觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤期貨雙雙大幅下挫，焦炭單周跌幅接近10%，今年鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)接近歷史新高，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。上周鋼材價(jià)格大幅下跌，大量節(jié)前囤貨的貿(mào)易商已經(jīng)陷入虧損，甩貨降低風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象增多。目前獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率維持高位運(yùn)行，獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存雖降猶高，反應(yīng)北方鋼廠焦炭庫(kù)存正常，并不缺焦炭，使得焦炭漲價(jià)預(yù)期落空。3月15日鋼廠將集中復(fù)產(chǎn)，被延后的需求也有望暴發(fā)，供需雙增格局意味著黑色品種價(jià)格波動(dòng)或?qū)⒓哟�，需密切關(guān)注鋼廠的復(fù)產(chǎn)情況以及鋼材社會(huì)庫(kù)存能否開(kāi)始下降�？紤]到焦炭、焦煤需求環(huán)比增加較為確定，且期貨已有一定幅度貼水，若期價(jià)繼續(xù)跳水可逢低適量做多。套利方面，焦炭期貨弱于焦煤期貨，上周五焦炭、焦煤主力1805合約比價(jià)小幅下降至1.57附近，期價(jià)下跌過(guò)程中焦炭往往跌幅更大，建議買(mǎi)焦炭拋焦煤套利暫時(shí)觀望。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)保持強(qiáng)勢(shì)，港口焦炭?jī)r(jià)格小幅上漲。澳洲煤價(jià)格穩(wěn)中有漲，上周中揮發(fā)焦煤上漲至213美元/噸，折算成人民幣1613元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，受兩會(huì)影響通關(guān)量下降，入境車(chē)輛回落至500輛/天以下。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格維持2250元/噸，9日夜盤(pán)收盤(pán)焦炭主力1805合約期現(xiàn)價(jià)差為-186.5元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西及蒙古煤，9日夜盤(pán)收盤(pán)焦煤主力1805合約期現(xiàn)價(jià)差在-85元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫(kù)存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫(kù)存增加42.7萬(wàn)噸至310.3萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存明顯上升，港口貿(mào)易商有甩貨情緒，下游市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。港口煉焦煤數(shù)據(jù)中青島港數(shù)據(jù)口徑調(diào)整，之前僅為董家口港庫(kù)存，但青島港焦煤新增庫(kù)存已全部轉(zhuǎn)移至青島港前港，本周將青島港庫(kù)存口徑擴(kuò)大為全港庫(kù)存，因此煉焦煤港口庫(kù)存增加64.9萬(wàn)噸至206.5萬(wàn)噸。上周鋼廠對(duì)煤焦維持正常采購(gòu)，焦炭庫(kù)存增加，而煉焦煤庫(kù)存則小幅下降。上周獨(dú)立焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存小幅下降，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存連續(xù)下降，焦化廠繼續(xù)對(duì)煉焦煤進(jìn)行去庫(kù)存。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅下降至62.57%，不過(guò)鋼材社會(huì)庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，目前鋼材社會(huì)庫(kù)存已上升至1965.16萬(wàn)噸，接近歷史新高，面對(duì)庫(kù)存壓力貿(mào)易商信心大不如前，除非鋼材需求大幅上升，否則貿(mào)易商悲觀情緒將延續(xù)。

本周策略：觀望為主，逢低大跌可適量做多。買(mǎi)焦炭拋焦煤1805合約策略觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加，統(tǒng)計(jì)局1、2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。