鋼材：成交較好，期價(jià)反彈

昨日日盤(pán)黑色品種回升，螺紋1810合約漲2.71%，熱軋1810合約漲2.75%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)上漲20至3410元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)3856元/噸，較上一交易日價(jià)格下跌9元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)3976元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲1元/噸。全國(guó)237家流通商成交量總計(jì)252,014噸，較上一日增加73,060噸，漲幅40.83%。周環(huán)比下降8.49%。上月均值157,686噸，上交易周均值224,615噸。

觀點(diǎn)：資金偏緊，地產(chǎn)基建下滑，貿(mào)易摩擦等宏觀壓力下，鋼材整體仍處于跌勢(shì)。在庫(kù)存未能有效消化之前，短期成交情況只是影響節(jié)奏。對(duì)于需求看法，多方思路主要是取暖季縮減工期，使得需求被壓縮在3-9月。空方則認(rèn)為資金偏緊導(dǎo)致基建工程開(kāi)工不足，房屋限價(jià)使得地產(chǎn)商也拉長(zhǎng)工期。具體需日常繼續(xù)跟蹤現(xiàn)貨成交情況。

策略：建議觀望。

風(fēng)險(xiǎn)及觀測(cè)點(diǎn)：鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)情況、下游需求、中美貿(mào)易摩擦。

鐵礦：跟隨鋼價(jià)反彈

昨日日盤(pán)鐵礦石主力1809合約收于444元/噸，漲1.25%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)453元/噸，與昨日價(jià)格上漲3元。早間部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)較昨日小幅下調(diào)，受連鐵下跌影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體略顯頹勢(shì)。午后隨著期貨回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，成交放量。

觀點(diǎn)：鐵礦目前仍是供過(guò)于求狀態(tài)，庫(kù)存高企，高品位礦占比也在上升。只要鋼材利潤(rùn)未能回到千元以上，鋼廠補(bǔ)庫(kù)囤貨積極性應(yīng)有限。相反，鋼材利潤(rùn)下降將導(dǎo)致檢修、低品礦壓力重現(xiàn)。相比而言，鐵礦較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都將是黑色最弱品種。

策略：建議觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：獨(dú)立焦化企業(yè)處于虧損邊緣，焦炭可買(mǎi)近月拋遠(yuǎn)月套利

昨日日盤(pán)煤焦主力1805合約小幅下跌，焦煤主力1805合約收盤(pán)跌0.73%，焦炭主力1805 合約收盤(pán)跌0.64%，夜盤(pán)焦煤焦炭則小幅上漲�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持1900元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持1775元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持192美元/噸，折算成人民幣1447元/噸。

觀點(diǎn)：目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈中獨(dú)立焦化企業(yè)的利潤(rùn)最低，河北省焦化企業(yè)焦炭利潤(rùn)已處于虧損邊緣，然而獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工率并未下降，這導(dǎo)致焦炭期貨連續(xù)上漲后出現(xiàn)小幅回調(diào)。4月份鋼材市場(chǎng)成交不錯(cuò)，鋼材價(jià)格走強(qiáng)有利于煤焦價(jià)格企穩(wěn)，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)這是兩會(huì)期間被延遲的需求的集中釋放，從中期來(lái)看黑色整體需求下行仍將延續(xù)�；�于此預(yù)期，煤焦1809合約貼水狀況很難改變，維持看空觀點(diǎn)不變，而煤焦1805合約期現(xiàn)價(jià)差不大，若焦炭現(xiàn)貨價(jià)格跟隨鋼材價(jià)格上漲，則可以適量做多。

策略：近月合約暫以觀望為宜，遠(yuǎn)月合約建議等待做空機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。