無(wú)論是磷肥，還是草甘膦，產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的大幅波動(dòng)，市場(chǎng)供求關(guān)系的急速扭轉(zhuǎn)，細(xì)分行業(yè)景氣度的上揚(yáng)下挫，化工板塊從來(lái)不缺乏“熱點(diǎn)”，你方唱罷我登場(chǎng)。

　　化工產(chǎn)業(yè)鏈，上游原料來(lái)自石油、煤炭、天然氣等能源產(chǎn)品，下游直接面向終端用戶(hù)，自身長(zhǎng)長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條，與能源產(chǎn)品價(jià)格、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有著血脈相連的聯(lián)系。當(dāng)能源產(chǎn)品價(jià)格上漲、整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)入景氣周期、下游消費(fèi)暢旺時(shí)，化工板塊的細(xì)分行業(yè)景氣上升。而如今形勢(shì)嚴(yán)峻，油價(jià)下跌，下游需求不旺，出口難，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)景氣度降低，化工板塊整體進(jìn)入下行通道，僅有少量細(xì)分子行業(yè)仍然維持景氣。

　　氮磷鉀肥漲跌互現(xiàn)

　　化肥是化工市場(chǎng)說(shuō)不盡的話(huà)題。以出口為導(dǎo)向的氮肥行業(yè)目前正在經(jīng)歷困窘，而就在一年前的此時(shí)，這個(gè)行業(yè)才剛剛走出低谷，價(jià)格迅速?gòu)?qiáng)力反彈。

　　去年，尿素價(jià)格深幅下跌，但生產(chǎn)成本持續(xù)上升，一些企業(yè)的尿素價(jià)格幾乎降到最低出廠(chǎng)價(jià)1400元/噸以下，全行業(yè)面臨虧損。但自從去年第四季度出口關(guān)稅由30％降為15％，尿素出廠(chǎng)零售價(jià)由9月中旬的1600元/噸幾個(gè)月間急劇上升了200-300元/噸，漲勢(shì)猛烈，全行業(yè)迅速走出低谷。

　　由于全球尿素需求量不斷增加，今年以來(lái)，國(guó)際化肥供不應(yīng)求，國(guó)際價(jià)格大幅上漲。截至8月份，國(guó)內(nèi)外尿素差價(jià)較大，國(guó)外價(jià)格大約為800美元/噸，而國(guó)內(nèi)只有2000多元人民幣/噸，出口有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　為抑制化肥產(chǎn)品出口過(guò)快增長(zhǎng)，滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，我國(guó)今年以來(lái)曾多次調(diào)整化肥類(lèi)商品出口關(guān)稅。先是在4月20日至9月30日的用肥旺季內(nèi)，所有化肥及部分化肥原料加征100％的特別出口關(guān)稅，受此影響，第二季度尿素出口環(huán)比大幅下降；之后，從9月1日起至年底，氮肥及合成氨的特別出口關(guān)稅又上調(diào)至150％，其他化肥及化肥原料四季度繼續(xù)征收100％特別出口關(guān)稅。

　　不過(guò)，國(guó)泰君安研究員表示，經(jīng)過(guò)去年以來(lái)煤炭、電力、蒸汽等價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)每噸尿素的成本已經(jīng)高達(dá)1800元-1900元，因此即使出口受挫、國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌，跌幅空間也有限。

　　磷肥行業(yè)景氣度同樣下滑。今春原材料狂漲，磷銨主產(chǎn)地南方多省遇到冰凍雪災(zāi)，運(yùn)輸也受到限制，使磷復(fù)肥企業(yè)陷入雪上加霜的困境。磷肥的上游硫磺價(jià)格從去年初的每噸約800元到今年夏季高達(dá)5700元，同比漲幅超過(guò)5倍；但到今年9月，國(guó)際價(jià)格已經(jīng)下降到435美元/噸，降幅高達(dá)44％。硫磺和合成氨價(jià)格的快速回落，雖然降低了磷肥生產(chǎn)企業(yè)的成本，也進(jìn)一步加劇了產(chǎn)品價(jià)格的下滑。

　　隨著今年4月加征特別出口關(guān)稅，磷肥出口量也應(yīng)聲回落，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力加大。而另一方面，高企的磷肥價(jià)格抑制了國(guó)內(nèi)需求，預(yù)計(jì)2008年我國(guó)磷肥產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)1200萬(wàn)噸，較去年同期下降10％左右。 
        相比之下，鉀肥的“獨(dú)善其身”已是難能可貴。鉀肥全球產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，供應(yīng)持續(xù)緊張，主要產(chǎn)能集中于兩家國(guó)際壟斷企業(yè)，支撐國(guó)際價(jià)格的高企。國(guó)內(nèi)將放開(kāi)鉀肥價(jià)格監(jiān)管信號(hào)日趨明朗，由于鉀資源匱乏，我國(guó)鉀肥長(zhǎng)期大量依賴(lài)進(jìn)口，對(duì)外依存度高達(dá)70％。隨著新項(xiàng)目的建設(shè)，國(guó)內(nèi)鉀肥在2007-2010年預(yù)計(jì)將有250萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能擴(kuò)充，屆時(shí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量有望達(dá)到500萬(wàn)噸左右。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新建項(xiàng)目都投產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)對(duì)鉀肥進(jìn)口的依賴(lài)度將從70％降低到60％，但自給率仍然較低，供求關(guān)系也沒(méi)有得到根本扭轉(zhuǎn)。中信證券研究員指出，資源屬性決定全球鉀肥供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，即使需求顯著低于往年的高增長(zhǎng)，甚至略有下降，行業(yè)壟斷格局仍未能改變維持高價(jià)水平。他認(rèn)為，如果需求依舊保持高增長(zhǎng)，鉀肥價(jià)格仍有上漲可能。

　　化纖公司面臨虧損

　　今年發(fā)布的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，有21家公司首次出現(xiàn)虧損，主要集中在化纖、氯堿等行業(yè)。新鄉(xiāng)化纖預(yù)計(jì)虧損額約為11000萬(wàn)元-15000萬(wàn)元，保定天鵝預(yù)計(jì)虧損3500萬(wàn)元-4500萬(wàn)元。

　　化纖行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，今年1-8月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)47億元，同比下降了近一半，而去年同期的同比增速超過(guò)了100％，整個(gè)行業(yè)低迷，氨綸、粘膠長(zhǎng)絲、短纖、滌綸等產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，公司業(yè)績(jī)下滑也較明顯。

　　根據(jù)中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，上半年化纖行業(yè)產(chǎn)量及出口增速均大幅減緩，行業(yè)開(kāi)工率明顯下降，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑，全行業(yè)虧損面達(dá)24.13％。協(xié)會(huì)指出，主要是由于紡織生產(chǎn)增速減緩，紡織品出口增速下滑，對(duì)化纖的需求明顯下降所致。此外，煤電油運(yùn)及原材輔料等成本大幅上漲，也加大了企業(yè)成本壓力，全行業(yè)上半年同比新增生產(chǎn)成本約40億元；預(yù)計(jì)受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，下半年紡織對(duì)化纖需求很難有明顯放大。

　　化纖行業(yè)的原料絕大部分是石油衍生物，其市場(chǎng)價(jià)格和世界原油走勢(shì)密切相關(guān)，因此，原油價(jià)格變化對(duì)化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益會(huì)產(chǎn)生較大影響。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，7月份之后原油價(jià)格的回落，在一定程度上緩解了企業(yè)成本壓力，但下游需求的疲軟繼續(xù)影響化纖企業(yè)。國(guó)泰君安研究員任靜指出，旺季來(lái)臨，而常規(guī)訂單卻未能迅速到位，同時(shí)，因?yàn)殡娏�緊張，部分紡織企業(yè)處于半開(kāi)半停狀態(tài)，致使許多紡織和化纖企業(yè)開(kāi)工狀況得不到有效改善，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季難覓蹤跡。

　　對(duì)于周期性明顯的化纖行業(yè)來(lái)說(shuō)，受美國(guó)金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)通脹等因素影響，紡織行業(yè)的出口和內(nèi)需均受到影響，短期來(lái)看，基本面難以改善，下行趨勢(shì)明顯，反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。

       少許亮點(diǎn)若隱若現(xiàn)

　　化工行業(yè)諸多主要板塊均面臨與化肥、化纖類(lèi)似的局面。醇醚、兩堿、橡膠、聚氨酯、硫酸等主要產(chǎn)品價(jià)格，今年以來(lái)大多走出了倒“V”字，經(jīng)歷了暴漲和暴跌，如今進(jìn)入下行通道。究其原因，大多是由于原油價(jià)格回落，成本下降導(dǎo)致價(jià)格下跌，同時(shí)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)景氣度降低，下游需求放緩，出口受限。

　　高油價(jià)時(shí)代火熱的煤化工如今漸漸冷卻下來(lái)，上半年4000億投資的煤化工項(xiàng)目面臨尷尬境地，不少在建項(xiàng)目停建，已建成項(xiàng)目只能承受無(wú)利潤(rùn)甚至虧損。發(fā)展煤化工帶來(lái)的環(huán)保、技術(shù)革新等問(wèn)題再次被提到桌面上來(lái)。

　　不過(guò)，在整體下行的局勢(shì)中，仍有少數(shù)細(xì)分的行業(yè)和領(lǐng)域亮點(diǎn)閃現(xiàn)或概念較熱。

　　芳綸是已工業(yè)化的高性能增強(qiáng)纖維中唯一的有機(jī)纖維，具有優(yōu)異的綜合性能，在軍工、航天航空、橡膠工業(yè)、摩擦密封材料、防彈防護(hù)、復(fù)合材料和繩纜市場(chǎng)等工業(yè)和民用領(lǐng)域有著廣泛的用途，國(guó)內(nèi)芳綸市場(chǎng)面臨較大發(fā)展空間。無(wú)論從國(guó)際市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，芳綸1313和芳綸1414的規(guī)�；�生產(chǎn)企業(yè)僅幾家，芳綸行業(yè)呈現(xiàn)明顯的壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。在氨綸行業(yè)景氣度較低、毛利率降低并且減產(chǎn)的情況下，煙臺(tái)氨綸將從芳綸業(yè)務(wù)中大有獲益。

　　作為資源性產(chǎn)品，鉀肥和磷礦石價(jià)格都有著堅(jiān)挺的支撐點(diǎn)。雖然磷肥價(jià)格下跌，但磷礦石景氣度不減。2005-2007年開(kāi)采量復(fù)合增長(zhǎng)率為負(fù)值，預(yù)計(jì)未來(lái)5年，世界磷礦石的總體開(kāi)采量將以年均小于3％的速度增長(zhǎng)，而下游磷肥的需求量和產(chǎn)量增速將超過(guò)磷礦石的開(kāi)采量。與國(guó)外的磷礦石價(jià)格相比，我國(guó)的磷礦石價(jià)格還存在一定上漲空間。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，還有一些農(nóng)藥、改性塑料等細(xì)分行業(yè)仍然具有較好的市場(chǎng)前景，需求比較剛性，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響相對(duì)較小，價(jià)格彈性不太大。比如化肥需求相對(duì)剛性，氮肥國(guó)內(nèi)外價(jià)差最大，國(guó)內(nèi)價(jià)格受成本支撐，未來(lái)受沖擊應(yīng)較小。

來(lái)源：化工資訊