2016年9月7日，ZC701合約結(jié)束五連陽，收盤報收于505元/噸，當(dāng)日跌幅4.43%，逼近跌停。近日來，動力煤現(xiàn)貨價格“一天一漲”，截至發(fā)稿前，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價550元/噸，甚至更高，但仍然“一貨難求”。那么究竟何種原因?qū)е缕谪泝r格單個交易日下降23.4元/噸呢？

基本面分析

近日，雖然秋意漸濃，然而煤價并未因此降溫。截至9月7日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于515元/噸，同比上漲113元/噸，較年初上漲144元/噸。自立秋（2016年8月7日）以來，一個月內(nèi)上漲63元/噸，煤價非但沒有止?jié)q，反而有加速勢頭。

根據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)分析，立秋后，動力煤價格之所以出現(xiàn)此種狀況，主要源于供需矛盾有所加劇。在礦方嚴(yán)格執(zhí)行276個工作日的情況下，疊加暴雨天氣導(dǎo)致的主要產(chǎn)煤區(qū)的鐵路、公路運輸受阻，煤炭供給不足的現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，煤炭市場各環(huán)節(jié)庫存均處于低位。這樣一來，導(dǎo)致各環(huán)節(jié)均有補(bǔ)庫需求，然而煤礦卻無煤可售。在賣方市場下，供需矛盾被進(jìn)一步放大，煤價在經(jīng)過長時間打壓后，強(qiáng)勢反彈。

然而，值得關(guān)注的是，雖然電廠補(bǔ)庫需求為剛性需求，但是，電廠耗煤的減少，有效緩解了電廠補(bǔ)庫的壓力。截至8月31日，國有重點電廠當(dāng)日耗煤293萬噸，較8月日均耗煤351萬噸低58萬噸。同時，電廠開工率降至69%左右，較高峰期有所下降3%左右。賣方市場下，電廠日耗大幅度減少以及電廠開工率下降為電廠博弈提供有效的支撐。分析認(rèn)為，在經(jīng)歷過前期“煤慌”后，電廠會“吃一塹長一智”，盡量避免冬儲節(jié)點集中補(bǔ)庫，防止“低庫存下不得不高價搶煤的情況”再次發(fā)生。由此，煤價或?qū)⑹�去快速上漲的“溫床”，即使繼續(xù)上漲，漲幅也將較為平緩，已達(dá)到發(fā)改委避免煤價大漲阻礙去產(chǎn)能的目標(biāo)。

近日，關(guān)于召開穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價過快上漲預(yù)案啟動工作的會議通知發(fā)布，屆時穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價過快上漲預(yù)案將正式啟動。此前，發(fā)改委副主任連維良在2016年全國煤炭交易會上曾公開表示，煤價上漲過多將不利于去產(chǎn)能。介于目前動力煤一天一價、上漲速度過快，超過政策預(yù)期，國家將以保障供給為前提，適度釋放煤炭產(chǎn)量以平衡供需，促進(jìn)煤價保持在合理區(qū)間。