10月11日，唐山市人民政府辦公廳發(fā)布通知，決定把鋼鐵等重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)時(shí)間由2017年11月15日提前至2017年10月12日0時(shí)，要求在全市鋼鐵企業(yè)秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案下發(fā)前，鋼鐵企業(yè)執(zhí)行燒結(jié)（球團(tuán)）裝備停產(chǎn)50%的停限產(chǎn)措施；待全市鋼鐵行業(yè)秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)方案下發(fā)后，嚴(yán)格遵照其執(zhí)行。通知同時(shí)要求自2017年10月12日0時(shí)起至2018年3月15日，各類建設(shè)工程、道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷（拆除）施工一律停止。唐山地區(qū)鋼廠限產(chǎn)提前一個(gè)月，預(yù)計(jì)影響500萬噸鋼產(chǎn)量，約占全國(guó)每月鋼產(chǎn)量的7.5%，對(duì)短期焦炭需求產(chǎn)生很大影響，焦炭?jī)r(jià)格承壓下跌。

焦炭?jī)r(jià)格跌跌不休

10月21日山東地區(qū)主流鋼企第六輪下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，幅度為50元/噸，累計(jì)降幅400元/噸；10月23日河鋼集團(tuán)焦炭采購(gòu)價(jià)普降100元/噸，一級(jí)焦累計(jì)降220元/噸，高硫焦累計(jì)降270元/噸，河北地區(qū)其他主流鋼企也陸續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)。隨著冬季來臨，霧霾天氣加重，鋼廠高爐開工受限情況蔓延，鋼廠減量采購(gòu)，需求低迷，再加上買漲不買跌的心態(tài)，焦化廠出貨壓力倍增。

焦炭?jī)r(jià)格自6月份開始上漲，延續(xù)3個(gè)多月，共計(jì)漲價(jià)660元/噸，現(xiàn)如今不到一個(gè)月就已經(jīng)跌去一大半，而且還未出現(xiàn)止跌信號(hào)，如此的降幅和下調(diào)頻率足以看出焦化廠的銷售壓力。鋼廠迫于去庫(kù)存的無奈，只能采取降價(jià)的方式來降低焦企供貨的積極性，但焦化廠越降價(jià)越加緊送貨，越送貨越加劇市場(chǎng)下跌，形成惡性循環(huán)。盡管鋼廠和焦化企業(yè)均面臨政策限產(chǎn)，但無疑短期焦炭供應(yīng)過剩的局面將加劇市場(chǎng)的博弈。

產(chǎn)銷存情況

10月份以來，焦化企業(yè)開工率下滑10%左右，但是焦炭產(chǎn)量基本沒變，銷量有所減少，總體來說產(chǎn)量大于銷量，導(dǎo)致庫(kù)存增加。在鋼廠壓價(jià)和減少接貨的基礎(chǔ)上，大部分焦化廠接連下調(diào)價(jià)格，一些小型焦化廠由于恐慌而大幅壓低價(jià)格。鋼廠庫(kù)存維持在正常水平，按需采購(gòu)，以消化自有庫(kù)存為主。焦化廠還有100多元/噸生產(chǎn)利潤(rùn)，仍在開足馬力生產(chǎn)，但是銷售不暢，庫(kù)存有持續(xù)累積的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格有進(jìn)一步下跌的空間。

現(xiàn)貨情況

本次調(diào)研樣本為山西省呂梁地區(qū)焦化企業(yè)，目前該地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦炭報(bào)價(jià)1900元/噸左右，各焦化廠庫(kù)存都不是很大，焦化利潤(rùn)在100元/噸左右。呂梁市不在“2+26”限產(chǎn)范圍內(nèi)，該地區(qū)焦化企業(yè)開工率在80%左右。由于前期焦化利潤(rùn)較高，有個(gè)別已經(jīng)停產(chǎn)的焦化廠也已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)。廠家反映鋼廠焦炭庫(kù)存維持15天左右的存量，這個(gè)庫(kù)存對(duì)鋼廠來說處于中等偏寬裕的水平，而河北限產(chǎn)的提前又無形增加了焦炭庫(kù)存的可用天數(shù)，所以鋼廠采購(gòu)積極性不強(qiáng)。市場(chǎng)上一級(jí)焦炭?jī)r(jià)格降幅較少，準(zhǔn)一級(jí)、二級(jí)焦炭降幅較大，是本輪下跌的主力，高品焦炭和低品焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)分化。由于市場(chǎng)連續(xù)的降價(jià)，市場(chǎng)情緒較為悲觀，廠家預(yù)期后市還有一定下跌空間。

后市觀點(diǎn)

焦炭是一個(gè)很容易被講故事的品種，6月至9月初，市場(chǎng)炒作環(huán)保限產(chǎn)會(huì)使焦炭供應(yīng)缺口放大，加上鋼廠提前補(bǔ)庫(kù)，焦炭期貨走出一波波瀾壯闊的多頭行情。9月中旬后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)換方向炒作鋼廠限產(chǎn)導(dǎo)致原料需求減弱，疊加焦化廠限產(chǎn)執(zhí)行不嚴(yán)格，焦炭期貨掉頭向下，走出一個(gè)倒V字下跌行情。在該預(yù)期下，無論是多成材空爐料，還是做空焦化利潤(rùn)的策略，都對(duì)應(yīng)焦炭?jī)r(jià)格的相對(duì)弱勢(shì)。隨著市場(chǎng)情緒的不斷發(fā)酵，短期焦炭供應(yīng)過剩的局面可能超過預(yù)期，這波行情可能下跌到焦化廠利潤(rùn)為負(fù)、主動(dòng)進(jìn)行維修限產(chǎn)為止，隨著焦化廠主動(dòng)進(jìn)行限產(chǎn)，鋼廠采購(gòu)積極性的增加，供需結(jié)構(gòu)又會(huì)產(chǎn)生新的變化，屆時(shí)市場(chǎng)又將炒作另外一個(gè)故事。