鋼材：鋼鐵PMI走低，不改震蕩偏強

昨日黑色品種集體下挫，螺紋1805合約跌0.37%，熱軋1805合約跌0.29%�，F(xiàn)貨方面，昨日唐山方坯出廠價漲10元/噸至3730元/噸，熱軋現(xiàn)貨價格下跌，上海跌10元/噸至4170元/噸，天津跌40元/噸至4100元/噸，各地三級螺紋鋼現(xiàn)貨維持穩(wěn)定，上海4100元/噸，天津4140元/噸。

觀點：據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI顯示，2月鋼鐵PMI為49.5%，跌至收縮區(qū)間，具體來看，生產(chǎn)指數(shù)下跌至50%以下，新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)仍在擴張區(qū)間，新出口訂單指數(shù)繼續(xù)收縮，原材料庫存上升至擴張區(qū)間。2月由于有春節(jié)長假，節(jié)日因素致使鋼廠生產(chǎn)活動受到影響，因此2月PMI并不能完全代表行業(yè)枯榮情況。從基本面上看，當(dāng)前終端需求答案尚未揭曉，限產(chǎn)利多因素或會促使鋼價持續(xù)偏強震蕩，建議逢低做多主力合約，或選擇多螺紋1805空螺紋1810合約套利操作。

策略：區(qū)間震蕩策略，逢低做多主力合約策略，多螺紋空焦煤1805合約繼續(xù)持有，多螺紋1805空螺紋1810合約套利操作。

風(fēng)險：下游需求失速下滑、鋼廠執(zhí)行限產(chǎn)不及預(yù)期。

鐵礦：震蕩對待，建議觀望

昨日鐵礦石主力1805 合約收于543 元/噸，跌幅0.64%。昨日外盤普氏指數(shù)78.9美元/噸，跌0.65美元/噸，月均價77.46美元/噸。國內(nèi)港口PB粉跌2元/濕噸至553元/濕噸。

觀點：近日鋼廠采購謹(jǐn)慎，逐漸消磨了市場在年前給出的補庫預(yù)期，疊加河北、河南多地出臺了限產(chǎn)常態(tài)化政策，鐵礦弱勢盤整，資金持續(xù)流出。供給端方面，近期到港貨量減少，或?qū)ΦV價有一定支撐，但澳巴發(fā)貨量本周從低位攀升，預(yù)計對4月供給量造成壓力，因此我們認(rèn)為鐵礦在到港減少、廢鋼價格上升因素帶動下有向上動力，但受制于外礦較高的發(fā)貨量、限產(chǎn)及鋼廠采購的不確定性，礦價或會繼續(xù)盤整，總體來看并未出現(xiàn)較好的操作機會，建議震蕩對待，觀望為主。

策略：低買高賣震蕩策略，輕倉觀望。

風(fēng)險：海外礦山發(fā)貨超預(yù)期、鋼廠采購不及預(yù)期、環(huán)保限產(chǎn)超預(yù)期執(zhí)行。

焦炭、焦煤：鋼廠復(fù)產(chǎn)前將對煤焦補庫，煤焦期貨回調(diào)空間不大

昨日日盤煤焦主力1805合約繼續(xù)回調(diào)，焦煤主力1805合約收盤跌1.12%，而焦炭主力1805 合約收盤跌1.5%，夜盤焦煤繼續(xù)回調(diào)，而焦炭高開后小幅上漲�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2250元/噸，唐山二級冶金焦價格維持1935元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格微漲至207.25美元/噸，折算成人民幣1563元/噸。

觀點：鋼鐵企業(yè)基本接受了焦炭漲價，但由于期貨短期漲幅過大，多頭進(jìn)一步增持意愿減弱。北方大多數(shù)獨立焦化企業(yè)存有部分庫存，目前北方鋼廠焦炭庫存處于合理區(qū)間，因此本次焦炭上漲主要是基于鋼廠3月15日復(fù)產(chǎn)前的補庫預(yù)期。澳大利亞鐵路公司宣布或?qū)�減少1000-1500萬噸左右運力，短期對煉焦煤價格有一定支撐，但總體影響不大。中期來看，煤焦需求環(huán)比上升是確定的，后期焦炭價格是否能夠上漲關(guān)鍵在于煤焦供應(yīng)能否得到控制。目前焦煤焦炭1805合約小幅升水，期貨小幅回調(diào)后繼續(xù)回調(diào)空間不大，隨著煤焦現(xiàn)貨價格進(jìn)一步上漲，預(yù)計期價仍有望上漲。

策略：觀望為主，或逢回調(diào)少量多做。套利方面，買焦炭空焦煤1805合約繼續(xù)持有。

風(fēng)險：春節(jié)后需求回升不及預(yù)期，鋼廠對煤焦補庫力度不及預(yù)期，澳洲颶風(fēng)天氣影響。