鋼材：開(kāi)門紅后上漲乏力，或面臨回調(diào)

昨日日盤黑色品種普遍下跌，螺紋1810合約跌0.4%。熱軋1810合約跌0.87%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山普方坯含稅出廠價(jià)跌20元/噸至3650元/噸；全國(guó)25個(gè)主要城市HRB400（20mm）螺紋鋼均價(jià)4145元/噸。全國(guó)24個(gè)市場(chǎng)4.75mm熱軋板卷價(jià)格報(bào)4284元/噸，較前日價(jià)格跌3元/噸。

觀點(diǎn)：上周鋼材整體庫(kù)存首次低于去年，第一批中央環(huán)保督察“回頭看”正式啟動(dòng)，環(huán)保題材炒作疊加去庫(kù)小幅超預(yù)期，引發(fā)期現(xiàn)上漲，6月實(shí)現(xiàn)開(kāi)門紅。但我們認(rèn)為進(jìn)入6月后，新增施工逐漸放緩，雨水因素致施工進(jìn)度同樣放緩，宏觀方面，資金面緊張，影響工程進(jìn)度。央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，緩解市場(chǎng)資金緊張局面，對(duì)商品價(jià)格有支撐，但邊際效用不如4月份降準(zhǔn)。持倉(cāng)上，永安、中信昨日凈增空倉(cāng)�？傮w來(lái)看，需求減弱在6月逐步兌現(xiàn)，環(huán)保推動(dòng)力脈沖式釋放，短期上漲乏力下空頭或占上風(fēng)。

策略：震蕩對(duì)待，空單繼續(xù)持有。套利方面：1、跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約；2、跨品種套利：買螺紋1810合約拋熱卷1810合約

風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)能過(guò)剩專項(xiàng)檢查超預(yù)期、下游需求轉(zhuǎn)好、貿(mào)易摩擦再起。

鐵礦：底部震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于457元/噸，跌0.65%。京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)458元/噸，與前一日持平�，F(xiàn)貨市場(chǎng)低迷，鋼廠詢盤平淡。

觀點(diǎn)：據(jù)mysteel 調(diào)研163家鋼廠盈利率達(dá)84.66%，247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.62%，高利潤(rùn)及復(fù)產(chǎn)背景下，不限產(chǎn)地區(qū)滿負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)鐵礦需求穩(wěn)步增加。海外礦山發(fā)貨亦會(huì)在二、三季度逐漸攀升。總體來(lái)看，鐵礦上下空間有限，維持窄幅震蕩。

策略：震蕩對(duì)待，空單繼續(xù)持有；套利方面，多鐵礦焦炭空螺紋跨品種套利策略。

風(fēng)險(xiǎn)：鋼材消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)

焦炭、焦煤：進(jìn)入淡季，焦炭焦煤走勢(shì)分歧加大

昨日日盤煤焦主力1809合約大幅下挫，焦煤主力1809合約收盤跌1.16%，焦炭主力1809合約收盤跌2.69%，夜盤焦炭焦煤則探底回升�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2200元/噸，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格維持2125元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲2.75至187美元/噸，折算成人民幣1435元/噸。

觀點(diǎn)：這輪焦炭?jī)r(jià)格累計(jì)上漲450元/噸，焦炭現(xiàn)貨上漲支撐期價(jià)上漲至前高附近。上周全國(guó)高爐開(kāi)工率小幅下降至71.82%，為近2個(gè)多月以來(lái)首次下降，周一建材成交繼續(xù)下降，港口焦炭成交轉(zhuǎn)差，需求下滑引發(fā)黑色集體調(diào)整。近期中低硫煉焦煤價(jià)格小幅上漲，國(guó)外焦煤價(jià)格也有所上漲，因此焦煤期貨短期上漲趨勢(shì)或能延續(xù)，建議維持偏多思路。

策略：以高位震蕩思路對(duì)待，低位多單繼續(xù)持有。套利方面，買焦炭拋焦煤1809合約暫時(shí)觀望，焦炭買1809合約拋1901合約套利繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：各限產(chǎn)城市鋼廠及焦化企業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行情況，鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度，蒙古進(jìn)口煉焦煤數(shù)量增加。