焦炭的上游原料——煤炭是我國(guó)重要的基礎(chǔ)能源，近年來受到多種因素影響，焦炭和焦煤價(jià)格波動(dòng)幅度大、頻率高，加之焦化行業(yè)自身存在的問題，以及與焦煤行業(yè)未能協(xié)調(diào)發(fā)展，我國(guó)焦化產(chǎn)業(yè)自國(guó)際金融危機(jī)以來復(fù)蘇緩慢。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，使我國(guó)焦炭?jī)r(jià)格從當(dāng)時(shí)最高的3000元/噸急速下滑至1250元/噸，國(guó)內(nèi)焦炭企業(yè)集體限產(chǎn)、停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)焦化行業(yè)深陷泥潭。時(shí)至今日，國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格也未能恢復(fù)到危機(jī)之前的水平。2009年，我國(guó)A股市場(chǎng)5家焦炭上市公司中有4家出現(xiàn)虧損。

　　我國(guó)焦炭行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

　　焦炭行業(yè)現(xiàn)狀

　　焦炭是冶金、機(jī)械、化工行業(yè)的主要原料和燃料，其中以冶金行業(yè)的高爐煉鐵消耗量最大。從各行業(yè)焦炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，鋼鐵行業(yè)消費(fèi)比重逐年提高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)鋼鐵冶金行業(yè)焦炭消費(fèi)比重在85％以上，2006年達(dá)87％，2007年又降到85％。由此來看，鋼鐵行業(yè)焦炭消耗對(duì)焦炭行業(yè)的影響最大。

　　但是，我國(guó)焦炭資源配置和產(chǎn)業(yè)布局不合理。當(dāng)今，發(fā)達(dá)國(guó)家95％的焦炭生產(chǎn)能力布局在鋼鐵企業(yè)內(nèi)部。焦炭生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的煤氣、余熱等能夠在鋼鐵生產(chǎn)過程中得到充分利用。而我國(guó)鋼鐵企業(yè)用焦量雖占焦炭產(chǎn)量的80％左右，但只有33％的焦炭生產(chǎn)能力布局在鋼鐵聯(lián)合企業(yè)內(nèi)，67％的焦炭生產(chǎn)能力為獨(dú)立的焦化企業(yè)所有。這使得我國(guó)焦炭工業(yè)綜合利用水平較低，未來應(yīng)通過發(fā)展化工產(chǎn)品來提高綜合利用水平。

　　由于我國(guó)焦化行業(yè)缺乏控制上游焦煤資源的能力，下游鋼鐵企業(yè)在遇到市場(chǎng)需求下降時(shí)，會(huì)首先減少外部焦炭采購(gòu)，國(guó)內(nèi)獨(dú)立的焦化企業(yè)因此處于“兩頭受壓”狀態(tài)，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。特別是在經(jīng)濟(jì)周期向下波動(dòng)時(shí)，這些獨(dú)立焦化企業(yè)受到的直接沖擊最為明顯。

　　近年來運(yùn)行情況

　　從2008—2009年我國(guó)焦炭生產(chǎn)總量、焦炭?jī)r(jià)格變化及進(jìn)出口數(shù)量三個(gè)指標(biāo)上，可以大致了解近年來我國(guó)焦炭行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　焦炭月度產(chǎn)量

　　2008年1—6月，我國(guó)焦炭產(chǎn)量與2007年同期基本成平行態(tài)勢(shì)；7—9月，鑒于北京周邊六省市企業(yè)限產(chǎn)減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量有所下降；9—12月，受國(guó)際金融危機(jī)影響，粗鋼產(chǎn)量大幅下跌，導(dǎo)致焦炭產(chǎn)量同時(shí)下降。2009年1月至今，在國(guó)家積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策推動(dòng)下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)逐步回暖，焦炭需求出現(xiàn)了一定回升，產(chǎn)量基本與2008年同期持平。

　　焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

　　從2007年到2008年7、8月份，我國(guó)焦炭?jī)r(jià)格一路上漲，僅2008年上半年累計(jì)漲幅就達(dá)1500元/噸，超過此前兩年的累計(jì)漲幅。然而，在大家普遍認(rèn)為后期市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步運(yùn)行的時(shí)候，2008年下半年焦炭市場(chǎng)意外出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。受美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)沖擊，我國(guó)焦化行業(yè)急劇萎縮，焦化企業(yè)大面積減產(chǎn)、限產(chǎn)，焦化產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，行業(yè)面臨著全面虧損的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。進(jìn)入2008年12月份，由于有限的價(jià)格泡沫已被擠壓，且受到各種利好政策影響，以及中小鋼廠的不斷復(fù)工和焦化企業(yè)的大面積限產(chǎn)、停產(chǎn)，焦炭?jī)r(jià)格才得以止跌回穩(wěn)。

　　焦炭進(jìn)出口情況

受2008年國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格雖有所下滑，但仍高于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，使得我國(guó)焦炭出口市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年我國(guó)出口焦炭及半焦炭1212.7萬噸，較2007年下降20.7％。2009年，我國(guó)共出口焦炭及半焦炭54萬噸，較2008年大幅減少1158萬噸。

　　受國(guó)際金融危機(jī)影響，歐盟、美國(guó)、日本和韓國(guó)等焦炭傳統(tǒng)需求國(guó)，自2008下半年以來紛紛縮減鋼鐵產(chǎn)量。2009年，世界鋼鐵行業(yè)中除中國(guó)大陸以外的其他鋼鐵生產(chǎn)國(guó)家和地區(qū)的生鐵產(chǎn)量大幅減少10141萬噸，減產(chǎn)22.24％，相應(yīng)減少焦炭消費(fèi)約5000萬噸。這些國(guó)家和地區(qū)鋼鐵產(chǎn)量的大幅下降，使自有焦炭供大于求，從而對(duì)我國(guó)焦炭的需求大幅減少。

　　焦炭出口當(dāng)月值

　　相反，我國(guó)進(jìn)口的煉焦煤價(jià)格維持高位，有時(shí)還會(huì)出現(xiàn)煉焦煤、焦炭?jī)r(jià)格倒掛的現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)一批大中型焦化貿(mào)易企業(yè)充分利用沿海的區(qū)位和國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮時(shí)機(jī)，以及相比國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格低的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大了焦炭進(jìn)口，進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)的過剩局面，給國(guó)內(nèi)焦炭生產(chǎn)企業(yè)帶來了更大壓力。

　　危機(jī)多層傳導(dǎo)沖擊我國(guó)焦炭業(yè)

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始逐漸步入寒冬。金融業(yè)遭到重創(chuàng)就如同一個(gè)人得了心臟病，心臟供血不足，其他器官就會(huì)疼痛或者萎縮。從這個(gè)比喻上不難理解，金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接、最大的影響是“惜貸”，即銀行不愿意向企業(yè)提供貸款，或者提高貸款利率。面對(duì)籌資困難和利率的提高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)模不可避免地會(huì)出現(xiàn)萎縮。

　　另外，金融危機(jī)會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的消費(fèi)萎縮。普遍出現(xiàn)資金短缺的金融系統(tǒng)在限制企業(yè)貸款的同時(shí)，也在減少消費(fèi)信貸，導(dǎo)致消費(fèi)支出減少。此外，金融危機(jī)還會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資需求下降。銀行貸款難或者貸款利率高，人們就不會(huì)愿意投資，新企業(yè)不會(huì)開工，也不會(huì)有新的工作崗位，現(xiàn)有企業(yè)也不會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。開工率下降，生產(chǎn)規(guī)模縮減，人們的收入就會(huì)下降，對(duì)于耐用消費(fèi)品的需求也會(huì)下降。這些自然會(huì)導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)原料需求下降，鋼材、金屬、能源等大宗商品價(jià)格都將受到影響。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一方面，我國(guó)金融業(yè)因所持有的美國(guó)銀行債券大幅貶值而直接蒙受經(jīng)濟(jì)損失。另一方面，世界貿(mào)易環(huán)境惡化導(dǎo)致我國(guó)出口增速回落。在出口、投資和消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中，出口貿(mào)易是我國(guó)近年來經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α��?guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，作為我國(guó)第一和第二大貿(mào)易伙伴的歐洲和美國(guó)內(nèi)需減緩，全球商品貿(mào)易量下降，世界范圍內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。統(tǒng)計(jì)顯示，受成本激增、外部需求減弱等因素影響，2008年上半年，我國(guó)有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉，特別是長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)的紡織、服裝等勞動(dòng)密集型行業(yè)遭受損失較大。

　　美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響主要有以下三種傳導(dǎo)模式：第一，國(guó)際金融危機(jī)→全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)→中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（外貿(mào)）→中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（內(nèi)需）；第二，美國(guó)次貸危機(jī)→國(guó)際金融危機(jī)→中國(guó)金融體系→中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（消費(fèi)）；第三，美國(guó)次貸危機(jī)→國(guó)際金融危機(jī)→中國(guó)金融體系→中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（投資）。

　　金融危機(jī)對(duì)我國(guó)焦炭行業(yè)的影響，首先是焦炭需求，然后通過“消費(fèi)倒逼”作用于焦炭供給，迫使企業(yè)和政府做出調(diào)整。這里的需求，主要是下游冶金工業(yè)對(duì)焦炭的需求，在這部分需求中，鋼鐵工業(yè)占到85％。而拉動(dòng)鋼鐵消費(fèi)的下游產(chǎn)業(yè)，包括建筑、機(jī)械、汽車、鐵路、船舶、石油及天然氣、集裝箱、家電等行業(yè)，這八大行業(yè)的鋼材需求約占我國(guó)鋼材總需求的80％。上述行業(yè)有以下四個(gè)特點(diǎn)：第一，多數(shù)都有投資大、回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，較大程度上依賴于融資，比如建設(shè)工程一般都需要銀行貸款來融資，船舶、鐵路、石油及天然氣的訂單很多時(shí)候也需要通過債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)進(jìn)行融資；第二，有些行業(yè)的產(chǎn)品屬于耐用消費(fèi)品，其需求與購(gòu)買者的心理承受力、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等關(guān)聯(lián)緊密，受金融危機(jī)的影響較大，如汽車、家電、房地產(chǎn)業(yè)；第三，一些行業(yè)的需求與全球貿(mào)易活動(dòng)繁榮息息相關(guān)，如船舶、集裝箱等；第四，某些行業(yè)可以通過政府投資來完成，如建筑、鐵路、石油及天然氣行業(yè)，給政府調(diào)控留下了余地。

　　在第一種傳導(dǎo)模式中，美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不同程度衰退，從而對(duì)我國(guó)鋼鐵業(yè)的出口形成沖擊，進(jìn)一步影響到了我國(guó)焦炭行業(yè)。由于我國(guó)直接和間接出口鋼鐵產(chǎn)品折合粗鋼已占到我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的23％左右，國(guó)際需求的下降致使這部分產(chǎn)品滯留于國(guó)內(nèi)，使國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存大量增加，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求萎縮，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，多數(shù)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損。2008年四季度，我國(guó)鋼產(chǎn)量同比下降13.65％，10月份當(dāng)月粗鋼日產(chǎn)量115.81萬噸，較6月份最高的日產(chǎn)量156.48萬噸下降26％；我國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量同比下降13.06％，其中10月份下降19.4％。

　　我國(guó)焦炭生產(chǎn)企業(yè)本來就處于產(chǎn)業(yè)鏈的被動(dòng)地位，在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，周期性向下表現(xiàn)非常明顯。經(jīng)過以上層層級(jí)級(jí)的傳遞后，國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)到我國(guó)焦炭行業(yè)，導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格一落千丈，大多數(shù)焦炭生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損。

　　在第二和第三種傳導(dǎo)模式下，國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致全球股市（包括中國(guó)股市）下跌，股票持有人財(cái)富減少，消費(fèi)受到抑制，同時(shí)導(dǎo)致我國(guó)融資環(huán)境惡化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者信心下降。第二種是說在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，人們的收入增長(zhǎng)減少，甚至面臨失業(yè)的危險(xiǎn)或者已經(jīng)失業(yè)，對(duì)待家電、汽車等產(chǎn)品消費(fèi)更加謹(jǐn)慎，更多的人放棄買房計(jì)劃。第三種則使建筑、鐵路、船舶等行業(yè)投資信心下降，出現(xiàn)投資低迷。危機(jī)在金融體系的傳導(dǎo)速度更快，其傳導(dǎo)至我國(guó)消費(fèi)和投資領(lǐng)域，從而對(duì)上游的焦炭等資源品帶來了沖擊。

　　政策刺激對(duì)焦炭行業(yè)作用有限

　　為減緩國(guó)際金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，阿根廷政府2008年推出了總額高達(dá)132億比索（約合37.7億美元）的振興經(jīng)濟(jì)計(jì)劃；英國(guó)政府2009年1月公布了總額高達(dá)23億英鎊（約合32億美元）的汽車業(yè)扶持計(jì)劃；美國(guó)眾議院則通過總額為8190億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，主要用于大規(guī)模投資和退稅；歐盟委員會(huì)公布了一項(xiàng)總額達(dá)35億歐元（合46億美元）的能源投資計(jì)劃……此次危機(jī)的嚴(yán)重性由此可見一斑。

　　為了“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，我國(guó)政府頻頻出手：2008年年底，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了規(guī)模達(dá)4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃；2009年年初又通過了鋼鐵、汽車、紡織、裝備制造、船舶工業(yè)、輕工業(yè)、石化產(chǎn)、電子信息業(yè)、有色金屬和物流業(yè)等十大行業(yè)振興規(guī)劃；為促進(jìn)消費(fèi)，財(cái)政部、商務(wù)部2009年預(yù)算補(bǔ)貼200億元推廣“家電下鄉(xiāng)”方案……這些舉措有效拉動(dòng)了處在下行周期的中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　此次擴(kuò)大內(nèi)需措施中的增加固定資產(chǎn)投資部分，對(duì)焦炭下游的拉動(dòng)最為直接。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)、地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建等一系列擴(kuò)大內(nèi)需的建設(shè)項(xiàng)目需要大量的鋼鐵，對(duì)拉動(dòng)焦炭消費(fèi)需求增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極影響。政府投資拉動(dòng)的需求，是短期“治標(biāo)”的辦法。

　　然而，盡管國(guó)家大力支持，調(diào)控力度如此之大，2009年我國(guó)焦炭行業(yè)還是出現(xiàn)了全行業(yè)虧損，這與國(guó)內(nèi)焦炭行業(yè)的生產(chǎn)剛性，政策的時(shí)滯性，以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢關(guān)系密切。另外，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)業(yè)低效的生產(chǎn)方式，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩也加大了焦炭產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的難度。

　　危機(jī)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇

　　借機(jī)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和整合

　　金融危機(jī)后，我國(guó)焦化行業(yè)存在的產(chǎn)能過剩、技術(shù)層次低、產(chǎn)業(yè)集中度低、缺乏資源控制等問題更加突出，而此時(shí)正是我們加快行業(yè)兼并重組的好時(shí)機(jī)。這里的兼并和重組，包括橫向的行業(yè)內(nèi)部并購(gòu)，也包括縱向的產(chǎn)業(yè)鏈整合。

　　而這里要說的是，政府主導(dǎo)的行業(yè)整合是必要的，但市場(chǎng)化的兼并重組方式更有效率，也更能反映市場(chǎng)需求。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展低迷期，因?yàn)槊媾R重重壓力，我們可以藉此有效實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，淘汰落后產(chǎn)能。市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)將使弱勢(shì)企業(yè)要么選擇退出市場(chǎng)——被淘汰，要么尋找機(jī)會(huì)，尋求與優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合重組。之所以現(xiàn)在是培育市場(chǎng)化并購(gòu)的良好時(shí)機(jī)，是因?yàn)榇藭r(shí)并購(gòu)、重組的成本較低，成功率高，能大大加快我國(guó)焦炭產(chǎn)業(yè)的整合、兼并速度。

　　加快行業(yè)技術(shù)進(jìn)步

　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，危機(jī)往往是一次洗牌的過程，而贏家多是在危機(jī)中積極尋求創(chuàng)新的人。目前，我國(guó)焦化行業(yè)已經(jīng)形成巨大的生產(chǎn)規(guī)模和實(shí)際生產(chǎn)能力，足以滿足高水平鋼鐵生產(chǎn)的焦炭需求。當(dāng)前，我國(guó)焦化行業(yè)應(yīng)該加快經(jīng)濟(jì)方式轉(zhuǎn)變，盡快實(shí)現(xiàn)全行業(yè)向以技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新為先導(dǎo)的焦化產(chǎn)品精深加工和石化產(chǎn)品市場(chǎng)開拓的方向轉(zhuǎn)變。

　　推出焦炭期貨，實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)合經(jīng)營(yíng)

　　推動(dòng)焦炭期貨上市，既是保障我國(guó)能源安全的需要，也是我國(guó)煤焦市場(chǎng)體系發(fā)展改革的需要。金融危機(jī)以來，焦炭?jī)r(jià)格的急速漲跌讓大家意識(shí)到焦炭行業(yè)與金融系統(tǒng)的緊密聯(lián)系，在此時(shí)推出焦炭期貨，為業(yè)內(nèi)企業(yè)提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)合經(jīng)營(yíng)的手段，對(duì)于改善焦炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，提高行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力有著重要作用。

　　焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)劇烈，相關(guān)企業(yè)深受其苦。焦炭期貨的推出有利于國(guó)家宏觀調(diào)控，保持焦炭行業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展。期貨市場(chǎng)的價(jià)格平緩功能有助于保持產(chǎn)業(yè)投資者信心，改善投資環(huán)境，套期保值功能可以幫助焦炭企業(yè)“御冬”，同時(shí)實(shí)現(xiàn)煤、焦資源的優(yōu)化配置。

　　總而言之，面對(duì)金融危機(jī)帶來的衰退等不利因素的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)的低迷降低了我國(guó)焦炭行業(yè)的利潤(rùn)，但困難是暫時(shí)的。此次危機(jī)的發(fā)生，將加速我國(guó)焦炭行業(yè)重組的步伐，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)，加快焦炭期貨推出。所以，危機(jī)既是一次挑戰(zhàn)，也是一次機(jī)遇。我們要正確理解、對(duì)待此次危機(jī)，從危機(jī)中吸取教訓(xùn)，改善不足，增強(qiáng)我國(guó)焦炭行業(yè)整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

來源：期貨日?qǐng)?bào)