期現(xiàn)貨：受港口現(xiàn)貨持續(xù)下跌拖累，上周動(dòng)煤期貨繼續(xù)調(diào)整，主力05合約周五日盤(pán)收?qǐng)?bào)613.4，5-9價(jià)差縮窄至3.2。兩會(huì)期間產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但銷(xiāo)售情況不佳，坑口煤價(jià)補(bǔ)跌。港口方面，市場(chǎng)悲觀情緒延續(xù)，下游仍是以接長(zhǎng)協(xié)貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤當(dāng)周累計(jì)下跌36元至645元/噸。

消息面：政府3月5日發(fā)布的一份工作報(bào)告，中國(guó)將在2018年削減無(wú)效鋼鐵產(chǎn)能3000萬(wàn)噸和煤炭產(chǎn)能1.5億噸，關(guān)閉容量不足30萬(wàn)千瓦的燃煤發(fā)電機(jī)組。分析認(rèn)為，2018年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)考慮到上半年有先進(jìn)產(chǎn)能的釋放，現(xiàn)有產(chǎn)能收縮帶來(lái)的供需缺口大概率體現(xiàn)在下半年。

港口：上周北方港口庫(kù)存繼續(xù)回升，其中秦港日均裝船發(fā)運(yùn)量59.7萬(wàn)噸，日均鐵路調(diào)進(jìn)量61.4萬(wàn)噸，港存+12至656萬(wàn)噸；黃驊港+9至278萬(wàn)噸；曹妃甸港+14至256萬(wàn)噸，京唐港國(guó)投港區(qū)庫(kù)存+31至126萬(wàn)噸。

電廠：上周沿海電廠日耗回升至去年同期水平，截止周五沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)耗煤66.3萬(wàn)噸，合計(jì)電煤庫(kù)存1330萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)20.1天。

海運(yùn)費(fèi)：受下游需求疲軟拖累，煤炭海運(yùn)費(fèi)重回跌勢(shì)，截至周五中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)650，當(dāng)周累計(jì)下跌9.6%。

觀點(diǎn)：上周商品市場(chǎng)空頭氛圍濃厚，動(dòng)煤期貨弱勢(shì)延續(xù)，港口現(xiàn)貨繼續(xù)大幅下跌。一方面電廠日耗雖有恢復(fù)，但庫(kù)存偏高，限制現(xiàn)貨煤采購(gòu)，長(zhǎng)協(xié)煤為主；另外政策保供壓力下，節(jié)后至兩會(huì)期間產(chǎn)地供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，供需面寬松預(yù)期下市場(chǎng)悲觀情緒延續(xù)。對(duì)于5月合約來(lái)說(shuō)，盤(pán)面貼水進(jìn)一步縮窄至20-30，現(xiàn)貨持續(xù)下跌的情況下，盤(pán)面或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行，本周關(guān)注日耗回升幅度以及商品市場(chǎng)整體氛圍。

策略：觀望