市場概述及操作建議：

期現(xiàn)貨：節(jié)前動力煤弱勢下跌，主力05合約4.4日收報563.6，5-9價差縮窄至1.8。陜蒙煤價仍維持跌勢，降價刺激銷量效果不太明顯；港口方面，需求疲軟加之長協(xié)調價，上周北方港口下水煤跌幅擴大，秦皇島5500大卡動力煤當周累計下跌16元至591元/噸。

消息面：4.4日中國發(fā)布對美國的關稅反制措施，將對原產于美國106項商品加征關稅。國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期另行公布。

港口：上周北方港口庫存震蕩回升，大秦線淡季檢修，港口供需兩淡，其中秦港日均裝船發(fā)運量54萬噸，日均鐵路調進量53.8萬噸，港存-1.5至654萬噸（4.8日）；黃驊港+46至241萬噸（4.4日）；曹妃甸港+28至396萬噸（4.8日），京唐港國投港區(qū)庫存-2至180萬噸（4.7日）。

電廠：上周沿海電廠日耗沖高回落，節(jié)前最高69.3，庫存高位回落，但依舊偏高，截止4.8日沿海六大電力集團合計耗煤65.7萬噸，合計電煤庫存1430萬噸，存煤可用天數(shù)21.8天。

海運費：受需求疲軟拖累，上周煤炭海運費重返跌勢，截至4.4日中國沿海煤炭運價指數(shù)報644，當周累計下跌2.8%，節(jié)日期間波羅的海干散貨指數(shù)跌勢延續(xù)。

觀點：節(jié)前動力煤弱勢下跌，因需求疲軟加之長協(xié)調價拖累，北方港口下水煤跌幅擴大，節(jié)日期間大秦線淡季檢修，港口供需兩淡。宏觀方面，中美貿易戰(zhàn)仍在激烈的博弈中，從目前雙方公布的清單來看對動力煤幾無直接影響，但對鋁、鋼材等其他高能耗工業(yè)品需求減弱的憂慮會從情緒上拖累動力煤表現(xiàn)。基本面上，目前日耗弱穩(wěn)，長協(xié)剛需支撐，電廠庫存小幅去化但依舊偏高，進口煤局部限制對市場影響有限。對于05合約來說，盤面貼水20-30，電廠高庫存以及4-5月淡季需求對盤面仍有壓制，現(xiàn)貨情緒企穩(wěn)前或將繼續(xù)偏弱運行，關注電廠日耗波動及去庫的持續(xù)性。

策略：觀望

風險：無