鋼材：庫(kù)存加速增加

觀點(diǎn)：昨日公布的庫(kù)存產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，鋼材庫(kù)存繼續(xù)增加，其中螺紋社庫(kù)增126.41萬(wàn)噸，廠庫(kù)增9.76萬(wàn)噸，熱卷社庫(kù)增13.7萬(wàn)噸，廠庫(kù)增2.12萬(wàn)噸，庫(kù)存已快速上升至去年同期水平，而需求端尚未啟動(dòng)，引發(fā)擔(dān)憂。螺紋鋼廠庫(kù)存已超過(guò)去年庫(kù)存量，價(jià)格承壓。分品種看，熱卷產(chǎn)量高但庫(kù)存累計(jì)幅度小，顯示消費(fèi)向好，在近期鋼材整體庫(kù)存壓力較大的情況下，熱卷表現(xiàn)料好于螺紋。此外，熱卷利潤(rùn)在前期下跌過(guò)程中已跌至往年低位，而螺紋利潤(rùn)相較于往年仍然不錯(cuò)，通常鋼廠利潤(rùn)在一季度后半段開始攀升。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：VALE事件余波未平，鐵礦石期價(jià)繼續(xù)向下尋支撐

觀點(diǎn)：2月20日，VALE將重新獲取Brucutu礦區(qū)Laranjeiras尾礦壩的運(yùn)營(yíng)證書的消息傳來(lái)，鐵礦期貨價(jià)格應(yīng)聲下跌，回調(diào)至前期低點(diǎn)；加之近期杭州等地區(qū)連續(xù)陰雨天氣，對(duì)建材消費(fèi)造成較大影響，螺紋鋼等建材社庫(kù)、廠庫(kù)累庫(kù)量已接近去年同期水平，這進(jìn)一步刺激市場(chǎng)情緒，鐵礦主力合約跌至600元整數(shù)關(guān)口附近。后市繼續(xù)關(guān)注建材成交情況。

風(fēng)險(xiǎn)：人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦化限產(chǎn)持續(xù)，焦炭或?qū)⑵诂F(xiàn)共振

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，現(xiàn)貨提漲后價(jià)格企穩(wěn)，目前山西、山東、河北等地均有不同程度的環(huán)保限產(chǎn)措施，焦炭供應(yīng)較前期有所下滑。焦企產(chǎn)能利用率小幅下滑，且焦炭庫(kù)存下降，庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)移至鋼廠，市場(chǎng)心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)好。焦煤方面，近期不同地區(qū)煤價(jià)小幅上漲，煤礦及洗煤廠逐步復(fù)產(chǎn)，未來(lái)焦煤供應(yīng)或?qū)⒂兴�緩解。此外，傳聞大連海關(guān)停止進(jìn)口澳洲焦煤，限制至少維持40天左右，預(yù)計(jì)影響進(jìn)口量200萬(wàn)噸左右。綜合來(lái)看，煤焦市場(chǎng)短期供應(yīng)或?qū)⒖s減，焦化限產(chǎn)且?guī)齑嬷鸩较蛳掠无D(zhuǎn)移或?qū)��?dǎo)致焦炭期現(xiàn)共振，但短期成材需求暫未顯現(xiàn)，等待三月需求證偽。

策略：焦炭方面：謹(jǐn)慎看多，目前山西等地焦企逐步限產(chǎn)，供應(yīng)逐步縮減，短期焦炭供給或?qū)⑵�緊，等待三月需求兌現(xiàn)，結(jié)合成材走勢(shì)逢低做多。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，山西部分煤礦仍停產(chǎn)等待檢驗(yàn)，且近期進(jìn)口煤政策及澳洲煤礦事故縮減焦煤供應(yīng)預(yù)期，短期焦煤供應(yīng)偏緊。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫(kù)存累積超預(yù)期；成材庫(kù)存累積超預(yù)期。