當(dāng)前港口煤炭供應(yīng)依然偏緊，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，但動(dòng)力煤期貨1701合約上漲動(dòng)力相對(duì)不足，維持貼水狀態(tài)。先進(jìn)產(chǎn)能增產(chǎn)預(yù)期是壓制動(dòng)力煤期貨的主要因素，修復(fù)貼水則是動(dòng)力煤期貨上行的主要?jiǎng)恿Α?/span>

動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格仍在上漲

9月28日環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于561元/噸，比前一報(bào)告期上漲了7元/噸，單周漲幅顯著收窄，但指數(shù)已經(jīng)連續(xù)十四期上漲，繼續(xù)刷新年內(nèi)最高紀(jì)錄。CCI指數(shù)方面，截至9月28日，汾渭能源CCI5500指數(shù)報(bào)578元/噸，較上周同期上漲19元/噸，CCI進(jìn)口5500指數(shù)報(bào)592.3元/噸，較上周同期上漲22.3元/噸，同樣刷新了年內(nèi)最高紀(jì)錄。

產(chǎn)地煤炭供給與外運(yùn)受限、港口煤炭庫(kù)存回升緩慢、下游在強(qiáng)臺(tái)風(fēng)登陸前積極補(bǔ)庫(kù)、海外礦商漲價(jià)意愿較強(qiáng)等因素，均支持動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲。

其中，公路運(yùn)輸車輛限載新規(guī)的實(shí)施增加了煤炭外運(yùn)的成本，成為新的利多因素。盡管目前主產(chǎn)地煤炭汽運(yùn)費(fèi)已經(jīng)上調(diào)，但是運(yùn)煤貨車停運(yùn)現(xiàn)象仍較為普遍，預(yù)計(jì)汽運(yùn)費(fèi)仍有上漲空間。

國(guó)家發(fā)改委調(diào)控力度或加大

上周，國(guó)家發(fā)改委通過官方網(wǎng)站確認(rèn)，已經(jīng)啟動(dòng)《穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過快上漲預(yù)案》一級(jí)響應(yīng)，擬日增加產(chǎn)能規(guī)模50萬噸；同時(shí)表示，有關(guān)部門已經(jīng)研究了后續(xù)政策措施，下一步，視煤炭市場(chǎng)變化情況，如果情況仍在延續(xù)，將科學(xué)加大先進(jìn)產(chǎn)能投放量，確保煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。

本周，國(guó)家發(fā)改委又召開了保障冬季煤炭穩(wěn)定供應(yīng)的會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容圍繞“進(jìn)一步做好穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過快上漲”有關(guān)工作展開，對(duì)地方和有關(guān)企業(yè)釋放先進(jìn)產(chǎn)能、加快推進(jìn)建設(shè)煤礦增減掛鉤、增加市場(chǎng)供應(yīng)提出相關(guān)要求。

種種跡象表明，國(guó)家發(fā)改委對(duì)持續(xù)上漲的煤價(jià)關(guān)注度很高，未來調(diào)控力度或進(jìn)一步加大，這也是導(dǎo)致動(dòng)力煤期貨維持貼水狀態(tài)的主要原因。

終端企業(yè)煤炭庫(kù)存不高

過去兩個(gè)月持續(xù)陰跌的煤炭海運(yùn)費(fèi)近期企穩(wěn)回升，預(yù)示著冬儲(chǔ)運(yùn)煤需求或?qū)⑻崆皢��?dòng)。面對(duì)不斷上漲的煤價(jià)，終端用煤企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)。而且數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)重點(diǎn)電廠與沿海地區(qū)主要電廠的電煤庫(kù)存水平都不高。截至9月20日，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存5310.9萬噸，較去年同期減少22%。截至9月28日，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存1216.6萬噸，較去年同期減少10.76%。

赤道中東太平洋(601099,股吧)于8月進(jìn)入拉尼娜狀態(tài)。氣象部門還未對(duì)冬季氣溫做出權(quán)威預(yù)報(bào)，但歷史記錄表明，拉尼娜狀態(tài)下，我國(guó)冬季偏冷的概率相對(duì)大一些。通常冬季耗煤量比夏季還高，在自身煤炭庫(kù)存不高的背景下，為防范今冬煤炭需求出現(xiàn)異常增長(zhǎng)，下游補(bǔ)庫(kù)積極性將提高。

綜合來看，多空因素交織，預(yù)計(jì)四季度動(dòng)力煤期貨將以區(qū)間波動(dòng)為主。