鋼材：節(jié)后鋼材成交量逐漸放大，鋼材消費如期增加

觀點：國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策頻發(fā)，中美貿(mào)易摩擦得以緩解，市場悲觀情緒得到緩解，風(fēng)險偏好增強(qiáng)。節(jié)后鋼材成交逐漸釋放，鋼材消費證偽進(jìn)行時，節(jié)前鐵礦因礦難而價格大漲，鋼材成本重心上移。從庫存來看，鋼材庫存接近去年同期水平，短期鋼價上漲空間有限�？傮w來看，庫存、產(chǎn)量數(shù)據(jù)利空，但宏觀及消費預(yù)期利多，鋼材呈震蕩上行趨勢。分品種看，熱卷產(chǎn)量高但庫存累計幅度小，顯示消費向好，在近期鋼材整體庫存壓力較大的情況下，熱卷表現(xiàn)料好于螺紋。此外，熱卷利潤在前期下跌過程中已跌至往年低位，通常鋼廠利潤在一季度后半段開始攀升。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化

鐵礦：黑色系全線回調(diào)，短期鐵礦回調(diào)壓力較大

觀點：近期鋼材消費雖逐漸提升，但鋼廠對于鐵礦高價格存續(xù)性仍存疑慮，補(bǔ)庫積極性不高，觀望情緒較濃，鐵礦期貨主力價格以震蕩為主。但鋼廠庫存有限，料未來一段時間鐵礦價格會圍繞鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏展開。

風(fēng)險：人民幣大幅波動、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：部分煤礦復(fù)產(chǎn)延期，短期焦煤供應(yīng)緊張

觀點：昨日煤焦市場偏穩(wěn)運行。焦炭方面，山西、江蘇地區(qū)部分焦企提漲焦價50-100元/噸，鋼廠暫未接受。目前臨汾、長治等地區(qū)受限產(chǎn)影響，開工受限。焦企庫存逐步向港口及鋼廠轉(zhuǎn)移，出貨良好，港口焦炭庫存較高。焦煤方面，長治、靈石等地部分煤種價格上調(diào)20-50元/噸，下游需求較高，焦煤供應(yīng)較為緊張，部分煤礦庫存較低。且部分原計劃月底復(fù)產(chǎn)煤礦推遲復(fù)產(chǎn)。綜合來看，短期焦炭供需較為平衡，呈震蕩格局；煤礦尚未完全復(fù)產(chǎn)且受內(nèi)蒙礦山事故影響，短期焦煤供應(yīng)緊張。

策略：焦炭方面：中性，限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期，供需呈緊平衡格局，等待三月需求兌現(xiàn)，結(jié)合成材走勢逢低做多。焦煤方面：謹(jǐn)慎看多，山西部分煤礦仍停產(chǎn)等待檢驗，且近期進(jìn)口煤政策及澳洲煤礦事故縮減焦煤供應(yīng)預(yù)期，且內(nèi)蒙礦山事故加強(qiáng)煤礦安全檢查預(yù)期，短期焦煤供應(yīng)偏緊。

風(fēng)險點：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。