觀點：上周焦炭、焦煤大幅上漲，主力焦炭1801合約漲4.71%，焦煤1801合約漲11.68%，焦煤期貨補漲力度非常大，這也引發(fā)了周五交易所提高保證金給市場降溫。近期山西煤礦安全事故引發(fā)煉焦煤供應(yīng)下降預(yù)期，加上鋼廠高利潤采購積極，因此期價短暫回調(diào)后或進行高位震蕩。

現(xiàn)貨情況：上周焦炭市場強勢上行，焦企完成了第六輪漲價，主流地區(qū)焦炭上漲80元/噸，國內(nèi)外煉焦煤市場同樣繼續(xù)走強，澳洲煤漲幅較大，上周中揮發(fā)焦煤上漲0.25至181.75美元/噸，折算成人民幣1450元/噸。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲至2110元/噸，18日夜盤收盤焦炭主力1801合約期現(xiàn)價差為140元/噸，近期普氏京唐港澳大利亞中等揮發(fā)焦煤價格高于山西及蒙古煤，18日夜盤收盤焦煤主力1801合約期現(xiàn)價差在100元/噸左右。(與蒙古煤價差）

周度供需和庫存數(shù)據(jù)：上周焦炭港口庫存上升9萬噸至193萬噸，煉焦煤港口庫存則大幅減少了23.18萬噸，進口煉焦煤成交量大幅下降，價格因貨源少繼續(xù)上漲。獨立焦化企業(yè)因高利潤提升了生產(chǎn)積極性，不過上周獨立焦化企業(yè)焦炭庫存小幅下降，近期鋼廠采購積極性較高拉動了焦炭需求。上周樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存變化不大，焦化企業(yè)采購煉焦煤熱情高漲，但由于山西和順煤礦事故導(dǎo)致煤炭供應(yīng)緊張，加上山西地區(qū)汽運車輛不足，采購并不順暢。上周鋼材社會庫存小幅上升，全國鋼廠高爐開工率略有上升，煤焦需求良好。

本周策略：繼上期所對螺紋鋼期貨實施降溫措施后，上周五大商所也出臺措施對煤焦礦期貨進行降溫，黑色大幅拉漲后震蕩幅度或?qū)⒓哟�，建議前期多頭逢高獲利了結(jié)。套利方面，從持倉來看，目前焦炭、焦煤主力1801合約凈持倉相差并不大，前期買焦炭拋焦煤資金大量離場。目前山西地區(qū)獨立焦化企業(yè)利潤超過320元/噸，焦炭、焦煤主力1801合約比價上升至1.64后快速下降至1.53，前期買焦煤拋焦炭1801合約套利頭寸可以繼續(xù)持有，但不宜加倉。上周焦煤1-9價差大幅擴大，考慮到提高保證金主要針對1月合約，建議對焦煤買1拋9頭寸進行獲利了結(jié)。

風險點：環(huán)保對鋼廠及焦化企業(yè)開工率的影響程度存在不確定性，煉焦煤進口量可能意外下降，期貨大漲引發(fā)交易所頻發(fā)出臺降溫措施。