鋼材：歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延

觀點(diǎn)：3月22日晚間，美國(guó)3個(gè)月與10年期國(guó)債收益率倒掛，為2007年8月以來首次。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議鴿派明顯，貨幣政策有望迎拐點(diǎn)。但同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)美國(guó)未來兩年經(jīng)濟(jì)增速，再疊加早先歐洲公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，全球避險(xiǎn)情緒大幅抬升。而近期環(huán)保限產(chǎn)有所放開，高爐復(fù)產(chǎn)明顯，鋼材產(chǎn)量超市場(chǎng)預(yù)期，但消費(fèi)仍處于較好水平。綜合來看，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂情緒抬升，而鋼材產(chǎn)量超過市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)鋼材價(jià)格造成較大沖擊，短期有向下回調(diào)趨勢(shì)，但鋼材消費(fèi)仍處于較好水平以及前期鋼材成本價(jià)格抬升，對(duì)鋼材支撐力度仍存。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌、貿(mào)易戰(zhàn)談判變化、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力 

鐵礦：復(fù)產(chǎn)再生變數(shù)，短線看多

觀點(diǎn)：3月25日（巴西時(shí)間）巴西法院下達(dá)對(duì)VALE尾礦壩生產(chǎn)禁令，包括：Paracatu, Lavra Azul, Dic?o Leste, Mosquito, Cobras, Sul, Sabiá, B3, Estrada de S?o Gon?alo, Principal , Capta??o, Pocilga, Athayde dam等尾礦。由于Brucutu礦區(qū)的精粉廠廢料排至Sul尾礦壩，影響B(tài)rucutu礦區(qū)生產(chǎn)。因此，Brucutu礦區(qū)不能按此前計(jì)劃重新運(yùn)營(yíng)。此前，VALE于3月21日發(fā)文稱，Brucutu礦區(qū)可以在72小時(shí)后重啟該礦區(qū)，目前來看重啟受限。我們認(rèn)為鐵礦供需格局長(zhǎng)期存在缺口，但短期影響價(jià)格預(yù)期的是巴西礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度

風(fēng)險(xiǎn)：巴西Vale礦區(qū)復(fù)產(chǎn)情況、人民幣大幅波動(dòng)、限產(chǎn)政策變化

焦炭、焦煤：焦炭提降落實(shí)，短期焦炭供過于求

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面，山東、河北等北方地區(qū)落實(shí)第二輪提降，累計(jì)降幅200元/噸。目前河北鋼廠限產(chǎn)持續(xù)，且鋼廠焦炭庫存水平尚可，短期焦炭需求恐難有回升。焦企開工依舊維持高位，產(chǎn)地專項(xiàng)整治暫未有明顯影響，短期焦炭供應(yīng)相對(duì)仍較為充足。焦煤方面，焦企利潤(rùn)收縮后持續(xù)打壓上游焦煤價(jià)格，部分洗煤廠出貨縮減，部分配煤落實(shí)降價(jià)，市場(chǎng)降價(jià)預(yù)期較強(qiáng)。綜合來看，短期由于煉焦利潤(rùn)的滑落，煤焦價(jià)格都顯露疲態(tài)，仍需關(guān)注山西專項(xiàng)整治效果以及下游高爐復(fù)產(chǎn)情況。

策略：焦炭方面：中性，北方鋼焦限產(chǎn)持續(xù)，港口焦炭庫存高位壓制焦價(jià)，短期來看依然價(jià)格承壓。焦煤方面：中性，焦化利潤(rùn)滑落，焦企不斷打壓煤價(jià)，短期焦煤價(jià)格有回調(diào)可能。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安全檢查力度減弱；中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期轉(zhuǎn)差；焦炭庫存累積超預(yù)期；成材庫存累積超預(yù)期。