鋼材：期價短暫回調(diào)，消費(fèi)依然堅挺

昨日日盤黑色品種漲跌互現(xiàn)，螺紋1810合約跌0.07%。熱軋1810合約跌0.24%。唐山普方坯含稅出廠價3840元/噸，較前一交易日持平；北京地區(qū)4130-4140元，山東地區(qū)報4110-4150元，杭州地區(qū)報4240-4220元，上海報4180-4190元，廣州地區(qū)報4440元。西安地區(qū)報4280-4320元，成都地區(qū)報4220-4280元。

觀點：昨日公布庫存數(shù)據(jù)顯示螺紋與熱卷庫存變化分化，螺紋、線材庫存較上周共減少2.04萬噸，熱卷庫存增加1.96萬噸，表明建筑材下游需求較好，卷板稍弱。我們認(rèn)為政治局會議提出擴(kuò)大內(nèi)需與加快基建，或會繼續(xù)促進(jìn)下游建筑材消費(fèi)，疊加螺紋庫存已是近年低位，螺紋價格仍有上行動力，近期期貨回調(diào)及現(xiàn)貨跟跌或是入場機(jī)會。卷板方面，美國加征關(guān)稅升級，不利下游產(chǎn)成品制造出口。

策略：看多，高位震蕩，回調(diào)買入。套利方面：繼續(xù)做多材礦比。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、下游需求大幅下跌、貿(mào)易摩擦再起

鐵礦：多空交織，價格震蕩

昨日日盤鐵礦石主力1809合約收于476元/噸，較前一交易日上漲0.21%。

觀點：昨日離岸人民幣兌美元跌破6.86關(guān)口，日內(nèi)跌超350點，在岸人民幣兌美元跌破6.84關(guān)口，較上日夜盤跌200點。監(jiān)測模型顯示鋼廠煉鋼利潤跌至989元，跌破千元關(guān)口。我們認(rèn)為鐵礦經(jīng)歷大幅回調(diào)后，再次進(jìn)入震蕩區(qū)間，鋼價及噸鋼利潤支撐有所松動，短期或會跟隨鋼價區(qū)間震蕩，需密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)情況，可做多材礦比、焦礦比套利。

策略：中性，區(qū)間震蕩。套利方面：做多材礦比、焦礦比。

風(fēng)險：環(huán)保檢查不及預(yù)期、人民幣大幅升值

焦炭、焦煤： 采暖限產(chǎn)提振，焦炭期現(xiàn)共升

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約午后大幅拉升，焦煤主力1809合約收盤于1192點，焦炭主力1809合約收盤漲2.22%；夜盤煤焦期貨繼續(xù)拉漲。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1975元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格下跌2.5美元至163.25美元/噸，折算成人民幣1326.66元/噸。

觀點：昨日焦市偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，山西、河北地區(qū)焦企提漲焦炭價格，貿(mào)易商囤貨意愿較強(qiáng)，少數(shù)接受50-150元/噸漲幅，一部分貿(mào)易商對于高價接貨保持謹(jǐn)慎態(tài)度。目前焦企庫存處于低位且近期訂單較多，出貨較為順暢，部分線路運(yùn)費(fèi)上漲；下游鋼廠焦炭庫存較為合理，對焦企提價反應(yīng)不一，多數(shù)鋼廠暫未接受仍在觀望。焦煤方面，市場表現(xiàn)整體較為疲軟，山西、河北、山東主流礦井庫存上升，下游也開始按需采購部分跌幅較大優(yōu)質(zhì)煤種，煤價有止跌企穩(wěn)跡象。總體來看，目前焦強(qiáng)煤弱，昨日發(fā)布采暖季擬限產(chǎn)政策進(jìn)一步強(qiáng)化環(huán)保預(yù)期，疊加臨近環(huán)�；仡^看節(jié)點，焦價將繼續(xù)維持強(qiáng)勢。

策略：謹(jǐn)慎看多，短期漲勢過快，注意回調(diào)風(fēng)險，關(guān)注成材拐點。套利方面：1、盤面升水現(xiàn)貨，繼續(xù)做擴(kuò)焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、做擴(kuò)焦礦比，多焦炭1901拋鐵礦1901；3、關(guān)注焦炭反套，1-9價差-100左右擇機(jī)入場，多焦炭1901拋焦炭1809.

風(fēng)險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進(jìn)度和力度。