鋼材：庫(kù)存繼續(xù)增加

觀點(diǎn)：昨日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示冬季累庫(kù)繼續(xù)進(jìn)行，螺紋和線(xiàn)材的社會(huì)庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存都有明顯增量，螺紋社庫(kù)增30.03萬(wàn)噸，廠庫(kù)增2.03萬(wàn)噸，五大鋼材總增庫(kù)44.13萬(wàn)噸，符合季節(jié)性特征。產(chǎn)量方面，螺紋、熱軋產(chǎn)量均出現(xiàn)下降。目前庫(kù)存仍然處于歷史同期低位水平，根據(jù)傳統(tǒng)規(guī)律來(lái)看，螺紋庫(kù)存通常在節(jié)后大幅累積，我們認(rèn)為今年情況也不會(huì)例外。短期來(lái)看，節(jié)前較難出現(xiàn)大行情，總體以震蕩為主，維持中性判斷。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)，維持觀點(diǎn)

觀點(diǎn)：多單可繼續(xù)持有。如果1月份發(fā)貨呈現(xiàn)季節(jié)性的下降，不排除鐵礦繼續(xù)創(chuàng)新高。鋼廠補(bǔ)庫(kù)仍然不到位，也會(huì)支撐礦價(jià)，預(yù)計(jì)節(jié)前補(bǔ)庫(kù)仍會(huì)繼續(xù)，但力度漸弱。鐵礦推薦買(mǎi)近月，貼水結(jié)構(gòu)利于在活躍合約間移倉(cāng)。近期人民幣大幅升值，對(duì)礦價(jià)上漲高度形成阻礙，整體而言，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩為主。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：現(xiàn)貨平穩(wěn)，盤(pán)面小幅震蕩

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦小幅震蕩，焦煤主力1905合約收盤(pán)漲0.04%，焦炭主力1905合約收盤(pán)漲0.67%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2050元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持1910元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持188美元/噸，折算成人民幣1500元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，目前焦價(jià)企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒緩和。目前鋼廠焦炭庫(kù)存水平依舊較高，總體下游采購(gòu)意愿較弱，河北部分鋼廠有小幅囤貨意愿。貿(mào)易商尋價(jià)現(xiàn)象增多。焦煤方面，臨近年底且煤礦檢查較為頻繁，臨汾地區(qū)多數(shù)煤礦即將提前停產(chǎn)休假，其他地區(qū)煤礦也不同程度減產(chǎn)。煉焦煤供應(yīng)暫時(shí)縮減，節(jié)前難有較大改觀。綜合來(lái)看，焦炭供需格局雖改觀較小，但市場(chǎng)情緒逐漸樂(lè)觀，盤(pán)面呈震蕩格局，后期仍需關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。

策略：焦炭方面：中性，近幾周，焦炭庫(kù)存出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)走跌，而遠(yuǎn)月期貨價(jià)格持續(xù)保有較大貼水，且低位已處于焦企成本下方，關(guān)注05 合約低位建長(zhǎng)線(xiàn)多單。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，受陜西煤礦事故以及煤礦安全論證檢查等影響，焦煤供應(yīng)較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：成材需求繼續(xù)滑落；進(jìn)口煤激增導(dǎo)致焦煤供應(yīng)增加；環(huán)保限產(chǎn)力度放松；煤礦焦煤供應(yīng)恢復(fù)；宏觀因素引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。