yīng)依然偏緊并沒有放松。北方4港庫(kù)存下降3%至966萬(wàn)噸的低位。六大沿海電廠庫(kù)存下降3%至1,168萬(wàn)噸,庫(kù)存天數(shù)19天環(huán)比減少1天,周均日耗量62萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)6.3%,總體來(lái)說下游庫(kù)存正常,但隨著旺季深入未來(lái)幾周日耗量有進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能,補(bǔ)庫(kù)存需求仍然較旺盛。錨地船舶數(shù)量41艘,比上周增加7艘,沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)連續(xù)5周上漲,本周大漲7.1%,沿海數(shù)據(jù)較好,印證了較好的補(bǔ)庫(kù)存需求。產(chǎn)地煤價(jià),動(dòng)力煤上漲,漲幅趨弱,煉焦煤和無(wú)煙煤弱勢(shì)持平。大同南郊5,500大卡動(dòng)力煤上漲2%至255元,山東濟(jì)寧、兗州煉焦煤下降2%左右,有些是7月第二次降價(jià)。國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格也在上漲通道,澳洲紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤指數(shù)上漲3.5%至62美元,廣州港5,500大卡動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)比印尼和澳洲的煤價(jià)貴5元,價(jià)差近期并沒有變化�？傮w而言,旺季逐漸深入,動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊,港口和產(chǎn)地庫(kù)存明顯偏低的格局并沒有改善,而需求有可能還會(huì)上漲一些(近6年有4年8月日耗增長(zhǎng)6%左右,2年下降3%左右),8月下旬開始日耗將持續(xù)下降直到11月初。有傳言8月4大煤企下水煤可能漲價(jià)20-25元,幅度大于6、7月15元的漲幅,我們認(rèn)為漲幅可期。本周鋼鐵價(jià)格反彈2.7%,焦炭?jī)r(jià)格反彈2%,但焦煤價(jià)格沒有跟漲,弱勢(shì)維穩(wěn),主要由于前期焦炭?jī)r(jià)格隨鋼價(jià)下調(diào)時(shí)焦煤幾乎沒動(dòng)。未來(lái)焦煤預(yù)計(jì)仍以弱勢(shì)維穩(wěn)為主。動(dòng)力煤漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈,基本面良好,供給側(cè)改革政策暖風(fēng)不斷,板塊或仍強(qiáng)勢(shì),但需要未來(lái)注意的是貨幣政策的利好可能會(huì)邊際降低,1個(gè)月后動(dòng)力煤將進(jìn)入淡季,需求的下滑不可避免,階段性漲價(jià)進(jìn)入后半場(chǎng)。關(guān)注去產(chǎn)能同時(shí)是否允許繼續(xù)建設(shè)或投產(chǎn)新產(chǎn)能的減量置換以及所去產(chǎn)能是不在產(chǎn)的量。中報(bào)業(yè)績(jī)喜憂參半,部分公司憑借剝離資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)外收入、急于摘帽等錄得同比大幅提升或扭虧為盈,總體業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊尸F(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)。我們繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注陜西煤業(yè)(動(dòng)力煤龍頭,動(dòng)力煤漲價(jià)首選標(biāo)的,關(guān)中虧損礦井的剝離會(huì)使得公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利明顯提升,優(yōu)質(zhì)環(huán)保低成本的動(dòng)力煤順應(yīng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),將令公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和龍頭地位更明顯。流通市值低);西山煤電(煤種優(yōu)質(zhì),行業(yè)地位高,彈性高,供給側(cè)改革首選標(biāo)的)。此外,重點(diǎn)關(guān)注ST*新集,半年報(bào)業(yè)績(jī)扭虧為盈,此前它一直明顯跑輸板塊,國(guó)企改革概念股,補(bǔ)漲機(jī)會(huì)明顯。其他熱點(diǎn)國(guó)企改革兼并重組概念股也值得關(guān)注:中煤能源、中國(guó)神華、平莊能源、露天煤業(yè)等。

　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)

　　動(dòng)力煤延續(xù)上漲,其他煤種弱勢(shì)維穩(wěn)。截至7月18日秦皇島5,500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)上漲8元至415元,漲幅擴(kuò)大。

　　產(chǎn)地港口庫(kù)存低位,供應(yīng)偏緊不改,需求改善。秦皇島庫(kù)存302萬(wàn)噸,環(huán)比上漲4%,但仍在絕對(duì)低位,調(diào)入量仍然較少維持在34萬(wàn)噸,顯示出供應(yīng)依然偏緊并沒有放松。北方4港庫(kù)存下降3%至966萬(wàn)噸的低位。六大沿海電廠庫(kù)存下降3%至1,168萬(wàn)噸,庫(kù)存天數(shù)19天環(huán)比減少1天,周均日耗量62萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)6.3%,總體來(lái)說下游庫(kù)存正常,但隨著旺季深入未來(lái)幾周日耗量有進(jìn)一步增長(zhǎng)的可能,補(bǔ)庫(kù)存需求仍然較旺盛。錨地船舶數(shù)量41艘,比上周增加7艘,沿海煤炭貨運(yùn)指數(shù)連續(xù)5周上漲,本周大漲7.1%,沿海數(shù)據(jù)較好,印證了較好的補(bǔ)庫(kù)存需求。。

　　產(chǎn)地煤價(jià),動(dòng)力煤上漲,漲幅趨弱,煉焦煤和無(wú)煙煤弱勢(shì)持平。大同南郊5,500大卡動(dòng)力煤上漲2%至255元,山東濟(jì)寧、兗州煉焦煤下降2%左右,有些是7月第二次降價(jià)。

　　國(guó)際煤價(jià)亦在上漲通道,與國(guó)內(nèi)煤價(jià)差不變:國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格也在上漲通道,澳洲紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤指數(shù)上漲3.5%至62美元,廣州港5,500大卡動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)比印尼和澳洲的煤價(jià)貴5元,價(jià)差近期并沒有變化。

　　8月4大煤企下水煤或漲20-25元。總體而言,旺季逐漸深入,動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊,港口和產(chǎn)地庫(kù)存明顯偏低的格局并沒有改善,而需求有可能還會(huì)上漲一些(近6年有4年8月日耗增長(zhǎng)6%左右,2年下降3%左右),8月下旬開始日耗將持續(xù)下降直到11月初。有傳言8月4大煤企下水煤可能漲價(jià)20-25元,幅度大于6、7月15元的漲幅,我們認(rèn)為漲幅可期。

　　焦煤價(jià)格弱勢(shì)維穩(wěn)。本周鋼鐵價(jià)格反彈2.7%,焦炭?jī)r(jià)格反彈2%,但焦煤價(jià)格沒有跟漲,弱勢(shì)維穩(wěn),主要由于前期焦炭?jī)r(jià)格隨鋼價(jià)下調(diào)時(shí)焦煤幾乎沒動(dòng)。未來(lái)焦煤預(yù)計(jì)仍以弱勢(shì)維穩(wěn)為主。

投資建議:動(dòng)力煤漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈,基本面良好,供給側(cè)改革政策暖風(fēng)不斷,板塊或仍強(qiáng)勢(shì),但未來(lái)需要注意的是貨幣政策的利好可能會(huì)邊際降低,1個(gè)月后動(dòng)力煤將進(jìn)入淡季,需求的下滑不可避免,階段性漲價(jià)進(jìn)入后半段。關(guān)注去產(chǎn)能同時(shí)是否允許建設(shè)或投產(chǎn)新產(chǎn)能的減量置換以及所去產(chǎn)能是不在產(chǎn)的量。中報(bào)業(yè)績(jī)喜憂參半,部分公司憑借剝離資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)外收入、急于摘帽等錄得同比大幅提升或扭虧為盈,總體業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊尸F(xiàn)同比下滑的態(tài)勢(shì)。我們繼續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注陜西煤業(yè)(動(dòng)力煤龍頭,動(dòng)力煤漲價(jià)首選標(biāo)的,關(guān)中虧損礦井的剝離會(huì)使得公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利明顯提升,優(yōu)質(zhì)環(huán)保低成本的動(dòng)力煤順應(yīng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),將令公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和龍頭地位更明顯。流通市值低);西山煤電(煤種優(yōu)質(zhì),行業(yè)地位高,彈性高,供給側(cè)改革首選標(biāo)的)。此外,重點(diǎn)推薦ST*新集,半年報(bào)業(yè)績(jī)扭虧為盈,此前它一直明顯跑輸板塊,國(guó)企改革概念股,補(bǔ)漲機(jī)會(huì)明顯。其他熱點(diǎn)國(guó)企改革兼并重組概念股也值得關(guān)注:中煤能源、中國(guó)神華、平莊能源、露天煤業(yè)等。

（來(lái)源：中國(guó)銀河證券報(bào)  責(zé)任編輯：駱慶生）