鋼材： 節(jié)前震蕩，看好后市

昨日黑色日盤(pán)普跌，熱軋獨(dú)漲。螺紋1805合約跌0.18%，熱軋1805合約漲0.37%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價(jià)維持在3610元/噸，熱軋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有跌，上海、天津分別維持在4070元/噸、4040元/噸，各地三級(jí)螺紋鋼現(xiàn)貨表現(xiàn)平穩(wěn)，上海維持在3900元/噸，天津維持在4050元/噸。

觀點(diǎn)：昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊清淡，不少商家封盤(pán)過(guò)節(jié)，與此不同的是貿(mào)易商冬儲(chǔ)火熱進(jìn)行，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存達(dá)621.16萬(wàn)噸，與2015、2016年庫(kù)存水平相當(dāng)。社會(huì)庫(kù)存本周增加102.97萬(wàn)噸，而上周增加69.93萬(wàn)噸，可見(jiàn)冬儲(chǔ)加速，但需留意，本輪冬儲(chǔ)伴隨著鋼廠大幅降價(jià)，反映在期貨盤(pán)面即螺紋鋼期價(jià)自去年12月以來(lái)經(jīng)歷了先跌后升的走勢(shì)，目前盤(pán)面已將冬儲(chǔ)預(yù)期包含在內(nèi)，預(yù)計(jì)年前期價(jià)維持震蕩局面。基本面上，今日公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示下游需求中性偏樂(lè)觀，1月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增加135%，超過(guò)此前預(yù)期的120%，料年后工地開(kāi)工率隨之提高，乘用車(chē)銷(xiāo)量同比小幅增長(zhǎng)6%，相對(duì)穩(wěn)定，鋼材出口大幅下降，環(huán)比降11%，同比降33%，與鋼價(jià)高位震蕩削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)。總體來(lái)看，建議年前以震蕩市對(duì)待，可以逢低做多1805合約布局春季行情。

策略：低買(mǎi)高賣(mài)震蕩策略，逢低做多主力合約策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：下游需求失速下滑、冬儲(chǔ)不及預(yù)期、鋼廠執(zhí)行取暖季限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：夜盤(pán)上攻，輕倉(cāng)試多

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1805 合約收于524 元/噸，跌幅 0.47%，夜盤(pán)大漲。昨日外盤(pán)普氏指數(shù)77.85美元/噸，漲0.35美元/噸，月均價(jià)75.63美元/噸。國(guó)內(nèi)港口PB粉維持在532元/濕噸。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦石現(xiàn)貨成交一般，貿(mào)易商看好后市因此挺價(jià)惜售，不同品種市場(chǎng)價(jià)格有所分化。期貨市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)，日盤(pán)震蕩，夜盤(pán)上漲，普氏指數(shù)連續(xù)5日走高。海關(guān)公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，1月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及精礦10034.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1620.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)834.6萬(wàn)噸，到港集中。依據(jù)海外礦山發(fā)貨規(guī)律，2月進(jìn)口礦相對(duì)減少，目前高品礦稀缺，礦價(jià)難跌。預(yù)計(jì)近期礦價(jià)震蕩向上，建議輕倉(cāng)試多，同時(shí)近期合約價(jià)差收斂，可關(guān)注價(jià)差套利機(jī)會(huì)。

策略：低買(mǎi)高賣(mài)震蕩策略，逢低做多主力合約策略。

風(fēng)險(xiǎn)：海外礦山發(fā)貨超預(yù)期、鋼廠減少高品礦采購(gòu)、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：焦煤焦炭日盤(pán)調(diào)整，夜盤(pán)沖高

昨日日盤(pán)煤焦1805合約小幅調(diào)整，其中焦煤主力1805合約收盤(pán)跌0.29%，焦炭主力1805 合約跌0.39%，永安席位仍持有大量焦炭多單，夜盤(pán)有沖高。現(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格上漲50元/噸至2150元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1885元/噸。昨日澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持200美元/噸，折算成人民幣1497元/噸。

觀點(diǎn)：昨日山西部分地區(qū)焦化企業(yè)提出焦炭?jī)r(jià)格上漲100元/噸，漲價(jià)多為貿(mào)易資源。近期港口貿(mào)易商囤貨較為積極，帶動(dòng)了焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)。不過(guò)從下游鋼廠及獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存來(lái)看，目前的庫(kù)存量維持高位，焦炭?jī)r(jià)格橫盤(pán)運(yùn)行可能更大。國(guó)內(nèi)焦化企業(yè)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)國(guó)際煉焦煤走強(qiáng)，普氏澳洲煤價(jià)格重回200美元，蒙古資源依舊偏緊。由于港口焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲，焦炭1805合約升水大幅收窄，節(jié)前可先觀察鋼廠是否接受焦炭?jī)r(jià)格上漲。

策略：觀望為主。套利方面，買(mǎi)焦炭空焦煤1805合約少量參與。

風(fēng)險(xiǎn)：冬季需求下滑超預(yù)期，鋼廠對(duì)煤焦補(bǔ)庫(kù)力度不及預(yù)期。