鋼材：累庫如期進行，等待需求啟動

觀點：螺紋產(chǎn)量高企，下游工地需求尚未爆發(fā)，庫存如期累積，對價格壓制增大。不過節(jié)后大幅累積屬正常的季節(jié)性現(xiàn)象，待農(nóng)歷正月十五過后，工地用鋼量增加，庫存將隨即減少。我們認為，上半年的鋼材消費不會悲觀，因此價格上漲前的回調(diào)階段是比較好的買入時點。2019年1月，全國共發(fā)行地方債4180億元，規(guī)模超往年同期，同時，1月新增專項債1412億元，繼續(xù)利好基建項目，進而利好終端用鋼。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：潰壩事故炒作降溫，內(nèi)盤外盤集體大跌

觀點：受外盤掉期走弱影響，鐵礦石期貨昨日繼續(xù)下跌，消息面上，巴西Vale潰壩事故尚無進一步處理進展，因此盤面炒作降溫后，隨即走弱。我們認為，價格急漲后有回調(diào)風(fēng)險，但事故發(fā)生后鐵礦價格中樞抬升，且潰壩事故對供應(yīng)的實質(zhì)影響會有一定傳導(dǎo)周期，目前鋼廠并不急于采購，建議利用此時的回調(diào)布局下一輪上漲。

風(fēng)險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭現(xiàn)貨普遍提漲，等待真實需求兌現(xiàn)

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，近日江蘇提張50元/噸后有部分成交，昨日河北、山東等地焦企提漲焦炭價格100元/噸，市場情緒轉(zhuǎn)暖。目前焦企普遍開工高位，產(chǎn)量較高，天氣轉(zhuǎn)好后運力恢復(fù)，銷售良好。焦煤方面，部分煤礦安檢后逐步恢復(fù)生產(chǎn)，焦煤供應(yīng)逐漸好轉(zhuǎn)，運輸壓力也有所好轉(zhuǎn)，昨日棗莊煉焦煤價格下跌50元/噸。綜合來看，目前焦炭供應(yīng)充足，但下游需求一般，仍需等待真實需求兌現(xiàn)；而焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，焦企按需采購，短期煤焦大概率維持震蕩格局。

策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供應(yīng)相對寬松，需求水平一般，缺乏有力上漲驅(qū)動，等待節(jié)后真實需求兌現(xiàn)，結(jié)合成材走勢逢低做多。焦煤方面：謹慎看多，目前部分煤礦復(fù)產(chǎn)，澳洲焦煤限制進口基本確定，煉焦煤供給逐步好轉(zhuǎn)，但恢復(fù)正常水平仍需一段時間。

風(fēng)險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。