本期摘要：

1. 2017年動(dòng)力煤期貨整體呈現(xiàn)高位震蕩格局，季節(jié)性波動(dòng)特征較為明顯。

2. 政策方面，2018年開始實(shí)際凈退出產(chǎn)能數(shù)量已經(jīng)相對(duì)有限，政策重心是在穩(wěn)定煤價(jià)的基礎(chǔ)上逐步完成先進(jìn)產(chǎn)能的置換。

3. 供給方面，2018年重大會(huì)議影響在減小，而置換這一塊更多是先進(jìn)產(chǎn)能對(duì)落后的置換，因此整體來看煤礦供給彈性在逐步回升。

4. 需求方面，2018年終端基建、地產(chǎn)預(yù)期偏弱，高煤耗行業(yè)建材、水泥、電力需求依次受累。

展望2018，在“保供應(yīng)、穩(wěn)煤價(jià)”政策的協(xié)調(diào)下，2018年動(dòng)煤大概率仍保持在相對(duì)高位區(qū)間波動(dòng)，不過由于供應(yīng)彈性的恢復(fù)，交易重心相比2017年或有所下移。

策略：

關(guān)注1805合約620以上、1809合約600以上逢高空的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)方面：

防范環(huán)保深化對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能開工以及新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度的影響；另外關(guān)注迎峰度夏以及取暖季等特殊時(shí)點(diǎn)的供需錯(cuò)配預(yù)期下逢低買入機(jī)會(huì)。