自去年，鄭商所以動(dòng)力煤、PTA兩個(gè)品種作為試點(diǎn)實(shí)施連續(xù)活躍方案以來(lái)，取得了積極的成效。近日，動(dòng)力煤1803合約已經(jīng)順利完成交割18萬(wàn)噸，這是動(dòng)力煤期貨自2013年上市以來(lái)首次在非主力月份實(shí)現(xiàn)交割。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，動(dòng)力煤1803合約自設(shè)立以來(lái)共成交166萬(wàn)手，日均成交1.6萬(wàn)手，日均持倉(cāng)3.6萬(wàn)手。日內(nèi)價(jià)差和價(jià)格波動(dòng)都處在較為合理的水平，和前后兩個(gè)主力合約(ZC1801和ZC1805)之間也保持著較高的聯(lián)動(dòng)性，價(jià)格相關(guān)系數(shù)都在96%以上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該合約共吸引了4500多個(gè)客戶參與交易，并為產(chǎn)業(yè)客戶在1801和1805合約之間提供了新的套期保值選擇，得到了投資者、尤其是產(chǎn)業(yè)客戶的認(rèn)可。

　　光大期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師張笑金認(rèn)為，動(dòng)力煤1803合約一直到臨近交割月都保持著較好的流動(dòng)性，近月合約的期現(xiàn)相關(guān)性大幅提升，初步實(shí)現(xiàn)了“近月合約活躍，活躍合約連續(xù)”。

　　據(jù)了解，此次動(dòng)力煤1803合約共交割1800手(折合動(dòng)力煤18萬(wàn)噸)。市場(chǎng)人士表示，動(dòng)力煤1803合約交割的順利完成，充分說(shuō)明連續(xù)活躍工作啟動(dòng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)近半年多的市場(chǎng)培育和發(fā)展，已初具規(guī)模，基本具備滿足實(shí)體企業(yè)套期保值需要的流動(dòng)性，為實(shí)體企業(yè)提供套期保值平臺(tái)的市場(chǎng)功能得到初步認(rèn)可。同時(shí)也反映出動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)客戶利用期貨合約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的操作日益成熟，過(guò)去僅在1、5、9合約進(jìn)行操作的交易習(xí)慣開始轉(zhuǎn)變，連續(xù)活躍工作初見(jiàn)成效。

　　據(jù)市場(chǎng)人士介紹，經(jīng)過(guò)春節(jié)期間煤企和鐵路保供搶運(yùn)，加上春節(jié)日耗回落，節(jié)前煤炭緊張局面得到大幅緩解，下游電廠庫(kù)存大幅回升，紛紛暫緩采購(gòu)市場(chǎng)煤，港口煤價(jià)回調(diào)壓力加大，煤企及貿(mào)易商面臨價(jià)格及流動(dòng)性雙重風(fēng)險(xiǎn)�！霸诖吮尘跋�，鄭商所動(dòng)力煤連續(xù)活躍合約給產(chǎn)業(yè)客戶提供了很好的避險(xiǎn)方式。” 參與此次交割廈門象嶼集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過(guò)在ZC1803合約上賣出套保，有效地對(duì)沖了在手現(xiàn)貨庫(kù)存的跌價(jià)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。相比以往只能在遠(yuǎn)月進(jìn)行套保，套保近月合約更貼近現(xiàn)貨，基差風(fēng)險(xiǎn)更小，套保效果更好。

　　值得注意的是，2018年2月起，動(dòng)力煤1807合約成為新的連續(xù)活躍目標(biāo)合約，并逐漸取代動(dòng)力煤1803合約成為次主力合約。進(jìn)入3月份以來(lái)，該合約持倉(cāng)超過(guò)5萬(wàn)手，日均成交超過(guò)3萬(wàn)手，已具有較高的流動(dòng)性水平和一定的成交持倉(cāng)規(guī)模�！皠�(dòng)力煤期貨已經(jīng)初步形成了近月合約連續(xù)活躍的局面，這也為現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)一步參與利用市場(chǎng)創(chuàng)造了更好的環(huán)境�！币晃滑F(xiàn)貨企業(yè)人士表示。