【經濟邏輯】：解讀當前經濟現象，剖析背后經濟本源，尋找宏觀與微觀的必然邏輯，只做大宗商品衍生品領域內的深度閱讀，為用戶提供最有價值的宏觀研究，產業(yè)鏈調研，產業(yè)鏈基本面深度研投，致力于大宗商品衍生品領域內最具價值研投平臺

　　核心觀點：

　　焦炭市場基本面通過8輪的上漲充分釋放了供求緊張的格局，市場已經從供求緊張轉向供求平衡，鋼廠的低庫存已經出現邊際變化，甚至南方鋼廠有出現部分滿庫現象，焦化廠庫存偏低，整個全國焦炭市場整體庫存已經降低到今年1-2月份歷史地位水平，無法進一步降低，接下來面臨的是庫存的企穩(wěn)和步入上升趨勢的跡象。

　　從焦炭的波動周期看，焦炭自2016年以來從沒有一次性漲幅超過三個月，波動背后是生產者與市場自我調整的結果。

　　焦化廠目前已有的利潤是400-500 之間，高利潤的驅動下，市場力量將會促使焦化廠加大開工，產量將會迅速向市場釋放，6月底，部分焦化廠比如徐州焦化有復產預期。

　　環(huán)保只是焦炭大周期波動中上升周期中的推助動力，事實上焦炭上的環(huán)保一直在，焦炭波動的核心來源為焦炭企業(yè)在大產能基礎上的限產調節(jié)產能，產量周期釋放加劇市場價格波動，在產能依舊較大背景下，波動式前進將會無法規(guī)避。

　　從博弈的角度目前盤面2200的價格雖然貼水現貨200，但距離交割月還有將近3個月的時間差條件下，鑒于現貨價格步入價格上漲周期的尾聲，及整體商品市場對工業(yè)品在資金流入上對比以往的區(qū)別，比如市場大量資金參與農產品棉花，蘋果等品種的博弈，經濟邏輯認為今年的工業(yè)品有一種貼水叫做資金流貼水，就是說在已經釋放了現有市場基本預期的條件而面對盤面現實交易之時，工業(yè)品已不再成為市場的寵兒和追逐的對象，蘋果，棉花才是資金流充分釋放市場升貼水的標的。

　　同步的螺紋，熱卷，節(jié)假日鋼坯目前看已經出現了調整跡象，如果成材出現調整，原料調整屬于正常。

　　總結：從時間節(jié)點看，6月底，7月初將會成為焦炭下跌的重要時間節(jié)點，按照焦炭漲8輪 ，預期至少將會有4輪以上的價格下跌過程。