公司地處鋼鐵大省河北，具有地域優(yōu)勢

　　河北省是我國最大的鋼鐵生產(chǎn)大省，2006年1~9月生產(chǎn)生鐵4184.4萬噸，占全國總產(chǎn)量的20.75%；生產(chǎn)鋼材3773.33萬噸，占全國產(chǎn)量的15.62%。而且，首鋼的鋼鐵生產(chǎn)將會逐步搬遷到河北，這將會進(jìn)一步強(qiáng)化河北省在鋼鐵行業(yè)中的地位。

　　開灤股份的肥煤資源優(yōu)勢

　　開灤股份下屬的呂家坨、范各莊煤礦都是生產(chǎn)煉焦所用的肥煤，屬于我國煤炭資源中的稀缺品種，年產(chǎn)原煤超過約700萬噸，精煤約250萬噸。開灤股份兩個煤礦合計可采儲量47893.1萬噸，剩余可采年限超過60年。

　　與鋼鐵企業(yè)合作，打造焦化產(chǎn)業(yè)鏈

　　與唐鋼股份的合作：公司擬以募集資金71,694萬元投入募集資金項目京唐港200萬噸/年焦化廠一期工程項目所形成的實物資產(chǎn)和土地使用權(quán)作價出資與唐鋼鐵股份共同出資設(shè)立開灤煤化工有限責(zé)任公司，其中開灤股份占95%股權(quán)，預(yù)計該項目2006年底基本建成。同時，公司擬投資建設(shè)的10萬噸/年焦?fàn)t煤氣制甲醇項目一并由煤化工公司實施。

　　與首鋼的合作：2005年3月，公司以自有資金10,710萬元收購了首鋼總公司持有的遷安首鋼焦化有限責(zé)任公司一期工程51%的股權(quán)，并于2005年4月份開始將其經(jīng)營成果納入公司合并報表范圍。

　　2006年3月，開灤股份和首鋼總公司以自有資金增資遷安中化煤化工有限責(zé)任公司并投資建設(shè)焦化項目二期工程，遷安市重點項目投資公司不參與本次增資。本次增資完成后，開灤股份與首鋼總公司同占49.98%股權(quán)。截至2006年6月遷安中化煤化工有限責(zé)任公司焦化項目二期工程已完成投資26,536萬元，占工程進(jìn)度的32%，預(yù)計該項目2006年底可以基本建成。

　　投資評級增持

　　我們認(rèn)為，開灤股份目前介入焦化產(chǎn)業(yè)時機(jī)較好。并且，公司是選擇與大型鋼鐵企業(yè)合作，保證了未來焦炭產(chǎn)品的銷售。同時，公司啟動了煤氣制甲醇項目，有利于提高焦炭副產(chǎn)品的利用。這將帶動明年公司業(yè)績的上升。因此，我們對開灤股份的投資評級為增持。