觀點(diǎn)：上周焦煤焦炭1809合約均大幅下挫，焦炭跌幅達(dá)到5.05%，焦炭也有4.08%的跌幅。受中美關(guān)稅影響，上周國內(nèi)市場整體預(yù)期較為悲觀�，F(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行，成交也較上周稍顯冷清；焦鋼博弈加劇，目前山西、河北、山東等地開始第二輪100元/噸下調(diào)，雖然部分焦企有所抵觸但市場整體情緒逐漸轉(zhuǎn)變，沒有足夠力量阻擋焦價(jià)下行；各地環(huán)保檢查依舊持續(xù)，但較前期有明顯寬松，由于利潤處于高位，焦企生產(chǎn)勁頭較強(qiáng)，開工率有明顯回升，以華中、西北地區(qū)最為顯著；焦炭、焦煤庫存均有小幅上升，價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱；進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，下游需求降低，鋼廠采購意愿有所下滑，以按需購入為主；近期由于即將召開那達(dá)慕大會(huì)，蒙煤通關(guān)數(shù)量下滑，口岸原煤價(jià)格相對穩(wěn)定。短期內(nèi)鋼價(jià)承壓情況下鋼廠必然通過打壓相對高位的焦價(jià)來維持自身利潤，預(yù)期焦價(jià)將繼續(xù)維持偏弱走勢。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場偏弱運(yùn)行，山西、河北、山東等地區(qū)開始第二輪100元/噸下調(diào)。澳洲煤價(jià)格小幅波動(dòng)，上周澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格上漲0.75美元至197.25美元/噸，折算成人民幣1568.34元/噸。近期即將召開那達(dá)慕大會(huì)，通關(guān)量有所下降，蒙古煉焦煤價(jià)格相對穩(wěn)定。

價(jià)差情況：日照港準(zhǔn)一級冶金焦價(jià)格維持2400元/噸，6日收盤焦炭主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差為-314.5元/噸左右，6日收盤焦煤主力1809合約期現(xiàn)價(jià)差在-415.29元/噸左右。（與澳洲中等揮發(fā)焦煤價(jià)差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭四大港口庫存下降5.5萬噸至301.5萬噸，港口焦炭庫存繼續(xù)下降；上周煉焦煤港口庫存增加52萬噸至349.1萬噸，港口貿(mào)易商出貨下降，成交清淡。目前環(huán)�；仡^看等環(huán)保檢查依舊在進(jìn)行，但力度較前期有所減弱，全國焦企開工率上升，焦化廠焦炭庫存上升但依舊維持低位。下游鋼材價(jià)格震蕩下跌，鋼材社會(huì)庫存下降，鋼廠利潤有所下滑打壓原料意圖明顯。目前雖然市場預(yù)期較為悲觀，但做空確定性不高，徐州地區(qū)部分焦企開始驗(yàn)收，達(dá)標(biāo)產(chǎn)能的釋放將緩解供給壓力。

本周策略：以高位震蕩格局思路對待，觀望為主。套利方面：買焦炭1809拋焦煤1809。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀因素變動(dòng)，環(huán)保限產(chǎn)情況，徐州地區(qū)焦化驗(yàn)收狀況，煤焦基差修復(fù)狀況。