本期摘要：

期現(xiàn)市場(chǎng)：7月產(chǎn)地供應(yīng)回升，水電發(fā)力限制日耗提升，動(dòng)煤現(xiàn)貨價(jià)格在中下游高庫(kù)存壓力下加速下跌，期貨價(jià)格亦跟盤調(diào)整，主力1809合約最高648.4，最低596.2，期現(xiàn)價(jià)差由50縮窄至25附近。

政策方面：發(fā)改委9項(xiàng)措施促市場(chǎng)煤價(jià)回歸合理區(qū)間出現(xiàn)成效。國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局負(fù)責(zé)人5月18日曾表示，當(dāng)前煤炭供需形勢(shì)總體平穩(wěn)，供給和運(yùn)力均有保障，煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲沒有市場(chǎng)基礎(chǔ)，有關(guān)部門將采取一系列措施，引導(dǎo)市場(chǎng)煤價(jià)回歸并穩(wěn)定在合理區(qū)間。

供給方面：隨著6月底環(huán)保督察結(jié)束露天礦復(fù)產(chǎn)、政策保供壓力下現(xiàn)有產(chǎn)能利用率的提升以及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的加快釋放，7月開始動(dòng)力煤供應(yīng)能力將逐步提升；此外進(jìn)口煤限制性措施繼續(xù)彈性調(diào)節(jié)市場(chǎng)淡旺季供需差，8月應(yīng)該還是相對(duì)寬松的環(huán)境。

需求方面：考慮到環(huán)保對(duì)下游錯(cuò)峰限產(chǎn)，以及7月底水庫(kù)來(lái)水、水位季節(jié)性偏高，加之各地40天天氣預(yù)報(bào)顯示8月氣溫突破歷史上限概率較低，我們認(rèn)為8月動(dòng)煤需求旺季不旺局面難改。

觀點(diǎn)：7月產(chǎn)地供應(yīng)回升，水電發(fā)力限制日耗提升，動(dòng)煤現(xiàn)貨價(jià)格在中下游高庫(kù)存壓力下加速下跌，期貨價(jià)格亦跟盤調(diào)整，主力1809合約回到600下方，期現(xiàn)價(jià)差由50縮窄至25附近。展望8月，目前中下游庫(kù)存都保持在歷史較高水平，同時(shí)三峽等水庫(kù)來(lái)水及水位季節(jié)性偏高，加之40天預(yù)報(bào)顯示8月氣溫超上限運(yùn)行概率較低，8月動(dòng)煤需求旺季不旺局面難改。對(duì)于1809月合約來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨持續(xù)下跌帶動(dòng)盤面貼水縮窄至25附近，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)乏力的日耗以及中下游高庫(kù)存繼續(xù)令盤面承壓。

策略：1809空單持有或者9-1反套繼續(xù)

風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保影響產(chǎn)地供應(yīng)、日耗超預(yù)期增長(zhǎng)