邏輯：杭州螺紋3530 元/噸。季節(jié)性旺季來(lái)臨，在建工程施工進(jìn)度加快，疊加北方地區(qū)終端補(bǔ)庫(kù)延 續(xù)，螺紋高位需求有望維持至五月；長(zhǎng)流程利潤(rùn)維持高位，支撐鋼企提產(chǎn)動(dòng)力，隨著檢修減少，高爐 鐵水仍有增量空間，而長(zhǎng)短流程廢鋼添加量也將繼續(xù)回升，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量將保持較快回升。供需兩旺 格局下，庫(kù)存快速去化、廢鋼價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)，現(xiàn)貨存在較強(qiáng)支撐，螺紋 05合約目前升水現(xiàn)貨，預(yù)計(jì) 高位震蕩為主；但國(guó)內(nèi)外需求下行趨勢(shì)未改，一季度地產(chǎn)新開工大幅下降將逐步向用鋼需求傳導(dǎo)，需 求邊際放緩后，高庫(kù)存下產(chǎn)量快速回升的矛盾將重新凸顯，10合約或提前反應(yīng)，建議遠(yuǎn)月合約以反彈 拋空對(duì)待。

      操作建議：05 合約區(qū)間操作，10合約逢高賣出與區(qū)間操作相結(jié)合 

     風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情二次發(fā)酵（下行風(fēng)險(xiǎn)）；經(jīng)濟(jì)政策大幅超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)） 

來(lái)源：中信期貨