周報摘要：

成材連續(xù)2周震蕩上行，螺紋主力1801上周圍繞3700-3900一線震蕩，周度微漲0.8%。原料端補漲，鐵礦石1801周度漲8.3%至580近期高點，焦炭漲5%至2268，焦煤漲2%至1482。本周鋼材庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，螺紋社會庫存（+7W）和鋼廠庫存（+14W）雙增，但盤面對此卻表現(xiàn)謹慎，庫存數(shù)據(jù)公布后價格并未大幅下滑。當然時間點來看，中長期多頭邏輯仍未變化，絕對庫存低值下，需求環(huán)比季節(jié)性波動帶來的潛在供應(yīng)偏緊是大概率事件。短期庫存表現(xiàn)未能強化多頭預(yù)期，但空頭邏輯并不順暢。

成材方面，上周成交延續(xù)近幾周相對疲弱的態(tài)勢。鋼聯(lián)建筑材周度平均成交17W，連續(xù)三周小幅下滑，但同比略有增量。盤面成材貼水修復(fù)完成后，現(xiàn)貨乏力令多頭短期較為被動。供應(yīng)端，鋼廠開工率連續(xù)三周維持85%附近，供應(yīng)端短期持平。

原料端上周大幅補漲，大商所出臺雙焦提高保證金，鐵礦石限倉等制度警示風(fēng)險。從基本面跟蹤來看，原料跟漲短期支撐強于長期，遠月追漲多單謹慎。上周鐵礦石港口到貨量仍處于低位，港口鐵礦石庫存連續(xù)下降。尤其是中高品礦，隨著各地環(huán)保巡查，中高品和塊礦成交快速好轉(zhuǎn)。異�？駸岬氖袌銮榫w導(dǎo)致價差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)套利機會。鐵礦石方面，港口現(xiàn)貨較普氏連續(xù)一周呈現(xiàn)20元/噸升水，且盤面內(nèi)外價差也有升水，買SGX掉期拋大商所盤面出現(xiàn)無風(fēng)險套利機會。

操作上，長期基本面多頭邏輯未有破壞，但也未見更多利好刺激。需求乏力下，市場短期情緒出現(xiàn)分化。前期成材多單建議減倉持有，新單觀望為宜。鐵礦石已出現(xiàn)無風(fēng)險進口盈利，多單不建議追，關(guān)注內(nèi)外價差無風(fēng)險套利機會。