觀點(diǎn)：上周焦炭焦煤1809合約均有所上漲，焦煤1805合約則大幅下跌。近期獨(dú)立焦化企業(yè)開工率小幅下降，焦炭供需形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。下游方面，4月下旬鋼材成交依舊不錯(cuò)，螺紋鋼社會(huì)庫存降至合理水平。短期來看，鋼廠超高利潤有利于焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，隨著部分焦企提漲，預(yù)計(jì)焦炭1809合約回調(diào)后有望繼續(xù)走強(qiáng)，焦煤1809合約或跟之企穩(wěn)反彈。套利方面，焦炭、焦煤1809合約比價(jià)大幅上升至1.64左右，不排除繼續(xù)上升，建議繼續(xù)持有買焦炭拋焦煤1809合約套利組合。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場(chǎng)整體持穩(wěn)，港口焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)。澳洲煤價(jià)格小幅下跌，上周中揮發(fā)焦煤下跌至190美元/噸，折算成人民幣1359元/噸。蒙古煉焦煤價(jià)格略有回調(diào)，4月下旬入境車輛下降至700輛/天左右，通關(guān)車輛數(shù)量小幅下降。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格維持1900元/噸，27日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-5.5元/噸左右，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價(jià)格高于山西，低于蒙古煤，27日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-42.5元/噸左右。（與山西煤價(jià)差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存增加4.45萬噸至347.8萬噸，港口焦炭庫存小幅上升，貿(mào)易商采購積極性高。上周煉焦煤港口庫存增加5.7萬噸至230萬噸，隨著價(jià)格下跌市場(chǎng)采購有所增加。上周鋼廠對(duì)焦炭按需采購，焦炭庫存下降。獨(dú)立焦化企業(yè)陷入虧損，開工率下降，并繼續(xù)對(duì)煉焦煤去庫存，隨著煉焦煤價(jià)格補(bǔ)跌，獨(dú)立焦化企業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)。上周全國高爐開工率小幅上升至66.68%，5-6月，發(fā)改委將組織開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查，對(duì)整體供應(yīng)將形成間斷性抑制。上周鋼材成交好于往年同期水平，鋼材社會(huì)庫存下降幅度接近85萬噸，鋼材社會(huì)庫存已下降至合理區(qū)間。

本周策略：焦炭焦煤1809合約可以逢回調(diào)做多。套利方面：買焦炭拋焦煤1809合約，焦炭買1809合約拋1901合約套利。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠復(fù)產(chǎn)前補(bǔ)庫力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加，下周初房地產(chǎn)數(shù)據(jù)變化超預(yù)期。