從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，12月份為43.1%，較上月下降2.3個百分點，鋼鐵行業(yè)增速繼續(xù)下行。從分項指數(shù)來看，市場需求趨緊，企業(yè)生產(chǎn)相對平穩(wěn)，原材料成本略有回升，但企業(yè)對后市預期向好。

2019年鋼鐵PMI全年均值為47.2%，較去年同期下降3.5個百分點。受國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，全球經(jīng)濟增長速度放緩等多方面因素影響，2019年鋼鐵行業(yè)發(fā)展有所趨緩，市場供需增速下行，企業(yè)效益有所下降。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、12月鋼材需求趨降，淡季特征顯現(xiàn)

（一）市場需求有所下降

12月份，多地工地停工，國內(nèi)鋼市需求情況趨降。鋼企新訂單指數(shù)為36.2%，較上月下降7.6個百分點，連續(xù)8個月運行在收縮區(qū)間，表明有效需求不足，企業(yè)發(fā)展動力承壓。新出口訂單指數(shù)為35.6%，較上月下降4.5個百分點，進口延續(xù)偏緊格局。

據(jù)上海卓鋼鏈了解，本月供應偏緊局面有所緩解，市場壓力并不突出，但需求繼續(xù)衰減，市場對后市預期不佳。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，12月份，終端日均采購量環(huán)比下降16.45%，較上月明顯下降，淡季特征顯現(xiàn)。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定

12月份，環(huán)保限產(chǎn)政策較為寬松，加上節(jié)前存在補庫需求，鋼廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定。本月生產(chǎn)指數(shù)為44.1%，較上月上升0.7個百分點。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 12月上旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.72萬噸，旬環(huán)比增加0.25萬噸，增長0.13%。鋼廠對后市預期有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為49.8%，較上月上升1.7個百分點，為近五個月新高。原材料庫存指數(shù)為48.9%，較上月上升9.7個百分點，鋼廠備貨趨增。

圖4  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)成品庫存降幅收窄

12月份，市場需求的下降，導致產(chǎn)成品出庫減緩，加之冬儲因素影響，產(chǎn)成品庫存降幅整體收窄。本月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為43.7%，較上月上升16.6個百分點，但仍處于50%以下。

社會庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計下降，降幅較上月有所收窄。本月庫存總量1005萬噸，環(huán)比減少59萬噸，下降5.6%。其中鋼材市場庫存總量907萬噸，環(huán)比減少79萬噸，下降8.0%，港口庫存97萬噸，環(huán)比增加20萬噸，上升25.2%。5大品種鋼材社會庫存中，只有中厚板庫存環(huán)比上升，其他4個品種全部下降。其中熱軋卷板庫存環(huán)比下降12.4%，冷軋卷板庫存環(huán)比下降4.6%，中厚板庫存環(huán)比上升2.4%，線材庫存環(huán)比下降8.5%，螺紋鋼庫存環(huán)比下降3.4%。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格下行

12月份，鋼材需求下降，市場由供給不足逐漸轉(zhuǎn)向供給過剩。受此影響，本月鋼價下行。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，12月2日，上海螺紋鋼指數(shù)為4042元/噸，為月內(nèi)最高水平，此后價格一路下跌，12月26日跌至3691元/噸，為月內(nèi)最低水平，降幅近10%。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

（五）原材料價格小幅上升

12月份，節(jié)前補庫帶動生產(chǎn)穩(wěn)中趨升，原材料價格也穩(wěn)中有升。原材料購進價格指數(shù)為47.0%，較上月上升0.6個百分點。截至12月28日，山東地區(qū)廢鋼價格為2330元/噸，較上月末上升40元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格1740元/噸，較上月末上升100元/噸；河北地區(qū)65-66品味酸性濕基鐵精粉價格為670元/噸，較上月末上升10元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為美元/噸，較上月末上升3.72%。

圖7  2016年以來購進價格指數(shù)變化情況

（六）資金環(huán)境相對寬松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，11月份，人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元；社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。11月末，M2同比增長8.2%，增速比上月末低0.2個百分點，比上年同期高0.2個百分點；M1同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2個百分點；M0同比增長4.8%，當月凈投放現(xiàn)金578億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，11月份，資金整體相對寬松，為商品市場提供一定支撐。此外，據(jù)上海卓鋼鏈了解，12月份，隨著年終臨近，多數(shù)中下游貿(mào)易商對資金回籠需求增加，但終端建筑企業(yè)資金狀況表現(xiàn)并不理想，因此市場的支撐有所減弱。還需要注意的是，隨著春節(jié)臨近，1月份市場回籠資金需求依然強勁，這無疑對連續(xù)兩個月的資金狀況提出了較強的考驗。

二、2019年市場形勢回顧

（一）鋼鐵產(chǎn)量增速整體放緩，各月間波動較大

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年全年粗鋼產(chǎn)量預計為9.8億噸，較2018年增長約5.6%，增速明顯下滑。2019年鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)均值為47.9%，較2018年下降3.2個百分點。5月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度有所提升，帶來年內(nèi)一個產(chǎn)量高峰。 8月份，淡水河谷礦難等因素影響逐漸消退，鐵礦石結(jié)束了長達三個月的上漲勢頭，鋼廠成本有所回落，生產(chǎn)趨于旺盛。在傳統(tǒng)的旺季“金九銀十”，市場需求不如預期，企業(yè)生產(chǎn)增速也相對較低。進入冬季以后，受環(huán)保限產(chǎn)和冬季停工等因素影響，鋼鐵產(chǎn)量整體處于逐漸走低趨勢。

圖8  2018年以來鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)與粗鋼月均產(chǎn)量對比

注：由于統(tǒng)計局1-2月份沒有單獨數(shù)據(jù)，故將鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)1-2月份的平均數(shù)與統(tǒng)計局數(shù)據(jù)做對比。

（二）市場需求增速有所放緩，整體保持供大于求格局

2019年，新訂單指數(shù)均值為43.9%，較2018年下降7.1個百分點，積壓訂單指數(shù)均值為47.1%，較2018年下降2.1個百分點，表明市場需求有所下滑。從全年走勢看，1-4月份，鋼材需求相對強勁，房地產(chǎn)新開工面積增速維持高位，基礎投資建設力度也較大，1-4月份的新訂單指數(shù)均值為49.8%。但進入5月后，需求逐步走弱。一方面房地產(chǎn)提振效果有所減弱。隨著中央繼續(xù)明確不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段后，行業(yè)結(jié)束小陽春重新進入調(diào)整態(tài)勢。另一方面汽車市場需求全年保持弱勢，僅在四季度有所恢復，全年需求出現(xiàn)明顯下降。受上述因素影響，鋼材需求后勁略顯不足，供大于求的情況逐漸成為常態(tài)。面對需求不足的情況，鋼廠采購意愿也有所下降，2019年全年采購量指數(shù)均值為46.1%，較2018年下降7.0個百分點。

受國際貿(mào)易摩擦影響，鋼材出口也受到一定影響，新出口訂單指數(shù)43.6%，較2018年下降1.8個百分點，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，全年預計出口鋼材6500萬噸左右，較2018年下降約6%；進口鋼材1200萬噸左右，下降約9%左右。

（三）原材料成本先升后降，鋼材價格整體下行

受淡水河谷礦難因素和澳大利亞颶風等影響，2019年年中鐵礦石價格持續(xù)處在高位。5-7月份，原材料購進價格指數(shù)連續(xù)處在60%以上。原材料購進價格指數(shù)全年均值為52.6%，較2018年上升0.2個百分點。普式62%鐵礦石指數(shù)從年初的73美元/噸一路上漲，在7月初達到126.2美元/噸的歷史最高值。8月份以后，影響因素逐漸減弱，普式62%鐵礦石指數(shù)下降，購進價格指數(shù)也回歸收縮區(qū)間。

鋼材價格保持整體下行走勢。上半年需求端相對旺盛，市場呈現(xiàn)弱平衡態(tài)勢。下半年需求明顯減弱，供給下降態(tài)勢相對平緩，鋼材價格開始震蕩下行，11月后，由于北方天氣原因?qū)е卤辈臒o法南下，南方鋼材價格有所上漲，雖處于近半年的較高水平，但后續(xù)上升動力偏弱。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，2019年上海螺紋鋼指數(shù)平均為3885元/噸，較2018年下降6.1%，2019年全年最高值僅為4180元/噸，與2018年最高值4703元/噸有較大差距。

（四）企業(yè)利潤增速放緩

除鐵礦石之外，煤炭、焦炭、廢鋼等原燃材料價格都在處在高位，加上環(huán)保政策的影響，使得企業(yè)成本較往年上漲，而鋼價沒有相應上漲，反而較去年有所下降。在這兩個因素共同作用下，企業(yè)利潤呈下降態(tài)勢。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，下半年以來企業(yè)利潤連續(xù)環(huán)比下降，預計全年會員企業(yè)利潤約1800億元，降幅在30%左右。

三、2020年展望

（一）基建托底作用較好，需求或?qū)⒎�(wěn)中趨緩

2020年是“十三五”規(guī)劃的最后一年，是我國多項中長期社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的截至年份，各地抓緊最后時間完成預定基建目標。基建建設是穩(wěn)增長、補短板的一個重要舉措。京津冀協(xié)同發(fā)展、長三角一體化發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設、雄安新區(qū)建設、公路鐵路投資計劃等一系列國家戰(zhàn)略，都將帶來大規(guī)模的基建投資，進而對鋼鐵行業(yè)有良好的支撐作用。而且隨著專項債額度的增加以及配套融資門檻的降低，基建投資對經(jīng)濟的托底效應將不斷增強。

2019年下半年以來，房地產(chǎn)新開工持續(xù)增長，至少在2020年上半年，仍會有大量在建工地為鋼材需求提供支持。房地產(chǎn)行業(yè)也在大力推廣應用裝配式工程，加快了施工進度，增加了同一時段的用鋼量。三大攻堅戰(zhàn)的一個重要任務是推進農(nóng)村危房改造工作，預期將帶來新增鋼鐵需求。但在“房住不炒”的大背景下，行業(yè)發(fā)展整體維持調(diào)整格局，2020年下半年增速或?qū)⒂兴�趨緩�?/p>

在這多方面因素共同作用下， 2020年鋼材市場有需求或?qū)⒎�(wěn)中趨緩。

（二）鋼廠生產(chǎn)或小幅上升

發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部等部門下發(fā)關于嚴禁“一刀切”，禁止市場主體普遍停產(chǎn)的條例將于2020年起實施，2020年環(huán)保對限產(chǎn)的影響可能進一步減弱，同時，根據(jù)投產(chǎn)時間表，2020年將進入置換產(chǎn)能集中投產(chǎn)期，諸多因素或?qū)⒗瓌愉搹S生產(chǎn)穩(wěn)中有增。但目前鋼鐵利潤有所下滑，同時銀行信貸政策趨緊，2020年也是“十三五”的最后一年，鋼廠在努力提高集中度，淘汰落后產(chǎn)能，可能會對鋼鐵產(chǎn)量增長帶來一定阻礙�？傮w來看，2020年鋼鐵產(chǎn)量可能會再創(chuàng)新高，破10億大關，但增速可能會繼續(xù)下降。

（三）鋼價波動上漲，企業(yè)利潤有所回升

從供需角度來看，在環(huán)保限產(chǎn)力度減弱的情況下，影響鋼廠供給方面季節(jié)因素減少，需求對鋼材價格影響作用增大，兩個旺季需求增加也會帶動鋼價上升。鋼鐵企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快產(chǎn)能集中，2020年鋼材價格可能出現(xiàn)波動回升走勢。

2019年影響鐵礦石供給的因素目前已基本消除，以鐵礦石為首的原材料價格在2020年或?qū)⑾滦�。在這兩方面作用下，企業(yè)利潤有一定上升空間。

綜合來看，2019年生產(chǎn)增速穩(wěn)中略降，而需求增速放緩，市場供過于求顯現(xiàn)，鋼價震蕩走低，年內(nèi)不可抗力因素導致原材料成本上漲，鋼企效益下滑，但全年鋼鐵行業(yè)整體仍保持相對穩(wěn)健走勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。預期2020年，鋼市需求將穩(wěn)中趨緩，產(chǎn)量繼續(xù)保持減速增長趨勢，原材料成本壓力趨于緩解，鋼價或?qū)⒄鹗幧闲�，鋼企效益有所回升�?/p>